#加密货币监管立法 La presión de caída en Bitcoin en esta ola es bastante clara: los avances legislativos bloqueados y el aumento de las liquidaciones forzosas, junto con la vulnerabilidad del mercado de fondos, se han expuesto de manera muy completa. La actuación del precio de MicroStrategy refleja la actitud real del mercado: la expectativa de que las compras continuas de Bitcoin sean diluidas por la emisión de acciones se ha visto completamente neutralizada, lo que indica que la fuerza impulsora de la compra institucional realmente está decayendo.

Lo que merece más atención es la caída en la preferencia por el riesgo a nivel global. El rendimiento por debajo de las expectativas en el sector de IA en las acciones estadounidenses, el debilitamiento de los datos laborales, y el aumento de la incertidumbre política, hacen que en este entorno los activos tradicionales de refugio (como el oro) tengan una capacidad de atracción de fondos claramente mayor. Desde la perspectiva del flujo de fondos en la cadena, se debería poder observar la trayectoria de transferencia de grandes posiciones durante este ciclo—¿son las instituciones reduciendo sus posiciones o los pequeños inversores están siendo forzados a liquidar pasivamente?

El retraso en los avances legislativos es una preocupación a más largo plazo. La incertidumbre en el marco regulatorio afectará directamente las decisiones de asignación de fondos institucionales, y en el corto plazo puede seguir presionando. Se recomienda seguir de cerca las tendencias en los principales exchanges y en las carteras de ballenas en esta etapa; los cambios en las posiciones largas y cortas darán señales antes que el propio precio.