## Apuesta de Oracle en IA: ¿Puede un gigante tecnológico cumplir una promesa de $300 billones?

Oracle, en su definición fundamental como una potencia en bases de datos y computación en la nube, está haciendo una de las apuestas más audaces en su historia corporativa. La compañía se ha posicionado en el centro del auge de la infraestructura de IA, particularmente a través de su colaboración emblemática con OpenAI en lo que, según informes, es una construcción de centro de datos de ### billones. La pregunta no es si Oracle puede ejecutar—sino si todo el mercado de infraestructura de IA seguirá siendo tan optimista como parece hoy.

$67 La matemática que suena demasiado bien para ser verdad

La trayectoria de ingresos proyectada por Oracle cuenta una historia convincente pero potencialmente frágil. La compañía anticipa que los ingresos aumentarán de $225 billones en el año fiscal 2026 a ### billones para el año fiscal 2030—más de tres veces en solo cuatro años. Este crecimiento explosivo depende de convertir su backlog inflado en flujo de caja real a medida que la construcción de centros de datos de IA se acelera. A principios de este año, las acciones de Oracle subieron tras el anuncio de esta expansión del backlog, reflejando entusiasmo de los inversores. Sin embargo, ese impulso se ha enfriado considerablemente a medida que aumentan las dudas sobre los niveles de deuda y los riesgos de ejecución.

### Dónde podría desmoronarse el plan

Varias suposiciones críticas deben mantenerse para que Oracle alcance estos objetivos:

**Capacidad financiera de OpenAI**: OpenAI ha comprometido aproximadamente $1.4 billones para infraestructura de IA en los próximos ocho años—una cifra sin precedentes. La compañía debe asegurar estos fondos y generar ingresos suficientes para honrar sus compromisos con Oracle y otros socios de infraestructura. La competencia de Anthropic, Alphabet y nuevos actores ha erosionado la posición de mercado que OpenAI solía dominar, haciendo que esta carga financiera sea más pesada de lo inicialmente previsto.

**La trampa de sobrecapacidad**: El mercado de centros de datos de IA muestra signos claros de una posible sobreoferta. Cuando varias corporaciones compiten por construir capacidad con una visibilidad limitada sobre la demanda futura real, la sobreconstrucción se vuelve casi inevitable. Si esto ocurre, las enormes inversiones de capital de Oracle tendrían dificultades para lograr retornos aceptables, transformando su mayor oportunidad en una carga significativa.

**Preguntas sobre rentabilidad**: El segmento de infraestructura de IA es estructuralmente menos rentable que el negocio de software tradicional de Oracle. Informes de la industria sugieren que Oracle logró márgenes brutos de aproximadamente 14% en trabajos de infraestructura de IA—muy por debajo del 35% que la compañía proyecta y lejos de sus márgenes en software principal. Esta brecha de rentabilidad plantea dudas sobre si el crecimiento de ingresos realmente se traduce en valor para los accionistas.

### La variable impredecible de la depreciación de GPU

Otro tema sin resolver es el calendario de depreciación de las GPU especializadas en IA. A medida que el hardware mejora rápidamente, Oracle debe decidir qué tan agresivamente amortiza sus inversiones en equipos de centros de datos. Una mala interpretación aquí podría generar sorpresas inesperadas en el balance.

Qué significa esto para el mercado

La situación de Oracle representa una tensión mayor en el espacio de infraestructura de IA: un potencial de crecimiento explosivo que choca con una incertidumbre fundamental sobre la demanda sostenible y la rentabilidad. Las ganancias iniciales en las acciones reflejaron un optimismo puro; la reciente corrección refleja la duda que empieza a infiltrarse. Los inversores que sigan esta saga deben reconocer que el éxito de Oracle no está garantizado—la compañía está apostando a que las condiciones favorables persistan en múltiples frentes simultáneamente. La historia sugiere que eso rara vez sucede.

Por ahora, Oracle sigue siendo una apuesta de alto riesgo en el ámbito de infraestructura de IA, no una certeza.