#通胀与货币政策 Ver el aumento de la deuda de margen en EE. UU. en noviembre a 1.21 billones de dólares, un incremento continuo durante 7 meses, es una señal que merece atención. Los datos más llamativos son la proporción de deuda de margen respecto a M2, que se ha elevado al 5.5%, superando los niveles de la burbuja de Internet en 2000.

Vamos a desglosar la lógica detrás de esto: aunque la Reserva Federal está en un ciclo de subida de tipos, la voluntad de apalancamiento del mercado sigue siendo fuerte. Un aumento del 43% en solo 7 meses indica que los inversores continúan apalancándose. Este comportamiento suele ocurrir en dos escenarios: o el mercado está extremadamente optimista, o se ven obligados a apalancarse para mantener sus posiciones. Considerando el contexto macroeconómico actual, ambos escenarios son posibles.

Desde la perspectiva on-chain, este tipo de aumento macro de apalancamiento suele desencadenar dos reacciones en cadena: primero, los grandes fondos anticipan y se preparan para un posible "liberación de riesgos"; segundo, las instituciones comienzan a ajustar su exposición al riesgo. Los movimientos recientes de las carteras de ballenas y los cambios en la estructura de las posiciones en contratos pueden confirmar en parte si los participantes del mercado ya perciben esta presión.

Si el apalancamiento continúa subiendo sin un respaldo fundamental adecuado, el riesgo de corrección se irá acumulando gradualmente. Esto no es una predicción, solo los datos están ahí.