La subida del 15% de la plata en 2016: El auge, la caída y lo que realmente la impulsó

La plata tuvo un viaje de montaña rusa en 2016. El metal precioso comenzó el año cotizando por debajo de $14 por onza y terminó alrededor de $15.88—un sólido aumento del 15% para fin de año. No está mal, pero aquí está la cosa: la plata en realidad alcanzó un pico por encima de $20 durante el año, lo que significa que ese número final solo cuenta la mitad de la historia. Para quienes siguen el iShares Silver Trust (SLV), las ganancias parecían impresionantes en papel hasta que la venta masiva a finales de año borró aproximadamente el 50% del movimiento de pico a valle.

La subida en dos partes que no fue

La plata de 2016 se puede dividir en dos movimientos distintos. La primera subida fue brutal: de enero a abril, el metal saltó de $14 a más de $18, impulsado por una tormenta perfecta de factores. Los mercados bursátiles estaban desplomándose (el petróleo había caído por debajo de $30 por barril), China mostraba grietas en su armadura económica, y los inversores estaban lo suficientemente asustados como para buscar seguridad. Además, la Reserva Federal no estaba subiendo las tasas tan agresivamente como la gente temía. Después del aumento de tasas en diciembre de 2015, la Fed se quedó en silencio la mayor parte de 2016, lo que significaba que mantener metales preciosos costaba menos en términos de costo de oportunidad.

Luego llegó el Brexit en junio. La votación del Reino Unido para abandonar la UE envió ondas de choque por los mercados de divisas y hizo que los inversores estuvieran aún más ansiosos por la estabilidad global. La plata parecía un refugio de valor sólido cuando todo lo demás parecía incierto. La tendencia de precios se intensificó hasta que la plata tocó por encima de $20 por onza—un nivel psicológico que hizo que los traders estuvieran genuinamente convencidos de que veríamos $25 antes de que llegara 2017.

Cuando el toro perdió fuerza

Pero $20 la plata fue una ilusión. Para diciembre, el precio había colapsado de nuevo por debajo de $16, borrando la mayor parte de las ganancias del año desde el pico. ¿Qué cambió? La economía de EE. UU. empezó a parecer más fuerte. Después del pánico inicial post-Brexit, las acciones estadounidenses se dispararon, llevando al Dow cerca de los 20,000. Esa confianza económica hizo que los inversores reconsideraran sus operaciones de seguridad. Cuando el shock de las elecciones presidenciales de EE. UU. se disipó, las acciones explotaron al alza mientras los activos refugio como la plata se desplomaban.

El último clavo fue la subida en las expectativas de tasas. A medida que los datos económicos se fortalecían, los mercados empezaron a valorar subidas reales de tasas de la Fed (lo cual sí ocurrió en diciembre). Tasas más altas hacen que los metales preciosos sean menos atractivos ya que no pagan rendimiento. Combínalo con la toma de ganancias en la subida del 50% y el aumento en la oferta de chatarra por precios más altos, y la plata no tuvo más remedio que bajar.

La incógnita de 2017

De cara a 2017, la plata enfrentaba vientos en contra reales. Los traders técnicos veían un deterioro en la acción del precio, el sentimiento del mercado en acciones y bonos era alcista (malo para la plata), y las subidas de tasas parecían inevitables. Dicho esto, el caos geopolítico o un shock macro podrían cambiar rápidamente el escenario. Si las cosas se ponían raras a nivel global, la plata podría volver a acercarse a los $20. Pero durante la mayor parte de 2016, la historia del precio de la plata trataba sobre la brecha entre la esperanza y la realidad económica—y la realidad ganó.