Impulso del cobre: Distinguir la demanda real de la euforia del mercado

El reciente rally del cobre ha provocado un debate familiar en los círculos de comercio de materias primas. ¿El rally está realmente fundamentado en una demanda estructural, o estamos presenciando otra ronda de exceso especulativo?

La demanda estructural cuenta una historia. La expansión de infraestructuras globales, las transiciones hacia energías renovables y las pipelines de adopción de vehículos eléctricos requieren una cantidad sustancial de cobre. Estos no son vientos de cola temporales; son dinámicas de oferta-demanda a varios años que deberían respaldar los precios. Las tendencias del PMI manufacturero y los niveles de inventario parecen apoyar esta tesis.

Pero aquí es donde se vuelve complicado. La posición especulativa ha alcanzado niveles notables. Los mercados de opciones están valorando un alza agresiva, el interés minorista está aumentando y el apalancamiento en futuros ha subido. Cuando el sentimiento está tan exaltado, las reversales pueden ser agudas e implacables.

La verdadera pregunta que enfrentan los traders: ¿Pueden los fundamentos estructurales mantenerse al ritmo de las valoraciones actuales, o la euforia eventualmente chocará con la realidad? El tamaño de la posición importa más que las llamadas de dirección en entornos como este.