¿Qué hace que estas cuatro participaciones de Berkshire Hathaway sean tus joyas personalizadas para la construcción de riqueza a largo plazo?

El motor central detrás del legado de inversión de 55 años de Buffett

Cuando Warren Buffett tomó las riendas de Berkshire Hathaway en 1965, pocos podrían haber predicho que la compañía generaría un asombroso retorno del 2.810.526% para 2020. El secreto no fue la suerte—fue identificar y cultivar lo que Buffett mismo llamó “joyas” dentro de la cartera. Una década y media después, con las acciones de Berkshire Hathaway subiendo otro 40% hasta 2025, estas mismas cuatro joyas personalizadas siguen siendo la fuerza impulsora detrás del rendimiento superior del conglomerado.

Pero, ¿qué son exactamente estos activos y, más importante aún, por qué han permanecido tan resistentes en la entrega de valor?

Los cuatro pilares de la fortaleza duradera de Berkshire

Apple: La joya de la corona bajo presión

Posicionada como la mayor participación de la compañía con $64.8 mil millones (representando el 20.7% de todas las participaciones), Apple ha sido nada menos que extraordinaria. Con Berkshire generando más de $100 mil millones en ganancias a partir de su inversión inicial de $40 mil millones, las matemáticas por sí solas justifican la descripción de Buffett de que es “probablemente el mejor negocio que conozco en el mundo.”

Sin embargo, los últimos años han contado una historia diferente. Desde 2023, Buffett ha estado reduciendo metódicamente su exposición, deshaciéndose de aproximadamente el 70% de la posición. Esta retirada estratégica no fue una votación de no confianza—en cambio, Buffett reveló en 2024 que la venta fue impulsada por una estrategia de optimización fiscal. Hasta el último trimestre, Apple sigue siendo la posición insignia de Berkshire a pesar de las reducciones, demostrando la confianza continua de la compañía en los fundamentos del gigante tecnológico.

La ventaja subestimada: flotación de seguros como una máquina de dinero perpetua

Pocos inversores comprenden la verdadera máquina de rentabilidad incrustada en las operaciones de seguros de propiedad y casualty de Berkshire. El modelo de negocio es elegantemente simple pero poderoso: cobrar primas por adelantado, invertir ese capital y retener todas las ganancias generadas—un privilegio con el que la mayoría de las entidades financieras solo sueñan.

Para 2020, esta división había acumulado $138 mil millones en capital flotante. Para 2025, esa cifra había aumentado a $171 mil millones—un adicional de $33 mil millones de dinero de otras personas disponible para su despliegue. Al mismo tiempo, las operaciones de suscripción se transformaron dramáticamente, generando $32 mil millones en ganancias después de impuestos, mientras que las ganancias operativas aumentaron a $9 mil millones en 2024, casi duplicándose respecto al año anterior, que fue de $5.4 mil millones.

La flotación en sí misma se ha convertido en la joya personalizada definitiva—$13.6 mil millones en ganancias operativas por gestión de flotación en 2024, un aumento pronunciado desde los $9.5 mil millones en 2023. Esto es el mejor ejemplo de interés compuesto en acción.

Infraestructura energética: crecimiento constante en un sector impredecible

Berkshire Hathaway Energy (BHE), controlada mediante una participación del 91%, representa un negocio de servicios públicos transformado. Cuando Buffett adquirió lo que sería BHE en 1990, las ganancias anuales eran de $122 millón. Para 2020, se habían multiplicado por 27, alcanzando los $3.4 mil millones—un aumento de tres décadas.

La trayectoria ha continuado, con 2024 mostrando ganancias de $3.73 mil millones y las ganancias operativas saltando un 60% interanual. Aunque la tasa de crecimiento reciente parece modesta en comparación con su historia explosiva anterior, las ganancias anuales actuales de BHE representan casi el 3,000% de lo que Berkshire pagó originalmente por la adquisición. En inversión en infraestructura, la paciencia ha dado sus frutos.

La máquina de dividendos del ferrocarril: rendimiento persistente de BNSF

Adquirido en 2010 por aproximadamente $34 mil millones, BNSF Railway—el mayor de Estados Unidos en volumen de carga—se ha convertido silenciosamente en una de las inversiones más disciplinadas de Berkshire. Para 2020, la ferrovía ya había devuelto $41.8 mil millones en dividendos acumulados, pagando efectivamente el precio total de compra.

El modelo está diseñado para la fiabilidad, no para un crecimiento explosivo. BNSF solo distribuye dividendos después de cubrir todas las necesidades operativas y mantener un colchón de efectivo de $2 mil millones que permite préstamos de bajo costo sin garantías de Berkshire. En 2024, la ferrovía generó poco más de $5 mil millones en ganancias. El propio Buffett predijo en 2023 que “dentro de un siglo, BNSF seguirá siendo un activo importante del país y de Berkshire.”

El marco de la joya personalizada: por qué estas cuatro aún brillan

Cada una de estas participaciones representa una joya personalizada con características distintas. Apple captura barreras competitivas extraordinarias y poder de fijación de precios. La operación de seguros genera ganancias recurrentes mientras despliega grandes cantidades de capital. La infraestructura energética proporciona flujos de efectivo estables y resistentes a la inflación. El ferrocarril ofrece dividendos confiables con requisitos mínimos de reinversión de capital.

Juntos, han creado una cartera donde las 238 millones de acciones de Apple de Berkshire generan $62 millones en dividendos trimestrales, mientras que las otras tres divisiones acumulan valor mediante diferentes mecanismos—crecimiento de ganancias, expansión de flotación y repatriación de dividendos.

Mirando hacia adelante: la cuestión de la sucesión

La verdadera prueba llegará en enero, cuando Buffett deje su cargo como Presidente y CEO. ¿Mantendrán estas cuatro joyas personalizadas su brillo bajo un nuevo liderazgo? Los datos sugieren que sí. Cada una opera de manera independiente con ventajas competitivas sólidas:

• La lealtad a la marca y el ecosistema de Apple permanecen intactos
• La flotación de seguros continúa expandiéndose por su propio impulso
• La función esencial de utilidad de BHE proporciona visibilidad
• La red ferroviaria de BNSF es una infraestructura insustituible

El aspecto de joya personalizada de cada negocio—su propuesta de valor única—no depende de la participación personal de Buffett en las operaciones diarias.

La conclusión para los inversores

Estas cuatro participaciones han demostrado su valor no a través de un impulso de moda o factores especulativos, sino mediante el camino más poco glamoroso: ejecución constante, disciplina de capital y interés compuesto. Si los inversores deberían asignar a Berkshire Hathaway en sí, depende de su convicción en la continuidad de la gestión y en la capacidad de estas joyas personalizadas para mantener el rendimiento superior, pero el historial sugiere que subestimar las selecciones de Buffett ha sido un error costoso durante décadas.