La discordancia interna de la Reserva Federal ya se ha hecho pública, y es más intensa de lo que se imaginaba.

Las recientes declaraciones del funcionario de la Junta de la Reserva Federal, Milan, han provocado una explosión en el mercado: en 2026, podría ser necesario un recorte acumulado de más de 100 puntos básicos. Esto no es un ajuste de política moderado, sino una señal clara: el ala dovish considera que el marco de política actual es claramente restrictivo y que el crecimiento económico está siendo lastrado.

Al contrastar con la postura hawkish, se puede ver la contradicción. Los funcionarios hawkish insisten en que las tasas de interés actuales ya están en un "rango neutral", lo que implica que el espacio para recortes futuros es limitado.

Aquí están los números: la tasa de interés de la Reserva ahora está entre 3.5% y 3.75%, pero el nivel de tasa neutral que el mercado generalmente estima es solo del 3%. Según la lógica de Milan, esto significa que las tasas deben bajar rápidamente y de manera significativa para volver a un nivel que realmente necesita la economía.

Esto no es solo una disputa política, sino una cobertura directa sobre la dirección futura de la liquidez. Las grandes diferencias internas en el banco central suelen indicar una cosa: que el camino de la política será lleno de incertidumbre. Lo que más temen los mercados nunca ha sido una sola dirección, sino "no saber qué lado elegirá el banco central".

Cuando los funcionarios de la Reserva comienzan a usar expresiones como "más de 100 puntos básicos", una expectativa de juego sobre la liquidez ya está en marcha. Para los que tienen posiciones, ahora es el momento de prepararse adecuadamente para las próximas volatilidades.