Los inversores minoristas impulsaron la última subida, pero ¿de quién es ahora el momento para las instituciones?

El momento crítico del mercado

Bitcoin ha caído de $126,000 a los actuales $93.11K—una caída del 26% que ha afectado a toda la industria. La liquidez se ha congelado, se han activado liquidaciones en cascada, y el mercado ha entrado en modo defensivo. Pero mientras el precio se consolida, surge un patrón extraño desde el fondo: la política monetaria federal cambia de rumbo, las puertas regulatorias comienzan a abrirse, y las instituciones globales preparan infraestructura. Esta es la contradicción más profunda en este momento—dolor a corto plazo pero una configuración a largo plazo que quizás la mayoría aún no vea.

La verdadera pregunta: si el próximo mercado alcista crece, ¿dónde exactamente llegará el dinero?

La limitación del capital minorista y el modelo DAT

No es difícil entender por qué la escasez de liquidez se convirtió en un problema. El año pasado, un modelo se convirtió en la corriente principal en la adopción institucional de cripto: Digital Asset Treasury (DAT) empresas. Son compañías que cotizan en bolsa y compran Bitcoin y cripto usando emisión de acciones y deuda, y luego obtienen beneficios mediante staking y operaciones de préstamo.

El concepto es elegante en papel—mientras el precio de la acción tenga un premium sobre el valor neto de los activos, pueden emitir acciones y comprar cripto a menor costo, creando un ciclo de capital. Pero el modelo tiene una dependencia fatal: siempre necesita que la valoración de la acción tenga un premium. Cuando cambie el sentimiento, o Bitcoin caiga aún más, este múltiplo de alta beta desaparece, y solo queda un descuento.

Más crítico: la escala. Aunque para septiembre de 2025, más de 200 empresas hayan adoptado la estrategia DAT, con holdings combinados de $115 billion, esto sigue siendo menos del 5% de la capitalización total del mercado cripto. ¿Para un mercado alcista sostenible que requiere influjos de varios trillones? No es suficiente. Aún más aterrador—cuando el mercado se presiona, las empresas DAT podrían verse obligadas a vender activos para mantener operaciones, lo que aumentaría la presión de venta en un mercado débil.

Se necesitan financiadores más grandes y estables. Y esos no vienen del retail.

Cuándo se abrirán los canales financieros

Grifo y puertas: La Reserva Federal y el marco regulatorio

El 1 de diciembre de 2025, terminó el programa de ajuste cuantitativo de la Reserva Federal—un punto de inflexión que pocos inversores han entendido en su totalidad. Durante dos años, el QT continuó drenando liquidez de los mercados globales. Su fin indica que un importante obstáculo estructural desaparecerá.

Aún más importante son los recortes de tasas previstos. Los datos de CME muestran una probabilidad del 87.3% de que la Fed recorte 25 puntos básicos en diciembre. Precedentes históricos: en la pandemia de 2020, los recortes de tasas y la expansión cuantitativa impulsaron a Bitcoin de $7,000 a $29,000 a fin de año. Costos de préstamo más bajos = flujos de capital hacia activos de riesgo.

Pero hay una segunda capa de importancia que también hay que vigilar: la transición en el liderazgo federal. Si el próximo presidente de la Fed es amigable con las criptos y dispuesto a promover cambios de política agresivos, esto no solo afectará directamente las condiciones monetarias—también abrirá la “puerta” institucional a una integración más profunda de cripto en el sistema bancario estadounidense.

La SEC ya ha dado señales: el presidente Paul Atkins anunció una regla de “Exención de Innovación” para enero de 2026. Esta exención simplifica el cumplimiento, permite a las empresas cripto lanzar productos en un sandbox regulatorio con plazos más rápidos. Lo importante aquí es la posible “cláusula de puesta a dormir”—cuando un token alcance un nivel suficiente de descentralización, dejará de clasificarse como valor.

Para las instituciones, esto es un cambio de juego. Elimina la ambigüedad legal, que ha sido la mayor barrera para que los consejos corporativos y gestores de activos asignen recursos. En las prioridades de la SEC para 2026, por primera vez, las cripto ya no aparecen como una amenaza independiente, sino que se integran en la agenda más amplia de protección de datos y privacidad. Esta es la puerta—no una integración más abierta, sino una des-riesgización regulatoria que permite a las instituciones tradicionales invertir sin preocuparse por su reputación.

Pipeline 1: Asignación institucional a través de infraestructura ETF

La aprobación del ETF de Bitcoin spot en EE.UU. en enero de 2024 estableció un estándar. Le siguieron las aprobaciones de ETF de Bitcoin y Ethereum spot en Hong Kong. Esta convergencia global normalizó el ETF como vehículo estándar para la inversión institucional.

Pero el ETF es solo el primer paso. La infraestructura más crítica es la custodia y la liquidación. Custodios globales como BNY Mellon ya ofrecen custodia de activos digitales. Plataformas como Anchorage Digital están desarrollando soluciones middleware que proporcionan infraestructura de liquidación de grado institucional, eliminando requisitos de prefinanciamiento y maximizando la eficiencia del capital.

La mayor oportunidad aquí está en fondos de pensiones y fondos soberanos. Bill Miller, inversor multimillonario, estima que en los próximos 3-5 años, los asesores financieros comenzarán a recomendar una asignación de 1-3% en Bitcoin en sus carteras. Es un porcentaje pequeño, pero considerando los trillones en activos bajo control institucional, esa asignación de 1-3% puede traducirse en trillones de potenciales flujos.

Casos reales: Indiana propuso asignaciones en fondos de pensiones a ETFs cripto. Inversores soberanos de EAU se asociaron con 3iQ para lanzar un hedge fund con un objetivo inicial de $100 million, buscando retornos anuales del 12-15%. Este nivel de institucionalización garantiza flujos predecibles y a largo plazo—totalmente diferente al modelo DAT especulativo.

Pipeline 2: RWA—el puente de billones de dólares

La tokenización de activos del mundo real (RWA) podría convertirse en el motor de liquidez más importante del próximo ciclo. RWA consiste en convertir activos tradicionales—bonos, tesorerías, bienes raíces, arte—en tokens digitales basados en blockchain.

En septiembre de 2025, la capitalización global del mercado RWA era de $30.91 mil millones. Pero las proyecciones indican que para 2030, el mercado RWA podría crecer 50 veces, alcanzando potencialmente entre $4 y $30 billones. Es más grande que cualquier fondo de capital nativo cripto existente.

¿Por qué es potente el RWA? Porque crea un puente en el idioma entre las finanzas tradicionales y DeFi. Los bonos o tesorerías tokenizados permiten que tanto instituciones como DeFi “hablen el mismo idioma”. RWA trae activos estables y con rendimiento a DeFi, reduciendo la volatilidad y ofreciendo fuentes de rendimiento no cripto que atraen a inversores tradicionales.

Protocolos como MakerDAO y Ondo Finance ya integran tesorerías de EE.UU. en cadena como colateral. ¿Resultado? MakerDAO es uno de los mayores protocolos DeFi por TVL, respaldado por miles de millones en tesorerías de EE.UU. que soportan DAI. Cuando existan productos de rendimiento respaldados por activos tradicionales y en cumplimiento, las finanzas tradicionales estarán activas en desplegar.

Pipeline 3: Eficiencia en liquidación mediante Layer 2 y stablecoins

Sea cual sea la fuente del capital—asignación institucional o RWA—la infraestructura de liquidación eficiente es un prerrequisito.

Las soluciones Layer 2 procesan transacciones fuera de la mainnet de Ethereum, reduciendo drásticamente las tarifas de gas y los tiempos de confirmación. Plataformas como dYdX permiten crear y cancelar órdenes rápidamente en L2, algo imposible en Layer 1. Esta escalabilidad es esencial para flujos institucionales de alta frecuencia.

Aún más importante: las stablecoins como capa de liquidación en cadena. Según TRM Labs, el volumen de transacciones en stablecoins en cadena alcanzó $4 trillion en agosto de 2025, un aumento del 83% interanual. Esto ya representa el 30% de todas las transacciones en cadena. En la primera mitad del año, la capitalización total del mercado de stablecoins fue de $166 billion, y ya constituyen la columna vertebral de las liquidaciones transfronterizas. El informe Rise señala que el 43% de los pagos B2B transfronterizos en el sudeste asiático ya usan stablecoins.

El apoyo regulatorio también ha fortalecido la base: la Autoridad Monetaria de Hong Kong exige reservas del 100% para los emisores de stablecoins, consolidando efectivamente a las stablecoins como herramientas de efectivo en cadena que garantizan una liquidación eficiente para las instituciones.

Cómo se generará el flujo

Q4 2025 - Q1 2026: Reacción impulsada por políticas

Tras el fin del QT y los recortes de la Fed, además de la implementación de la exención de innovación de la SEC, el mercado experimentará un rebote impulsado por políticas. Los factores psicológicos dominan en esta etapa, y la claridad en el tratamiento regulatorio atraerá capital de riesgo. Pero todavía será dinero especulativo, sin garantía de sostenibilidad.

2026-2027: Despliegue institucional gradual

A medida que madure la infraestructura global de ETF y custodia, la liquidez comenzará a fluir desde pools institucionales regulados. La asignación estratégica de fondos de pensiones y soberanos—aunque sea en porcentajes pequeños—tiene un efecto compuesto. La calidad de estos fondos es de alta paciencia, bajo apalancamiento, proporcionando bases estables frente a la volatilidad minorista.

2027-2030: Crecimiento estructural por tokenización de RWA

La gran ola de liquidez a largo plazo dependerá de la escala de RWA. Llevar el valor, la estabilidad y los flujos de rendimiento de activos tradicionales a la blockchain podría impulsar el TVL de DeFi a la escala de billones. RWA conecta directamente el ecosistema cripto con los balances globales, garantizando un crecimiento estructural a largo plazo, no solo una especulación cíclica.

Resumen

El mercado alcista anterior se basó en la energía especulativa minorista y en la amplificación por apalancamiento. ¿El próximo? Podría cambiar hacia el capital institucional y la madurez de infraestructura. De ser un activo periférico, la cripto pasa a ser parte del mainstream, y la pregunta ya no es “¿podemos invertir?” sino “¿cómo invertimos de forma segura?”

El dinero no caerá de repente del cielo. Pero los canales ya están siendo alimentados por los trabajadores. En los próximos 3-5 años, estas tres vías se abrirán gradualmente. Ya no será cuestión de atención minorista—la confianza institucional y los presupuestos de asignación decidirán. Es una evolución de la especulación hacia la infraestructura, la madurez que la industria necesita para que la cripto sea realmente un activo financiero global.