¿Podrá la tendencia de apreciación del renminbi continuar hasta 2026? Varias instituciones financieras ofrecen sus pronósticos

Instituciones opinan de manera divergente: ¿hacia dónde se dirigirá el dólar estadounidense frente al renminbi en 2026?

Sobre el rendimiento futuro del renminbi, los principales bancos de inversión ya han comenzado a apostar. La opinión de Goldman Sachs es la más optimista: para mediados de 2026, el dólar frente al renminbi caerá a 6.90, y a finales de año se devaluará aún más hasta 6.85. Bank of America también ve con buenos ojos la apreciación del renminbi, y estima que a finales de 2026 el dólar frente al renminbi podría caer a 6.80. En comparación, el pronóstico del ANZ Bank es más conservador, y considera que en la primera mitad de 2026 el dólar frente al renminbi podría fluctuar entre 6.95 y 7.00.

Estas predicciones reflejan un consenso: el renminbi todavía tiene espacio para apreciarse. Goldman Sachs señala que, en términos de fundamentos económicos, el renminbi está subvalorado en aproximadamente un 25%.

Recientemente superando la barrera de 7: tres impulsores principales que fortalecen al renminbi

El 25 de diciembre, el dólar frente al renminbi offshore (USD/CNH) cayó a 6.9965, alcanzando un mínimo desde septiembre de 2024. El mismo día, el dólar frente al renminbi onshore (USD/CNY) bajó a 7.0051, acercándose por primera vez desde mayo de 2023 a la barrera psicológica de 7.

Los factores que impulsan la apreciación del renminbi pueden resumirse en tres puntos. Primero, la debilidad del dólar: la Reserva Federal ha ido reduciendo las tasas de interés, y la tendencia global de desdolarización se ha intensificado, con el índice del dólar cayendo más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha caído más del 2%. Segundo, el Banco Central de China ha dirigido activamente la apreciación del renminbi. Los datos muestran que el banco ha aumentado continuamente el tipo de cambio medio del renminbi (es decir, la tasa de referencia), enviando una señal clara de apoyo a la apreciación del renminbi. Tercero, el efecto de cierre de fin de año en las divisas. En 2025, China tuvo un enorme superávit comercial, y en el cuarto trimestre las empresas aceleraron la conversión de divisas, lo que también elevó la demanda del renminbi.

Además, la demora del banco central en reducir aún más las tasas, y la liquidez offshore que se ha vuelto más tensa a fin de año, también han contribuido a sostener al renminbi.

¿Qué significa la apreciación del renminbi para los mercados de capital?

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, opina que “la debilidad del dólar y la estacionalidad en la conversión de divisas por parte de los exportadores son los principales impulsores del fortalecimiento del renminbi.” Además, señala que la apreciación continua del renminbi tiene un efecto positivo importante: aumentará la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.

Desde una perspectiva fundamental, aunque el tipo de cambio del renminbi frente al dólar ya se ha fortalecido notablemente, en términos de tipo de cambio ponderado por el comercio y considerando el entorno deflacionario en China, el renminbi todavía está subvalorado. Esto significa que el potencial de apreciación aún no se ha agotado completamente. La opinión del Bank of America enfatiza que, con la mejora en las relaciones entre China y EE. UU., las perspectivas de exportación de China han mejorado, y se espera que en 2026 las empresas aumenten aún más su conversión de dólares, lo que seguirá apoyando la apreciación del renminbi.