La sorprendente elección de Wall Street para la dominancia de chips de IA en 2026: por qué ciertos analistas apuestan en contra de los gigantes

Cuando se trata de semiconductores de IA, todos asumen que los sospechosos habituales—Nvidia y Broadcom—son las únicas opciones que merecen la pena. Pero ciertos analistas de Morgan Stanley, liderados por Joseph Moore, tienen una tesis diferente: Micron Technology es su elección de semiconductores para 2026, a pesar de lo que la mayoría de Wall Street cree.

Los números cuentan una historia diferente

Aquí es donde el consenso se desmorona:

• Nvidia (NASDAQ: NVDA): 69 analistas que la siguen con un precio objetivo medio de $250/acción (33% de potencial alcista desde $187)
• Broadcom (NASDAQ: AVGO): 52 analistas con un $460 objetivo (potencial alcista del 31% desde $350)
• Micron (NASDAQ: MU): Solo 44 analistas que la cubren, con un $305 objetivo (potencial alcista del 4% desde $293)

La diferencia en la cobertura de analistas ya es reveladora. Mientras Nvidia y Broadcom acaparan la atención, Micron pasa desapercibida—lo que podría ser exactamente por qué ciertos inversores inteligentes la están observando.

Por qué Nvidia sigue siendo formidable (Aunque no sea la opción preferida)

No te confundas: Nvidia no va a desaparecer. El dominio de la compañía en aceleradores de IA (más del 80% del mercado) proviene de su estrategia de pila completa. Nvidia no solo vende GPUs; vende ecosistemas completos de centros de datos—combinando procesadores con equipos de red y su ecosistema de software CUDA propio.

Esto crea una fosa económica. Como dijo el CEO Jensen Huang: “Nuestro TCO [costo total de propiedad] es tan bueno que incluso cuando los chips de la competencia son gratuitos, no son lo suficientemente baratos.”

Wall Street espera que las ganancias de Nvidia crezcan un 37% anual durante los próximos tres años, haciendo que su valoración de 46x ganancias parezca razonable para un jugador monopolístico.

La doble ventaja de Broadcom en redes y chips personalizados

Broadcom controla dos puntos críticos en la cadena de suministro de IA:

1. Conmutación/ruteo Ethernet: 80% de cuota de mercado en chips de redes de alta velocidad, con un crecimiento anual esperado del 20-30% (según JPMorgan Chase). Sus últimos chips Tomahawk 6 y Jericho 3 marcan estándares en la industria.

2. Aceleradores de IA personalizados (ASICs): 70-80% de cuota de mercado. Sus principales clientes incluyen Google, Meta, ByteDance, OpenAI y Anthropic. La cartera incluye a Apple, Arm Holdings y xAI.

Se proyecta que el mercado de aceleradores de IA crezca a un 29% anual hasta 2033. Añade la subsidiaria de virtualización VMware de Broadcom—reconocida como líder en infraestructura híbrida distribuida—y tienes una apuesta diversificada. Crecimiento esperado de ganancias: 36% anual, con una valoración actual de 51x ganancias.

La jugada contraria: por qué ciertos analistas están entusiasmados con Micron

Aquí es donde Micron se diferencia del resto. La compañía suministra memoria DRAM y NAND—la infraestructura “aburrida” pero esencial para las cargas de trabajo de IA.

Por qué importa:

• DRAM (especialmente HBM) proporciona ancho de banda para entrenamiento e inferencia
• NAND almacena conjuntos de datos y modelos
• Micron ganó 10 puntos porcentuales de cuota de mercado en HBM en el último año
• Sus competidores (Samsung, SK Hynix) están perdiendo terreno

La clave de Morgan Stanley: La expansión de la IA ha creado la peor escasez de DRAM y NAND en 30 años. Los precios están subiendo, y Micron está en posición de obtener márgenes elevados.

Wall Street espera que las ganancias de Micron crezcan un 48% anual—más rápido que Nvidia y Broadcom—pero cotiza a solo 28x ganancias. Esa es la verdadera brecha en la valoración.

La conclusión

Nvidia y Broadcom no son malas apuestas. Pero ciertos analistas ven una oportunidad oculta: un fabricante de chips de memoria que gana cuota durante una crisis de suministro, cotizando a una fracción de su tasa de crecimiento, y en posición de dominar un mercado que es crítico para cada construcción de infraestructura de IA que está ocurriendo ahora mismo.

A veces, las mejores inversiones no son las más obvias.