La Estructura de Derechos en las Acciones: Comunes vs Preferentes

Cuando decides invertir en el mercado de valores, una de las primeras decisiones cruciales es comprender qué tipo de instrumento elegir. Aunque muchos inversores se enfocan únicamente en las acciones comunes, existe una alternativa menos explorada pero igualmente relevante: las acciones preferentes. Ambas representan participación en una empresa, pero ofrecen derechos, riesgos y retornos fundamentalmente distintos.

Anatomía de dos categorías de inversión en capital

Las empresas públicas estructuran su oferta accionaria en dos categorías principales, cada una diseñada para atraer a diferentes perfiles de inversores.

Acciones comunes:

• Confieren poder de decisión corporativa mediante voto en asambleas
• Generan ingresos por dividendos, aunque sin garantía de monto
• En procesos de insolvencia, ocupan las últimas posiciones para recuperar capital
• Suelen ser más accesibles y fáciles de comprar o vender

Acciones preferentes:

• No permiten participación en votaciones corporativas
• Garantizan ingresos más regulares mediante dividendos predeterminados
• Tienen prioridad sobre las acciones comunes si la empresa entra en liquidación
• Ofrecen características híbridas entre bonos y capital tradicional

Profundizando en las Acciones Preferentes

Las acciones preferentes se posicionan en un territorio intermedio del espectro financiero. Contablemente registradas como patrimonio, estas acciones se comportan de manera más predecible que sus contrapartes ordinarias, aunque sin la seguridad absoluta de los instrumentos de deuda.

Modalidades existentes

El universo de acciones preferentes incluye variantes diseñadas para distintos escenarios:

• Acumulativas: los dividendos no pagados en ciclos anteriores se suman a períodos posteriores
• No acumulativas: no generan derecho sobre dividendos atrasados
• Convertibles: permiten transformarse en acciones ordinarias bajo circunstancias predefinidas
• Rescatables: la empresa puede recomprarlas a voluntad
• Participativas: vinculan los ingresos directamente a los resultados operacionales

Marco de derechos y limitaciones

Quienes poseen estas acciones disfrutan de prioridad en la distribución de dividendos y en escenarios de quiebra corporativa, aunque siempre por detrás de instituciones acreedoras. Sin embargo, esta seguridad tiene un costo: la ausencia casi total de influencia en decisiones empresariales.

La sensibilidad a cambios en tasas de interés es otra característica distintiva. Como sus retornos se fijan anticipadamente, cuando sube el costo del dinero, su atractivo disminuye comparativamente.

Lo positivo y lo negativo

Aspectos favorables:

• Flujos de ingresos más predecibles y normalmente superiores a acciones comunes
• Menor exposición a riesgos derivados de volatilidad extrema
• Posición ventajosa en eventos de liquidación empresarial

Limitaciones:

• Potencial de valorización limitado respecto a acciones ordinarias
• Riesgo de suspensión de pagos durante crisis financieras
• Liquidez frecuentemente restringida en mercados secundarios
• Nula capacidad de influir en la dirección de la organización

Las Acciones Ordinarias: Riesgo y Oportunidad

Las acciones comunes representan la forma más tradicional y difundida de propiedad empresarial. A diferencia de las preferentes, ofrecen a sus tenedores una participación activa en la gobernanza corporativa.

Variantes de acciones ordinarias

La clasificación no es uniforme. Algunas compañías emiten títulos sin derechos de voto, permitiendo a inversores participar en ganancias sin influencia directa. Otras emplean estructuras de clases múltiples, donde diferentes categorías ostentan derechos distintos, facilitando que accionistas clave mantengan control desproporcionado.

Prerrogativas y posición en la jerarquía

El principal atributo es el derecho a voto en asambleas, permitiendo elección de consejos directivos e influencia en decisiones estratégicas. Respecto a dividendos, no existe cantidad garantizada; los montos fluctúan según desempeño corporativo. En liquidaciones, solo reciben capital residual tras satisfacer acreedores y accionistas preferentes.

Ventajas y desventajas de la inversión ordinaria

Puntos positivos:

• Capacidad considerable de apreciación vinculada al crecimiento empresarial
• Liquidez habitualmente elevada en bolsas principales
• Poder de voto en decisiones corporativas importantes
• Participación directa en el éxito de la organización

Desventajas:

• Volatilidad significativa influida por ciclos económicos y noticias de mercado
• Dividendos inconstantes o inexistentes en períodos de bajo rendimiento
• Posición subordinada en escenarios de insolvencia
• Riesgo total de capital invertido en situaciones extremas

Comparativa sistemática de características

Estrategia de compra: Guía operativa

Independientemente de cuál tipo selecciones, el proceso operativo sigue patrones similares:

1. Seleccionar intermediario confiable: Busca plataformas reguladas con historial sólido y herramientas adecuadas
2. Constituir cuenta de inversión: Completa requisitos de identificación y realiza depósito inicial
3. Analizar antes de actuar: Estudia indicadores financieros, tendencias sectoriales y contexto macroeconómico
4. Ejecutar operación: Utiliza órdenes al mercado (precio inmediato) u órdenes limitadas (precio predeterminado)
5. Alternativa mediante derivados: Considera operaciones en CFDs sobre estas acciones si tu bróker lo permite

Principios fundamentales: diversifica entre ambas categorías para equilibrar seguridad y crecimiento; revisa periódicamente tus posiciones y reajusta según cambios de mercado.

Perfiles de inversor y elección estratégica

Inversores de perfil agresivo persiguen apreciación de capital significativa. Toleran fluctuaciones de precio y tienen horizontes temporales extensos. Para estos, las acciones comunes son instrumento natural, permitiéndoles capturar oportunidades de crecimiento a largo plazo durante etapas productivas de sus vidas.

Inversores conservadores priorzan estabilidad y flujos predecibles. Frecuentemente cercanos a jubilación, valorizan capital seguro sobre rentabilidad espectacular. Las acciones preferentes se alinean con este perfil, ofreciendo ingresos regulares con exposición moderada.

Ambas categorías pueden combinarse estratégicamente: usar preferentes como anclaje defensivo mientras se mantiene exposición a comunes para apreciación, creando carteras equilibradas según circunstancias personales.

Perspectiva de mercado: datos comparativos

El análisis del S&P U.S. Preferred Stock Index versus el S&P 500 ilustra claramente estas diferencias operativas. Representando aproximadamente el 71% del segmento de acciones preferentes en Estados Unidos, este índice refleja la magnitud del sector.

Durante un período quinquenal reciente, el comportamiento divergente fue notable: mientras el S&P U.S. Preferred Stock Index experimentó caída de 18,05%, el S&P 500 ascendió 57,60%. Esta brecha subraya cómo estos instrumentos responden distintamente a cambios en política monetaria. En contextos de tasas crecientes, las acciones preferentes se deprecian (perdiendo atractivo relativo), mientras acciones comunes pueden beneficiarse de expectativas expansivas.

Reflexión final

La elección entre acciones preferentes y comunes no es cuestión de superior o inferior, sino de alineación con objetivos personales. Una estrategia integral combina ambas, adaptando proporciones según edad, tolerancia al riesgo, horizonte de inversión y necesidades de flujo de caja. Comprender estas distinciones transforma la inversión de actividad especulativa en práctica reflexiva e informada.