#数字资产动态追踪 $RENDER、$BROCCOLI714、$BREV...

La leyenda de la deuda japonesa de 30 años llega a su fin, los mercados financieros globales enfrentan una reacción en cadena

La broma de que "los hierbajos en la tumba de los vendedores en corto del bono japonés alcanzan los tres metros" finalmente quedó en el pasado. De cara a 2025, Japón ya no puede sostener esa cifra astronómica del 240% de deuda respecto al PIB —el rendimiento de los bonos a 10 años se disparó hasta el 1.83%, alcanzando un máximo histórico en casi 208 años, y los bonos a 40 años superaron el 3.7%. El yen cayó por debajo de 158 frente al dólar, formando un escenario de caída triple en los mercados de acciones, bonos y divisas.

La lógica operativa que había sustentado durante treinta años se ha roto por completo. El ciclo de préstamos autoalimentados, la política de tipos cero, y la dependencia de ingresos extranjeros para equilibrar las cuentas —este circuito cuidadosamente diseñado se desmoronó en un instante ante el plan de estímulo de 21.3 billones de yenes del nuevo primer ministro. El Banco Central de Japón ahora enfrenta un dilema sin solución: subir las tasas dispararía esas deudas frágiles, y mantenerlas bajas seguiría depreciando el yen y descontrolando los precios. Con una tasa del 0.5%, la tasa real aún se mantiene en el rango negativo de -2.5%, y los ahorradores ven cómo sus activos se reducen silenciosamente.

Una señal aún más peligrosa es la reversión en los flujos de capital. Las aseguradoras japonesas comienzan a vender en masa activos en el extranjero y a volcarse al mercado de bonos local. El mercado de bonos de EE. UU., que solía ser el mayor comprador, ha perdido ese papel, forzando a subir los costos de financiamiento globales. ¿Recuerdan la subida de tasas en 2024? El índice Nikkei cayó un 12.4%, y el mercado de criptomonedas también sufrió presión, con 230,000 liquidaciones solo como la punta del iceberg. Ahora, esas posiciones de carry trade que se esconden en el mercado podrían explotar en 2026.

Desde la perspectiva del mundo cripto, esta situación tiene dos caras. Por un lado, la depreciación del yen impulsa la demanda de refugio, y los reguladores japoneses incluso están considerando permitir que los bancos participen en transacciones con Bitcoin, haciendo que los activos digitales se conviertan en una nueva opción contra la inflación. Por otro lado, si el entorno crediticio global realmente se aprieta, los activos criptográficos con alto apalancamiento serán los primeros en ser limpiados.

Tres puntos críticos a vigilar: la ruptura del 3.5% en los bonos a 30 años, la caída del yen por debajo de 160, y la aparición simultánea de una caída triple en acciones, bonos y divisas. Cualquier desencadenante podría ser la chispa de una crisis financiera global. ¿Optará Japón por diluir su deuda y explorar lentamente el fondo, o enfrentará un impacto de aterrizaje duro? ¿Podrán los activos digitales convertirse en un nuevo refugio, o también acabarán siendo arrastrados en una nueva ola de ventas? La respuesta a estas preguntas depende del juicio de cada participante del mercado.