¿El Banco de Inglaterra está a punto de reducir los tipos de interés? ¿Podrá el GBP/USD aprovechar la oportunidad de un rebote?

El mercado casi decidido: La bajada de tipos del BoE de 25 puntos básicos está en el horizonte

Este jueves (18 de diciembre), el Banco de Inglaterra anunciará su cuarta decisión de tipos en lo que va de año, con un consenso muy unánime en el mercado: una bajada de 25 puntos básicos hasta el 3.75%, alcanzando un mínimo en tres años. Según datos, la probabilidad de que esta bajada de tipos se confirme supera el 90%. Más aún, los operadores esperan en general que el BoE vuelva a reducir los tipos antes de finales de abril del próximo año, lo que indica que el ritmo de flexibilización del ciclo monetario actual se está acelerando.

Pero la votación interna podría estar “dividida”. Los economistas predicen que la reunión podría volver a reflejar una votación de 5 a 4, mostrando divergencias en las opiniones del comité de política monetaria sobre las perspectivas económicas. Sin embargo, con los últimos datos económicos del Reino Unido enfriándose, el bloque más hawkish podría estar mostrando signos de relajación.

Señales claras de enfriamiento de la economía británica, allanando el camino para un cambio de política

Los datos económicos recientes del Reino Unido respaldan plenamente una bajada de tipos. El PIB de octubre cayó inesperadamente un 0.1% respecto al mes anterior, en contraste con la expectativa del mercado de un crecimiento del 0.1%, siendo la segunda contracción consecutiva. El mercado laboral también muestra debilidad: la tasa de desempleo ha subido al nivel más alto desde principios de 2021, evidenciando una presión significativa en el mercado laboral.

La inflación también muestra una tendencia a la baja. La tasa anual del IPC de noviembre en el Reino Unido se redujo al 3.2%, el nivel más bajo en 8 meses, por debajo del 3.5% esperado por el mercado, y el IPC subyacente también se situó en solo 3.2%, por debajo del 3.4% previsto. Tras estos datos, la libra esterlina/dólar cayó durante la sesión por debajo de 1.3311, alcanzando un mínimo semanal, con una caída diaria superior al 0.8%. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos a 10 años del Reino Unido cayó más de 7 puntos básicos hasta el 4.44%.

El apoyo fiscal tampoco puede pasarse por alto. El plan presupuestario presentado en noviembre por la ministra de Finanzas, Rishi Sunak, incluye congelar las tarifas ferroviarias, extender las exenciones del impuesto sobre los combustibles y reducir los costes energéticos para las familias, lo que se espera que reduzca aún más la inflación en 0.5 puntos porcentuales en el segundo trimestre del próximo año, despejando sin duda obstáculos para futuras bajadas de tipos por parte del banco central.

La presión inflacionaria en EE. UU. podría aliviarse, pero aumenta el riesgo en el empleo

Mientras tanto, los datos en EE. UU. también están cambiando. El funcionario de la Reserva Federal, Williams, envió señales dovish recientemente, considerando que el impacto inflacionario causado por los aranceles es un factor puntual, y lo que merece mayor atención es que los riesgos a la baja en el mercado laboral están aumentando. Este cambio en la declaración indica que la percepción interna de la Fed sobre la orientación de la política está ajustándose.

Los datos laborales en EE. UU. no son optimistas. En noviembre, se añadieron 64,000 empleos no agrícolas, por encima de los 45,000 esperados por el mercado, pero la cifra en sí misma no es fuerte. Además, los datos de octubre se revisaron a la baja en 105,000, mucho más que la caída prevista de 25,000. La tasa de desempleo subió al 4.6%, alcanzando su nivel más alto en cuatro años, claramente por encima del 4.4% esperado.

En el contexto de que la Fed ha detenido la reducción de su balance y ha iniciado compras de gestión de reservas, su postura general se está volviendo más acomodaticia. Considerando que el mandato de Powell termina el próximo año, el mercado ya apuesta a que la Fed reducirá los tipos en otras dos ocasiones en 2024.

El riesgo de liquidación podría ser el catalizador para un rebote del libra

Desde la perspectiva de las posiciones en GBP/USD, la situación actual es bastante delicada. Dado que los inversores ya han descontado en parte la expectativa de bajada de tipos del BoE, las posiciones cortas en libra en manos de los gestores de fondos han alcanzado niveles no vistos en más de una década. Este estado extremo de las posiciones significa que, si el Banco de Inglaterra insinúa en su declaración de bajada de tipos que el ciclo de recortes podría estar llegando a su fin, o si emite señales políticas diferentes a las esperadas, podría desencadenarse una fuerte liquidación de cortos, impulsando con fuerza al GBP/USD al alza.

Análisis técnico: la línea de separación entre alcistas y bajistas ya aparece, y la ruptura decidirá la dirección futura

El análisis técnico en el gráfico diario indica que el GBP/USD se encuentra en un punto de decisión clave. Es importante vigilar la zona de 1.3455; si se supera con éxito, abrirá espacio para un mayor potencial alcista. Por otro lado, si cae por debajo de 1.3355, hay que estar atento a la posibilidad de que la tendencia alcista se revierta. En las próximas 24 horas, los datos del IPC de noviembre en EE. UU. y la decisión del BoE serán los factores clave que determinarán la tendencia a corto plazo.