El notable aumento de Silver frente al oro: descifrando las perspectivas de los metales preciosos para 2026

El mercado de metales preciosos está experimentando un cambio dramático, ya que la plata supera al oro por un margen significativo. Con un aumento aproximado del 140% en lo que va de año hasta diciembre de 2025, en comparación con las ganancias del 70% del oro, los inversores se preguntan si este impulso se mantendrá en 2026. Entender la estrechez del ratio oro-plata y los impulsores subyacentes detrás de la aceleración de la plata es fundamental para la posición de la cartera en el próximo año.

La ecuación de oferta y demanda que favorece a la plata

El déficit estructural del mercado de plata cuenta una historia convincente. Desde 2021, el mercado ha experimentado un déficit acumulado de aproximadamente 800 millones de onzas, una brecha que continúa ampliándose. ¿El principal catalizador? La demanda en auge del sector eléctrico y electrónico, que ha explotado un 51% desde 2016. A medida que se expande la infraestructura de inteligencia artificial y se aceleran las tecnologías de energía limpia, la excepcional conductividad eléctrica de la plata la hace indispensable para la construcción de centros de datos y sistemas de energía renovable.

En contraste, el rendimiento del oro en 2025 estuvo impulsado principalmente por la acumulación de los bancos centrales y las entradas de inversión a través de ETFs y tenencias físicas. Aunque la demanda de joyería—históricamente un ancla del oro—se ha debilitado, la producción minera aumentó modestamente un 2% interanual hasta 977 toneladas.

Por qué el ratio oro-plata se está estrechando drásticamente

El ratio oro-plata se ha contraído bruscamente, pasando de 104 a 1 en abril a aproximadamente 64 a 1 en la actualidad, lo que indica un impulso acelerado de la plata en relación con el oro. Esta compresión refleja un reequilibrio fundamental: la plata, que históricamente se retrasa durante las primeras fases de mercado alcista, ahora experimenta una rápida recuperación tras años de bajo rendimiento.

Sorprendentemente, aproximadamente el 99% de las ganancias del (iShares Silver Trust) en lo que va de año se materializaron en solo seis meses, demostrando la velocidad de este movimiento. Los gestores de cartera atribuyen esto a un comportamiento cíclico—la plata tradicionalmente exhibe rallies explosivos cuando los ciclos de metales preciosos maduran, precisamente el entorno que se está desarrollando ahora.

Múltiples catalizadores podrían impulsar a la plata a niveles más altos en 2026

Asequibilidad y escala: El menor precio por onza de la plata la posiciona como un punto de entrada accesible para la exposición a metales preciosos. Los inversores que buscan cantidades físicas mayores o una participación más amplia en el mercado tienden a gravitar hacia la plata, creando una presión de compra sostenida.

Viento en contra de la política monetaria sobre los rendimientos: Transiciones en la dirección de la Reserva Federal en 2026, con el mandato del actual presidente finalizando en mayo. Las expectativas del mercado reflejan cada vez más posibles recortes de tasas más allá de las previsiones consensuadas, especialmente dado el enfoque de la política hacia costos de endeudamiento más bajos. Dado que los metales preciosos no generan rendimiento, la disminución de las tasas de interés mejora mecánicamente su atractivo relativo.

Intensidad de la demanda industrial: A diferencia del principal uso del oro como reserva de valor, la plata cumple funciones críticas en electrónica, semiconductores y tecnologías emergentes. Los costos de financiamiento más bajos catalizarían la inversión corporativa en proyectos dependientes de las propiedades conductoras de la plata, particularmente en la expansión de infraestructura de IA.

Oferta limitada frente a una demanda persistente: El déficit estructural persiste a medida que la demanda en electrónica y sector eléctrico se acelera. Este desequilibrio crea un suelo fundamental debajo de los precios, al tiempo que limita las respuestas rápidas de oferta.

Posicionamiento para posibles ganancias en varias clases de activos

Los inversores tienen múltiples vías para captar exposición a metales preciosos. Las estrategias centradas en lingotes incluyen el SLV y SIVR (abrdn Physical Silver Shares ETF) para exposición directa a la plata, junto con GLD (SPDR Gold Shares) y IAU (iShares Gold Trust) para posicionamiento en oro.

Para quienes buscan exposición apalancada a través de acciones, los vehículos relacionados con la minería ofrecen puntos de entrada alternativos. Las estrategias de minería de plata incluyen SIL (Global X Silver Miners ETF) y SILJ (Amplify Junior Silver Miners ETF), mientras que la exposición a la minería de oro se materializa a través de GDX (VanEck Gold Miners ETF) y GDXJ (VanEck Junior Gold Miners ETF).

La divergencia en el rendimiento del oro y la plata sugiere oportunidades continuas, especialmente si las condiciones estructurales que respaldan la demanda de plata persisten junto con los cambios políticos anticipados. La estrechez del ratio oro-plata refleja este reequilibrio, pero la pregunta para 2026 es si la reversión a la media desacelerará o continuará acelerándose.