La encrucijada del banco central bajo la depreciación del yen: ¿Podrán las tres subidas de tasas revertir la tendencia del tipo de cambio?

【Block Livity】El analista del mercado japonés de Citibank, Akira Hoshino, señaló recientemente un punto de riesgo que merece atención: si el yen continúa debilitándose, el Banco Central de Japón podría verse obligado a tomar medidas agresivas de aumento de tasas este año.

Según la predicción de Hoshino, una vez que el tipo de cambio USD/JPY supere el nivel clave de 160, es muy probable que el banco central intervenga por primera vez en abril, elevando la tasa de interés de préstamos interbancarios sin garantía en una noche en 25 puntos básicos hasta el 1%. A continuación, si el yen no muestra signos de recuperación, en julio podría realizar una segunda subida similar, e incluso antes de fin de año existe la posibilidad de una tercera.

La opinión de Hoshino es clara: la causa fundamental de la depreciación continua del yen radica en que las tasas de interés reales son negativas. Cuando las tasas reales caen en territorio negativo, la atracción de mantener yenes disminuye drásticamente, y el capital naturalmente fluye hacia activos con mayores rendimientos. Para cambiar esta situación, el Banco Central de Japón no tiene más remedio que elevar las tasas para mejorar el valor relativo del yen.

En cuanto a las perspectivas del tipo de cambio, Hoshino estima que este año el rango de volatilidad del yen se mantendrá entre 150 y 165, ligeramente por debajo del umbral de 160. La lógica subyacente a esta evaluación es que, antes de los ajustes en la política del banco central, la presión sobre el yen aún existe; después de los ajustes, se espera que el tipo de cambio se estabilice gradualmente. Para los operadores que siguen la liquidez global y la asignación de capital, las acciones del Banco Central de Japón podrían convertirse en una variable importante que influya en la tolerancia al riesgo del mercado.