Tendencias del mercado de activos criptográficos en 2026: del riesgo a la aplicación, un punto de inflexión

CoinShares在其77页的《2026年展望：效用胜出之年》报告中指出，2026年将标志加密资产从投机驱动向实际应用价值驱动的决定性转折。这家欧洲资产管理巨头管理资产规模超过60亿美元，其最新预判为行业描绘了一幅转型蓝图。

Desde finanzas paralelas hasta finanzas fusionadas

En los últimos años, los activos digitales han intentado construir un sistema paralelo independiente de las finanzas tradicionales. Pero el informe considera que esta idea ya es cosa del pasado. Para 2026, la integración de cadenas públicas, la entrada de liquidez institucional, las estructuras de mercado reguladas y la implementación de escenarios de aplicación real superarán ampliamente las expectativas optimistas.

El cambio central es: los activos digitales ya no reemplazan a las finanzas tradicionales, sino que actualizan y modernizan los sistemas existentes. Esto significa que Stablecoins, activos tokenizados y aplicaciones en cadena están convirtiéndose en puentes que conectan ambos mundos.

Contexto macro: crecimiento moderado en un estado crítico

La Reserva Federal tiene margen para reducir tasas, pero mantiene una postura cautelosa. En 2026, el crecimiento económico podría evitar una recesión, pero será débil y frágil. La inflación ha disminuido, pero los aranceles y la reestructuración de la cadena de suministro mantienen la inflación subyacente elevada.

En este entorno, la demanda de asignación en activos alternativos por parte de los inversores institucionales no disminuye. Según el análisis del informe:

• Escenario optimista: aterrizaje suave + aumento inesperado de productividad, Bitcoin podría alcanzar los 150,000 dólares
• Escenario base: expansión lenta, Bitcoin oscilaría entre 110,000 y 140,000 dólares
• Escenario bajista: recesión o estanflación, Bitcoin podría caer a entre 70,000 y 100,000 dólares

Además, la erosión del estatus de reserva del dólar crea oportunidades estructurales para activos de reserva de valor sin soberanía como Bitcoin. La proporción del dólar en las reservas mundiales cayó del 70% en 2000 al aproximadamente 50% actual.

Proceso de institucionalización de Bitcoin en EE. UU.

En 2025, EE. UU. logró varios avances:

1. Aprobación y lanzamiento de ETF de contado
2. Consolidación del mercado de opciones sobre ETF
3. Eliminación de restricciones en cuentas de jubilación
4. Adopción de reglas de contabilidad de valor razonable por parte de empresas
5. Inclusión de Bitcoin en la reserva estratégica del gobierno estadounidense

Pero la institucionalización aún está en etapas tempranas. Aunque se han eliminado obstáculos estructurales, la aplicación práctica sigue limitada por procesos financieros tradicionales y mediadores. Los canales de gestión de activos, proveedores de fondos de pensiones y equipos de cumplimiento empresarial están adaptándose gradualmente.

De cara a 2026, se espera que el sector privado logre avances importantes: las cuatro principales corredurías podrían habilitar funciones de asignación de Bitcoin, al menos un proveedor de 401(k) podría permitir la asignación, al menos dos empresas del S&P 500 poseerían Bitcoin y al menos dos grandes bancos custodios ofrecerían servicios de custodia directa.

Riesgos de exposición de empresas y mineros a Bitcoin

Entre 2024 y 2025, la cantidad de Bitcoin en manos de empresas cotizadas aumentó de 266,000 a 1,048,000 monedas, con un valor total que subió de 11.7 mil millones a 9.07 mil millones de dólares. MicroStrategy(MSTR) domina con el 61%, y las diez principales controlan el 84%.

Los riesgos potenciales provienen de dos aspectos:

Dificultades de financiación de MicroStrategy. La compañía necesita financiar deuda perpetua y un flujo de caja anual de 680 millones de dólares. Si el valor de mercado ajustado por valor neto (mNAV) se acerca a 1 o no puede refinanciarse a tasas del 0%, podría verse forzada a vender Bitcoin, desencadenando una espiral negativa.

Disminución de la volatilidad del mercado. La evolución del mercado de opciones IBIT ha reducido la volatilidad de Bitcoin, lo cual refleja madurez del mercado, pero podría disminuir la atracción de los bonos convertibles, afectando la capacidad de compra de las empresas. El punto de inflexión de la volatilidad se espera en la primavera de 2025.

Triangulación en el panorama regulatorio

Tres principales economías siguen caminos diferenciados:

UE lidera globalmente, con el marco MiCA más completo, cubriendo emisión, custodia, negociación y Stablecoins. Pero en 2025 se evidenció una falta de coordinación, y algunos reguladores nacionales podrían cuestionar los mecanismos de pasaportes transfronterizos.

EE. UU. ha recuperado impulso gracias a su mercado de capitales profundo y un ecosistema de capital riesgo maduro, pero las reglas aún están dispersas entre la SEC, CFTC, Fed y otros organismos. La ley GENIUS ya fue aprobada pero aún está en fase de implementación.

Asia está formando consenso. Hong Kong y Japón avanzan en requisitos de capital y liquidez según Basel III, mientras que Singapur mantiene un sistema de licencias basado en riesgo. El marco regulatorio asiático se vuelve más coherente, centrado en estándares de riesgo y coordinación con bancos.

Explosión en infraestructura de finanzas híbridas

El mercado de Stablecoins ha superado los 300 mil millones de dólares. Ethereum domina, Solana crece más rápido. La ley GENIUS exige que los emisores mantengan reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., estimulando la demanda de nuevos bonos.

El volumen diario de negociación en exchanges descentralizados supera los 60 mil millones de dólares. Solana procesa 40 mil millones diarios, convirtiéndose en un nuevo centro para el trading de alta frecuencia.

La tokenización de activos físicos(RWA) crece rápidamente, de 1.5 mil millones a 3.5 mil millones de dólares. Los préstamos privados y la tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. son los segmentos de mayor crecimiento, con tokens de oro que superan los 1,3 mil millones. El fondo BUIDL de BlackRock se expande rápidamente, y JPMorgan lanza en la cadena Base su token de depósito JPMD.

Las aplicaciones en cadena ya generan flujo de caja. Cada vez más protocolos reportan ingresos anuales de cientos de millones de dólares y distribuyen a los poseedores de tokens. Hyperliquid usa el 99% de sus ingresos diarios para recomprar tokens, y Uniswap y Lido implementan mecanismos similares. Esto marca la transición de los tokens de activos puramente especulativos a activos de participación.

Monopolio de Stablecoins y adopción empresarial

El mercado está altamente concentrado: Tether(USDT) representa el 60% del mercado, Circle(USDC) el 25%. Nuevos actores como PYUSD de PayPal enfrentan dificultades por efectos de red, dificultando romper el duopolio.

Perspectivas de adopción empresarial:

Procesadores de pagos(Visa, Mastercard, Stripe) tienen ventajas estructurales, pudiendo cambiar a pagos con Stablecoin sin alterar la experiencia del usuario final.

Los bancos ya muestran potencial. La JPM Coin de JPMorgan y los ahorros en costos de cambio y pagos de hasta el 50% reportados por Siemens indican una propuesta de valor clara.

Las plataformas de comercio electrónico están probando. Shopify acepta USDC, y en mercados de Asia y América Latina se experimenta con pagos en Stablecoin a proveedores.

Pero también enfrentan riesgos. Si la Fed reduce las tasas al 3%, los emisores de Stablecoin necesitarían agregar 88,700 millones de dólares en oferta para mantener sus ingresos por intereses actuales.

Competencia en exchanges: marco de las cinco fuerzas de Porter

Los competidores existentes son intensos y en aumento, con tarifas de negociación muy bajas.

La amenaza de nuevos entrantes proviene de instituciones tradicionales como Morgan Stanley, E*TRADE, Charles Schwab, pero en el corto plazo dependen aún de socios.

El poder de negociación de los proveedores aumenta. Los emisores de Stablecoins(como Circle) refuerzan su control a través de la red Arc. El acuerdo de ingresos entre Coinbase y Circle para USDC es crucial.

El poder de negociación de los clientes es fuerte. Más del 80% del volumen de Coinbase proviene de clientes institucionales, y los usuarios minoristas son sensibles a los precios.

La amenaza de productos sustitutos incluye exchanges descentralizados(Hyperliquid), mercados de predicción(Polymarket) y derivados cripto(CME).

Se espera que en 2026 la industria acelere su integración, con grandes exchanges y bancos adquiriendo clientes, licencias e infraestructura mediante fusiones y adquisiciones.

Plataformas de contratos inteligentes: la lucha de los tres grandes

Ethereum evoluciona de un sandbox a una infraestructura a nivel institucional. La estrategia Rollup aumenta la capacidad de Layer-2 de 200 TPS a 4800 TPS. Los validadores impulsan la mejora del límite de gas en la capa base. Los ETF de contado atraen 13 mil millones de dólares. BUIDL de BlackRock y JPMD de JPMorgan muestran el potencial de Ethereum como plataforma de tokenización a nivel institucional.

Solana destaca por su optimización en la ejecución de bloques, con aproximadamente el 7% del TVL de DeFi. La oferta de Stablecoins supera los 12 mil millones de dólares, en comparación con los 1.8 mil millones de enero de 2024(. Los proyectos RWA se expanden, con BUIDL de BlackRock creciendo de 25 millones en septiembre a 250 millones en octubre. Las actualizaciones como Firedancer y la red de validadores DoubleZero están próximas. El ETF de contado se lanzó el 28 de octubre, atrayendo 382 millones de dólares en fondos netos.

Otras cadenas de alto rendimiento)Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid( compiten mediante diferencias en arquitectura. Hyperliquid, centrada en derivados, representa más de un tercio de los ingresos totales en blockchain. Pero el mercado está muy fragmentado, y la compatibilidad EVM se vuelve una ventaja competitiva clave.

Transición de HPC en minería

En 2025, la capacidad minera cotizada alcanza los 110 EH/s, principalmente de Bitdeer, HIVE Digital e Iris Energy.

Se vuelve más relevante. Las empresas mineras han anunciado contratos de HPC)computación de alto rendimiento( valorados en 65 mil millones de dólares. Se espera que para finales de 2026, los ingresos por minería representen menos del 20%, frente al 85% actual. La rentabilidad de HPC alcanza entre el 80% y el 90%.

El futuro de la minería estará dominado por: fabricantes de ASIC, minería modular, minería intermitente)junto con HPC(, y minería a nivel soberano. A largo plazo, la minería podría volver a un modelo distribuido a pequeña escala.

Calor de inversión en VC y los cuatro temas principales

En 2025, la inversión en cripto VC alcanzó los 18.8 mil millones de dólares, superando los 16.5 mil millones de 2024), impulsada por rondas de financiación importantes: Polymarket con inversión estratégica de ICE de 2 mil millones, Tempo de Stripe con 500 millones y Kalshi con 300 millones.

Cuatro grandes temas de inversión en 2026:

1. Tokenización de RWA: SPAC de Securitize, financiación Serie A de 50 millones de Agora, muestran interés institucional
2. Fusión de IA y cripto: Agentes de IA, interfaces de negociación en lenguaje natural en rápida evolución
3. Plataformas de inversión minorista: Adquisición de Echo por Coinbase por 375 millones, auge de Legion y plataformas de ángeles descentralizados
4. Infraestructura de Bitcoin: Auge de Layer-2 y redes Lightning

Despertar del mercado de predicciones

Polymarket superó los 800 millones de dólares en volumen semanal durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, y la actividad se mantuvo fuerte tras las elecciones. La precisión de las predicciones ha sido validada: eventos con una probabilidad del 60% ocurren aproximadamente en el 60% de los casos, y eventos con una probabilidad del 80% ocurren entre el 77% y el 82%.

En octubre de 2025, ICE invirtió 20 mil millones de dólares en Polymarket, marcando el reconocimiento formal de las instituciones tradicionales.

Se espera que en 2026 el volumen semanal supere los 2 mil millones de dólares.

Juicio general: cinco grandes cambios

1. Aceleración de la madurez: de la especulación a la generación de valor y flujo de caja, los tokens cada vez más en forma de acciones
2. Ascenso de las finanzas híbridas: la integración de cadenas públicas y finanzas tradicionales pasa de la teoría a la práctica, con un crecimiento fuerte en Stablecoins, RWA y aplicaciones en cadena
3. Mayor claridad regulatoria: la ley GENIUS en EE. UU., MiCA en la UE y los marcos cautelosos en Asia sientan bases para la adopción institucional
4. Adopción institucional gradual: obstáculos estructurales eliminados, pero la implementación práctica requiere tiempo; en 2026, el sector privado podría lograr avances
5. Reconfiguración competitiva: Ethereum mantiene liderazgo, pero enfrenta desafíos de cadenas de alto rendimiento como Solana; la compatibilidad EVM será clave para la victoria

La narrativa central de 2026 es: los activos digitales pasan de ser marginales a ser protagonistas, de la especulación a la aplicación, y de la dispersión a la integración.