Mirando hacia atrás en el ciclo que realmente cambió la estructura de productividad—

👉 Nasdaq de 1996 a 2003 (línea azul),
en los últimos 6 meses antes de que la burbuja alcanzara su pico, el índice se disparó un 100%.
Atención:
Esto no es el inicio de la burbuja,
sino la fase en la que la burbuja se autoprueba.
Y ahora el Nasdaq (línea blanca),
está siguiendo un camino extremadamente familiar:

En la tendencia: ya ha entrado en el rango superpuesto de 1998–2000

En la narrativa: igualmente basada en una verdadera revolución de productividad

En el ánimo: las divergencias están desapareciendo, cada vez hay menos escépticos,
el mercado comienza a adoptar un estado de——**“darlo por hecho que tendrá éxito”**

Por lo tanto, la única pregunta que queda es:
¿Estamos ahora en 1998 o en 2000?
Si es 1998,
eso significa——
que aún queda un período
de la fase más emocionante, más difícil de rechazar y también la más fácil de arruinar en términos de disciplina de riesgo.
Si es 2000,
entonces esa es la última lección que la burbuja deja al mercado.

Lo verdaderamente peligroso,
nunca ha sido “si hay burbuja o no”,
sino——
cuando todos dejan de hablar de la burbuja.