El tipo de cambio del yen japonés supera la barrera de 156, la intervención del gobierno a finales de año podría convertirse en una norma

La señal política detrás del rebote

El tipo de cambio USD/JPY en tiempo real experimentó un giro el 23 de diciembre. La declaración del Ministro de Finanzas de Japón, Shōzō Katō, rompió el silencio del mercado—él declaró públicamente que tiene la discreción para tomar “acciones audaces”. El viceministro de Finanzas, Jun Murasu, siguió con la misma línea, señalando que el gobierno tomará medidas apropiadas ante movimientos excesivos en el mercado de divisas. Tras la emisión de estas señales, el yen japonés detuvo inmediatamente su tendencia bajista, con un rebote notable en un solo día.

La semana anterior, el USD/JPY alcanzó un máximo de 157.76, en estrecha relación con la postura dovish reciente del Banco de Japón. La interpretación general del mercado fue que las expectativas de intervención gubernamental aumentaban, y que la tendencia unidireccional de depreciación del yen podría invertirse.

Ventana navideña: ¿el mejor momento para intervenir?

El analista senior de mercado de StoneX, Matt Simpson, hizo una observación interesante: si las autoridades japonesas realmente quieren actuar, la ventana de liquidez escasa desde Navidad hasta Año Nuevo sería la más favorable—el efecto de la intervención se amplificaría.

Pero Simpson también expresó reservas: “A menos que el yen supere violentamente la barrera de 159 nuevamente, el gobierno probablemente no actuará realmente. La ola de volatilidad más intensa en 2022 fue la que obligó al Ministerio de Finanzas a tomar medidas, y ahora el mercado aún no ha generado esa sensación de urgencia.” Esto implica que la intervención gubernamental puede ser más una expectativa que una acción concreta.

El ciclo de aumento de tasas define la tendencia a largo plazo

Charu Chanana, estratega jefe de inversión de Saxo Bank, presentó un punto clave: el ritmo lento de aumento de tasas del Banco de Japón contrasta con la posible política de flexibilización de la Reserva Federal en 2026, lo que significa que el espacio para una depreciación unilateral del yen se ha comprimido, y es más probable que se vea un rango de fluctuación. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan o cambian las emociones de riesgo global, el yen tiene la oportunidad de fortalecerse.

Chanana también advirtió sobre los riesgos: si EE. UU. mantiene tasas altas a largo plazo y el Banco de Japón vuelve a ser cauteloso, la situación será desfavorable para el yen. Recomienda seguir de cerca las negociaciones salariales de primavera en Japón, un indicador clave.

Expectativas de aumento de tasas en el próximo año: opiniones divididas

El mercado tiene opiniones divididas sobre cuándo será la próxima subida de tasas del Banco de Japón. Se cree que el Comité de Política Monetaria del Banco de Japón, liderado anteriormente por Masayoshi Sakurai, considera que la ventana para subir tasas hasta el 1% podría abrirse en junio o julio de 2026. Sin embargo, la predicción del estratega jefe de divisas de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hiroshi Suzuki, es mucho más tardía—espera que la próxima subida se retrase hasta octubre de 2026.

La lógica de Suzuki es clara: todavía falta mucho para la próxima subida, y durante este período el yen enfrentará presiones a la baja. Incluso predice que el USD/JPY podría alcanzar 162 en el primer trimestre de 2026. Este punto de vista indica que, incluso con una intervención gubernamental a corto plazo, la tendencia general de depreciación del yen en el mediano plazo seguirá siendo difícil de cambiar.

Análisis del mercado

El rebote del USD/JPY en tiempo real es solo un ajuste a corto plazo, mientras que la tendencia a largo plazo sigue siendo impulsada por las diferencias de tasas de interés. La intervención gubernamental es una medida defensiva, no una solución definitiva; el ritmo de aumento de tasas en 2026 será el factor clave que determine la dirección del yen. Los inversores deben encontrar un equilibrio entre las expectativas políticas y el ciclo de aumento de tasas.