2025: El TGE ya no es la entrada anticipada, es el pico del precio

El mercado de tokens en 2025 ha revelado una lección amarga para los inversores: mientras el 0,80 de los proyectos lanzan con valoraciones infladas, más del 80% de ellos termina por debajo del precio inicial. Analizando 118 emisiones de tokens a lo largo del año, surge un panorama sorprendentemente coherente de decepciones generalizadas, especialmente en los sectores que prometían dominar el mercado.

Los números que reflejan la realidad de 2025

De 118 proyectos monitorizados, 100 han sufrido pérdidas (84,7%). Las cifras son implacables: la Valoración Total Dilutada (Fully Diluted Valuation) mediana se ha desplomado un 71,1%, mientras que la Capitalización de Mercado (Market Cap) ha registrado una caída del 66,8% desde el lanzamiento.

Solo 18 proyectos (15,3%) han ganado terreno, con una mediana de aumentos del 109,7%. Mientras tanto, los otros 100 proyectos han quemado capital, con una pérdida mediana del 76,8%.

Uno de los datos más reveladores: mientras la caída en peso igual se sitúa en torno al 33,3%, la caída ponderada por FDV alcanza el 61,5%. Esto significa una sola cosa: los proyectos más grandes y publicitados han sufrido los golpes más duros.

Dónde se concentran las pérdidas

En 2025, el 65% de los proyectos ha visto su precio caer más del 50% desde el TGE, mientras que el 51% ha sufrido caídas superiores al 70%. El 15% de los tokens aún permanecen por encima de la valoración inicial.

Las zonas más afectadas han sido dos: la infraestructura y la inteligencia artificial, que juntas representan el 60% de todas las nuevas emisiones. Sin embargo, precisamente estos sectores han mostrado los peores rendimientos, con pérdidas medianas del 72% y del 82% respectivamente.

La excepción que confirma la regla: los Perp DEX

No todo es pesimismo. Los Perpetual Decentralized Exchanges han registrado un crecimiento medio del 213%, representando a los verdaderos “ganadores absolutos” de 2025. Hyperliquid abrió camino, y Aster consolidó la tendencia en el cuarto trimestre, aunque la muestra sigue siendo limitada y la mediana aún negativa.

En el sector DeFi, el 32% de los proyectos ha seguido creciendo, aunque esto representa más una “sobrevivencia de los más fuertes” que un verdadero éxito. Los proyectos de gaming, en cambio, sufren de una muestra demasiado pequeña y valores anómalos distorsivos: mientras la media es positiva, la mediana de pérdidas alcanza el 86%.

La correlación inequívoca: cuanto mayor la FDV, mayor la caída

El dato más significativo: de los 28 proyectos lanzados con una FDV inicial ≥1,1 mil millones de dólares, el 100% está actualmente en caída, con una pérdida mediana del 81%. Ninguno de ellos ha generado valor.

Esta correlación explica perfectamente por qué el índice ponderado por FDV (61,5% en negativo) es mucho más grave que el a peso igual (33,3% en negativo): las malas performances de los mega-proyectos han arrastrado hacia abajo todo el mercado.

Dividiendo el mercado por cuartiles de FDV inicial, el patrón es cristalino: solo los proyectos lanzados con valoraciones bajas y precios convenientes han mantenido una tasa de supervivencia significativa (40% en crecimiento), con una pérdida mediana moderada en torno al -26%. Todos los proyectos por encima de la media han sido drásticamente revalorados a la baja, entre el -70% y el 83% de caída.

Las lecciones de 2025

El TGE en 2025 ya no fue una “ventana de entrada anticipada”: para la mayoría de los proyectos fue, en cambio, el pico de precios. Los lanzados con valoraciones excesivamente optimistas no encontraron los fundamentos para justificarlas; el mercado simplemente los corrigió a la baja.

Para los inversores interesados en los TGE, el mensaje es claro: básicamente están intentando detectar valores anómalos raros. Las probabilidades básicas indican que la mayoría de los proyectos tendrá un rendimiento desastroso, especialmente si se lanzan con una FDV elevada.

2025 ha representado un período de “reinicio de valoraciones”. Los precios de los tokens han seguido una tendencia bajista constante, con solo unos pocos casos atípicos en crecimiento. La regla de oro que surge de los datos es sencilla y universal: cuanto mayor sea la FDV en el lanzamiento, mayor será la caída final.