¿Cómo marcará el nuevo presidente de la Reserva Federal la perspectiva del dólar? La segunda mitad de 2026 podría enfrentar riesgos de liquidez en el mercado

Trump busca reducir tasas rápidamente, la elección del nuevo presidente genera divergencias en el mercado

El presidente de EE. UU., Trump, espera anunciar en la primera semana de enero su candidato para la presidencia de la Reserva Federal. Según informes de medios, los candidatos más destacados incluyen al asesor económico de la Casa Blanca, Hassett, al exmiembro de la Fed, Waller, al actual miembro de la Fed, Bowman, y a otros. El nuevo presidente asumirá en mayo del próximo año, reemplazando oficialmente a Powell.

El gobierno de Trump tiene un objetivo claro respecto a la política de tasas: espera que la tasa de fondos federales caiga a 1% o incluso menos en un año, para reducir la presión sobre los costos de financiamiento de la deuda estadounidense. A mediados de diciembre, en una entrevista con medios, Trump expresó claramente que Waller es su primera opción para presidir la Fed, y también reconoció la capacidad de Hassett.

Sin embargo, las evaluaciones del mercado sobre estos dos candidatos han divergido. El CEO de JPMorgan, Dimon, apoyó públicamente a Waller como presidente de la Fed, argumentando que existe preocupación en el mercado por la posible falta de independencia de Hassett, quien podría inclinarse demasiado hacia la postura de la Casa Blanca, lo que podría llevar a una política demasiado laxa y avivar las expectativas de inflación. Estas preocupaciones ya se reflejan en el mercado de bonos: desde que en la segunda mitad de noviembre se reportó a Hassett como favorito, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió rápidamente del 4% al 4.2%.

La lucha entre independencia y expectativas de recortes: el futuro del dólar sigue siendo incierto

Si Waller finalmente asume como nuevo presidente, las preocupaciones sobre la independencia de la Fed podrían aliviarse a corto plazo, lo que podría fortalecer al dólar. Pero esta alivio podría ser solo temporal.

Una cuestión clave es: Trump ha criticado públicamente en varias ocasiones que la Fed está siendo demasiado lenta en reducir tasas, lo que implica que las diferencias internas en la política de la Fed podrían persistir. Más aún, Trump ha señalado que las elecciones intermedias del próximo año influirán directamente en las perspectivas económicas de EE. UU., y que los temas electorales se centrarán en los precios, confiando en que los votantes apoyarán sus propuestas económicas.

Desde la transmisión de la política, se estima que la política monetaria tarda aproximadamente medio año en reflejarse en la economía real. Esto significa que, incluso si el nuevo presidente asume en mayo, será difícil iniciar inmediatamente un ciclo de recortes continuos. Se espera que en la primera mitad de 2026 la Fed mantenga una postura acomodaticia, y si la situación comercial se calma aún más, los activos de riesgo en el mercado podrían recibir un impulso a corto plazo. Sin embargo, el espacio para que la Fed reduzca aún más las tasas está limitado, y es poco probable que los recortes rápidos y sustanciales se materialicen.

La segunda mitad de 2026, el período de mayor riesgo

La verdadera prueba llegará en la segunda mitad de 2026. Para entonces, si la economía estadounidense muestra signos de recuperación, la Fed podría oponerse firmemente a seguir bajando tasas. Además, la proximidad de las elecciones intermedias podría restringir aún más la política de flexibilización. La combinación de estos dos factores podría desencadenar conflictos políticos entre la Fed y el gobierno de Trump, debilitando la confianza del mercado en el nuevo presidente.

La previsión de Nomura Securities es que la Fed podría recortar tasas en junio del próximo año, pero el espacio para políticas futuras sería muy limitado. Se espera que esta incertidumbre se intensifique entre julio y noviembre, momento en el que podría haber una fuga masiva de inversores de activos estadounidenses. Las posibles reacciones en cadena incluyen una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, ajustes en las acciones estadounidenses y una fuerte depreciación del dólar. Los inversores deben prepararse para una posible reversión de liquidez en ese período.

Es importante destacar que las principales economías del mundo están atravesando ciclos de reducción de tasas, pero si la Fed no puede mantener una política acomodaticia, estas economías podrían incluso entrar en una fase de aumento de tasas. En ese entorno, el atractivo relativo de los activos en dólares se verá reducido.

Análisis técnico del índice del dólar: tendencia bajista a medio plazo confirmada, posible suelo en 90

Desde el análisis técnico, el gráfico semanal del índice del dólar muestra que ha roto la línea de Gann 2/1, lo que indica que la perspectiva a medio plazo ha cambiado a una tendencia bajista. A corto plazo, podría seguir en un rango de consolidación bajista, con resistencia en la zona de 99.0-100.0.

Si en el futuro no logra una recuperación efectiva y recuperar la zona de 100, a medio plazo podría seguir cayendo, con el siguiente objetivo en torno a 95.2 o incluso 90.0. Esto coincide con las expectativas de debilitamiento del dólar en la segunda mitad de 2026, según los riesgos fundamentales.

Con la incertidumbre política y la presión técnica, el dólar enfrentará una tendencia bajista clara en la segunda mitad del próximo año. Los inversores deben estar atentos a cambios en la política de la Fed y en los datos económicos de EE. UU.