## Rally del ETF de Gas Natural: ¿Qué impulsa la subida y durará?

El mercado de gas natural ha estado en auge recientemente, con precios alcanzando su punto más alto en dos años. Los productos **ETF de gas natural** han entregado retornos impresionantes—UNG sube un 35,4%, UNL un 27,5% y BOIL ha subido un 73,1% desde principios de año. Pero bajo esta superficie alcista, hay señales mixtas que merecen un análisis más detallado.

## La imagen de los precios: impulso y realidad

El gas natural se está negociando actualmente por encima de $4.60 por MMBtu, pero la trayectoria no es completamente suave. Mientras que condiciones meteorológicas extremas y interrupciones en el suministro inicialmente empujaron los precios al alza, datos recientes han introducido algunos obstáculos. El último informe de almacenamiento de la EIA reveló una retirada de solo 80 mil millones de pies cúbicos para la semana que terminó el 28 de febrero—por debajo de la retirada anticipada de 92-94 mil millones de pies cúbicos. Además, niveles récord de producción y cambios en la política comercial (incluyendo la suspensión temporal de aranceles a bienes canadienses) han moderado el reciente sentimiento alcista.

## ¿Qué respalda los precios?

Tres factores clave mantienen la presión al alza en el gas natural:

**1. Volatilidad climática y interrupciones en la producción**
Las olas de frío intenso han impulsado la demanda de calefacción y han provocado "congelamientos"—detenciones en la producción causadas por temperaturas gélidas. Aunque los pronósticos indican condiciones más cálidas de lo normal para mediados de marzo, se espera que las olas de frío regresen más adelante en el mes. Esta incertidumbre climática mantiene al mercado en tensión.

**2. Crecimiento de la demanda global de GNL**
El consumo de GNL continúa aumentando a medida que los países se alejan del carbón. Importadores asiáticos como China, Japón y Corea del Sur están incrementando sus compras para necesidades industriales, mientras que Europa mantiene importaciones elevadas de GNL debido a preocupaciones de seguridad energética y a la reducción de suministros rusos por gasoducto. La Agencia Internacional de Energía proyecta un crecimiento anual del 4-5% en la demanda de GNL hasta 2030.

**3. Niveles de almacenamiento agotados**
Las reservas de gas natural en EE. UU. están un 11,3% por debajo de su media de cinco años—el nivel más ajustado en más de dos años y medio. La reconstrucción de estas reservas podría tardar más de lo habitual, especialmente si el clima frío persiste o la producción sigue siendo limitada.

## Comparando las opciones de ETF de gas natural

Los inversores tienen varias formas de exponerse. **UNG** (Fondo de Gas Natural de Estados Unidos) sigue los precios al contado de Henry Hub con $501,6 millones en activos y una ratio de gastos del 1,01%. **UNL** (Fondo de Gas Natural de 12 Meses de Estados Unidos) sigue una cesta de futuros a 12 meses con $18,2 millones en activos y tarifas más altas del 1,71%. Para traders agresivos, **BOIL** (ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas) ofrece apalancamiento diario de 2x con $293,1 millones en activos y tarifas del 95 bps.

## La perspectiva: cautelosamente alcista

La combinación de suministros ajustados, aumento de la demanda global de GNL y la incertidumbre geopolítica crea un soporte estructural para los precios. Sin embargo, el reciente fallo en las retiradas de almacenamiento y la fortaleza en la producción sugieren que la volatilidad persistirá. Los inversores en **ETF de gas natural** deben esperar oscilaciones continuas en lugar de una subida lineal.