La primera semana completa de operaciones en 2026 se acerca, y está destinada a ser extraordinaria. Datos clave como los del sector manufacturero, servicios, vacantes de empleo, datos no agrícolas, entre otros, se presentarán de manera intensiva, siendo los datos no agrícolas los que pueden influir directamente en las expectativas del mercado.

Actualmente, el mercado está valorando un aumento de 55,000 empleos. Pero la verdadera incertidumbre radica en la desviación respecto a esa expectativa. Si los datos muestran una ligera disminución a un rango de 50,000 a 58,000, la Reserva Federal tendrá un pretexto para continuar bajando las tasas, lo cual sería una buena noticia para las acciones y los activos de riesgo. Por el contrario, si caen a 0-4,000 o incluso menos, el mercado comenzará a reevaluar—¿estamos en una "aterrizaje suave" o en una "recesión en camino"? Esta incertidumbre es la razón por la cual muchos inversores mantienen una postura optimista pero no se atreven a aumentar realmente sus posiciones.

Lo interesante es que muchos esperan que estos datos puedan "justo en el punto" debilitarse. La razón es bastante sencilla: tras el cambio en el director de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., casi todos los datos importantes han mostrado una tendencia favorable al mercado de valores. Este fenómeno en sí mismo resulta intrigante.

Actualmente, las diferencias entre el mercado y la Reserva Federal están a la vista. El mercado apuesta a que en 2026 habrá dos recortes de tasas, mientras que el gráfico de puntos oficial de la Fed solo indica uno, y las opiniones internas aún difieren bastante—ambos lados están, en cierto modo, "apostando" a si la economía estadounidense seguirá debilitándose.

La presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Posen, recientemente hizo su primera declaración del año. Su tono fue bastante revelador: una nueva bajada de tasas podría requerir tiempo. Esto equivale a decir que la posibilidad de recortar tasas no ha sido descartada, pero el calendario específico no lo decide el mercado.

Desde la perspectiva del dólar y las acciones estadounidenses, en el primer día de operaciones del año, el dólar efectivamente subió, pero la actitud de Wall Street fue bastante fría—esto solo es para cubrir posiciones, no un cambio de convicción, ni un giro en la lógica. Precisamente por la existencia generalizada de esta mentalidad de "no creer en una reversión del dólar", si el dólar continúa fortaleciéndose, el mercado enfrentará una situación de "tener que admitir el error". Esta presión potencial puede generar bastante turbulencia en las próximas semanas.