Japón está gestando un cambio importante en su política económica, con múltiples señales que aparecen simultáneamente. ¿Qué tipo de consideraciones estratégicas se esconden detrás de todo esto?

La situación fiscal ha mostrado signos de recuperación. La primera ministra de Japón, 高市早苗, anunció que se espera que en el ejercicio fiscal 2026 se alcance un superávit fiscal básico de 1.34 billones de yenes, lo que sería el primero en casi 28 años. Al mismo tiempo, el gabinete aprobó un presupuesto anual de 122.3 billones de yenes, buscando equilibrar el estímulo al crecimiento económico y el mantenimiento de la disciplina fiscal, con el objetivo de aliviar las preocupaciones a largo plazo del mercado internacional sobre la deuda japonesa.

El cambio en la política monetaria es aún más evidente. Los datos muestran que el saldo medio de la base monetaria en 2025 disminuyó un 4.9% interanual, marcando la primera contracción negativa en 18 años; en diciembre, la base monetaria cayó por debajo de los 600 billones de yenes. Esto refleja que el banco central está reduciendo gradualmente el apoyo de liquidez a gran escala, acompañado de una reducción en la compra de bonos y ajustes en las tasas de interés, lo que podría continuar presionando a la baja la base monetaria.

El mercado financiero ha reaccionado en cadena. Las acciones japonesas han tenido un rendimiento sólido, con el índice 東証 y el Nikkei 225 subiendo casi un 4% en dos días, y la inversión extranjera continúa comprando, lo cual es una apertura fuerte poco común en décadas. Por otro lado, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha subido hasta el 2.130%, alcanzando un máximo desde 1999, lo que indica que las expectativas de los inversores sobre las perspectivas económicas están ajustándose.

Lo que más llama la atención es el cambio en las políticas del sector de activos digitales. La Financial Services Agency de Japón planea elevar en julio de 2026 la supervisión de activos digitales a una unidad independiente de nivel "kō", lo que significa un fortalecimiento significativo en la regulación. Más importante aún, en la reforma fiscal de 2026, las criptomonedas serán claramente clasificadas como "instrumentos financieros que contribuyen a la formación de activos de los ciudadanos". Esta definición trae dos ajustes clave: las ganancias por transacciones en activos spot, derivados y ETFs podrían beneficiarse de una tributación separada más baja, y las pérdidas podrán ser compensadas en un plazo máximo de 3 años hacia atrás.

La sincronización de estas políticas merece una reflexión profunda. En un contexto de endurecimiento gradual de la política del banco central y de esfuerzos fiscales por lograr superávits, Japón también está otorgando un posicionamiento más favorable a los activos digitales a nivel institucional. Un análisis del ING sugiere que el proceso de aumento de tasas por parte del banco central podría ser bastante moderado, mientras que el apoyo fiscal expansivo podría traer riesgos económicos en 2026. Entonces, la pregunta es: ¿está Japón reflejando en su disciplina fiscal una economía saludable, mientras que mediante la institucionalización de los activos digitales abre nuevas vías de financiamiento e innovación? Este delicado ajuste en la estructura económica quizás esté preparando el terreno para un próximo ciclo de crecimiento.