$ETHfuturos todavía luchan en un patrón bajista. Pero la verdadera tormenta podría venir desde otra dirección.

El desencadenante de la reciente inquietud del mercado es esto: la mayor empresa de índices del mundo, MSCI, está considerando excluir a MicroStrategy de su índice de referencia global. A primera vista no parece gran cosa, pero si lo piensas bien, las consecuencias pueden ser severas.

La lógica de MSCI es la siguiente: si la participación de activos digitales (como Bitcoin) de una empresa supera el 50% del total de activos, esa empresa pasa a parecer más un fondo de inversión que una empresa operativa real. Y los fondos de inversión generalmente no están incluidos en los índices de MSCI. Actualmente, MicroStrategy tiene aproximadamente un 77% de su patrimonio en Bitcoin. Esto es un toque directo.

La fecha límite para anunciar la decisión final es el 15 de enero de 2026, y entrará en vigor en febrero. No parece tan lejos.

¿Pero qué tan grave sería esto para MicroStrategy? Decir que sería peor que "ser expulsado de un ETF" no sería exagerado. Ser eliminado del índice MSCI no solo dañaría su reputación, sino que también provocaría una salida masiva de fondos. Los fondos que siguen pasivamente el índice MSCI (ETF, fondos indexados) se verían obligados a vender acciones. La estimación de JP Morgan es bastante aterradora: podría desencadenar ventas forzosas por entre 2.8 y 11.6 mil millones de dólares.

Lo que más duele es el aspecto del financiamiento. MicroStrategy ya se hizo rico emitiendo nuevas acciones para comprar Bitcoin. Si el precio de sus acciones cae drásticamente por ser expulsados del índice o por perder el apoyo de fondos indexados, su capacidad de financiamiento se verá severamente afectada, y una crisis de deuda no sería imposible.

Lo que más temen es el efecto dominó. Si MSCI hace esto, otras instituciones como Nasdaq 100 u otros índices también podrían seguir el ejemplo. Y esa sería la verdadera catástrofe.