Mark Zandi proyecta recortes de tasas de la Fed más agresivos que las expectativas del mercado para principios de 2026

Según Odaily Planet Daily News, el Economista Jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, ha esbozado un escenario de flexibilización monetaria notablemente más agresivo de lo que actualmente reflejan los mercados. El analista pronostica que la Reserva Federal realizará tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos cada uno durante la primera mitad de 2026, un ritmo que supera significativamente las expectativas consensuadas.

La justificación de Zandi se centra en tres factores interconectados: un mercado laboral persistentemente débil, una volatilidad continua en la inflación y consideraciones políticas crecientes. A diferencia de la orientación de la propia Reserva Federal y de la valoración del mercado, que sugieren un enfoque medido hacia la normalización de la política, Zandi sostiene que la debilidad del empleo obligará al banco central a tomar medidas más decisivas.

La narrativa del empleo constituye el núcleo de su argumento. Zandi señala que la incertidumbre empresarial respecto a los cambios próximos en la política comercial y las reglas de inmigración probablemente retrasará las decisiones de contratación. “Las empresas necesitan mayor claridad antes de comprometerse a ampliar la contratación”, explica. “Esta hesitación impedirá que el mercado laboral alcance una fortaleza suficiente para estabilizar el desempleo, y mucho menos reducirlo.”

El mecanismo es sencillo: mientras la tasa de desempleo continúe su trayectoria ascendente, la Reserva Federal mantendrá una presión a la baja sobre las tasas. Zandi espera que esta dinámica persista especialmente hasta principios de 2026, cuando el exceso de capacidad en el mercado laboral seguirá siendo una preocupación política crítica.

Esta proyección contrasta marcadamente con el sentimiento predominante. Tanto las comunicaciones de la Reserva Federal como los mercados financieros actualmente incorporan expectativas de una reducción más lenta y gradual de las condiciones monetarias restrictivas. La previsión de tres recortes en los primeros seis meses representa un camino de política más agresivo que el que la mayoría de analistas y responsables políticos están señalando actualmente para todo el año.

La divergencia resalta una tensión clave: la sabiduría convencional espera que la restricción de la política persista por más tiempo, pero los fundamentos económicos—en particular los desafíos en el empleo—pueden obligar a la Reserva Federal a acelerar la normalización más de lo que se anticipa habitualmente.