Japón, esa magia financiera que ha durado 30 años, finalmente está a punto de revelarse.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años ha superado el 1.83%, el yen ha caído por debajo de 158, la estrategia de estímulo de un billón de yenes del primer ministro no pudo salvar la situación, e incluso se convirtió en la última paja que rompió la espalda del camello. Esto no es solo un problema de Japón—la "elefante gris" más peligrosa del mundo se acerca cada vez más.

**La lógica central es simple, pero las consecuencias son muy peligrosas**

El Banco Central de Japón ahora está atrapado en un callejón sin salida. ¿Subir las tasas? Entonces la deuda del gobierno explotará directamente. ¿No subirlas? El yen se devaluará rápidamente. Detrás de esta disyuntiva, se avecina una reversión total de las "operaciones de arbitraje en yenes" por valor de más de un billón de dólares. Los fondos en yenes baratos en todo el mundo están fluyendo en sentido contrario a gran escala.

La historia ya advirtió. En 2024, si Japón sube las tasas una vez, Bitcoin cayó un 23% en una semana. La tormenta de esta vez será mucho más fuerte que aquella.

**Una espada de doble filo para el mercado de criptomonedas, pero ambas puntas apuntan al riesgo**

A corto plazo, la retirada del capital de arbitraje drenará la liquidez de los activos de alto riesgo. El mercado de criptomonedas, con su fuerte apalancamiento, será el primero en ser golpeado. Debido a la retirada del "mayor comprador", los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. seguirán subiendo, lo que a su vez presionará aún más la preferencia por el riesgo a nivel global. Es una reacción en cadena difícil de evitar.

Pero a largo plazo, también hay semillas de oportunidad escondidas aquí. La devaluación del yen significa que la riqueza de los japoneses se está reduciendo, y empiezan a considerar seriamente activos como Bitcoin como cobertura. Si las políticas realmente se abren, puede que fluya nuevo capital. El sistema crediticio global está en turbulencia, y la narrativa de las "activos refugio" en las criptomonedas podría ser reevaluada.

**Tres señales que debes vigilar**

Primero, ¿podrá el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 30 años superar el 3.5%? — Este es el punto crítico de colapso.

Segundo, ¿podrá el yen caer por debajo de 160 frente al dólar? — Superar esa línea significaría que el Banco Central de Japón ha perdido el control.

Tercero, ¿el índice Nikkei y los bonos del gobierno colapsarán simultáneamente? — Esto confirmaría que el riesgo sistémico ya ha comenzado.

**El juego más crucial en este momento**

Las expectativas de recorte de tasas de la Fed y la presión de subida de tasas en Japón están enfrentando a los capitales globales en un gran enfrentamiento. Si los datos de empleo no agrícola de EE. UU. siguen siendo fuertes, la expectativa de "mantener tasas altas por más tiempo" se reforzará, y bajo una doble presión de endurecimiento, el mercado enfrentará una prueba realmente severa.

El fin de la era del yen barato marca la desintegración del viejo orden. Solo hay dos opciones ahora: o retirarse completamente antes de la tormenta, o buscar en medio de la crisis esas áreas de valor que han sido maltratadas.

¿Y tú, qué eliges?