2025 será un año difícil para BTC. El precio de cierre a finales de año fue de 87,474 dólares, con una caída del 6% durante todo el año, siendo el primer rendimiento negativo anual desde 2022. En comparación, el mercado de acciones tuvo un rendimiento sólido, y la sensación de retraso de los activos criptográficos es evidente.

Mirando hacia atrás en el comportamiento del año, ha sido realmente una montaña rusa. En el primer trimestre, subió rápidamente hasta 90,000, en el segundo trimestre comenzó a consolidarse, y en el tercer trimestre fue aún más ambicioso, rompiendo los 120,000 y alcanzando un récord histórico. Pero la buena racha no duró mucho; en octubre, la reacción en cadena provocada por las políticas arancelarias llevó a una caída abrupta, bajando desde un pico de 126,000 dólares. En noviembre y diciembre, la fuerza de la recuperación fue insuficiente, y todo el mercado estuvo digiriendo esta corrección. La volatilidad anual superó el 50%, lo cual no fue para nada suave.

Sin embargo, en comparación con el -65% de 2022, este -6% puede considerarse relativamente moderado. Ese año fue realmente terrible: colapso de Luna, explosión de FTX, crisis de crédito en cadena. Esta vez, la caída se debe principalmente a un endurecimiento macroeconómico de la liquidez que comprime las valoraciones, y BTC, siendo más institucionalizado, es más sensible a los cambios en las tasas de interés.

Desde el punto de vista técnico, la línea anual cerró en negativo, pero con una sombra superior muy larga, lo que indica que en la parte superior hubo una fuerte presión de compra en defensa. La línea de coste de los poseedores a largo plazo en 80,000 dólares es un soporte clave; si se mantiene esa línea, la tendencia alcista no cambiará. La línea mensual sigue en una tendencia alcista, y la semanal no ha roto la estructura original, lo cual son buenas señales.

Lo que resulta aún más interesante es el comportamiento de los datos en cadena. Las ballenas están acumulando frenéticamente en los fondos, las reservas en los exchanges alcanzaron mínimos históricos, y la proporción de poseedores a largo plazo está en aumento; estos son rasgos típicos de una corrección en medio del mercado alcista. Revisando los registros históricos, cada vez que hay una pérdida anual, al año siguiente hay una recuperación notable: después del -65% en 2022, en 2023 subió un +155%; tras una caída del -73% en 2018, en 2019 rebotó un +94%. La pauta está clara.

Para los inversores, la pérdida anual en sí misma no es lo más aterrador; lo que da miedo es que se derrumbe la confianza. La lógica a largo plazo de BTC no ha cambiado: un límite absoluto de 21 millones de monedas, el ciclo de reducción a la mitad continúa, la adopción institucional sigue en aumento, y la depreciación de las monedas fiduciarias se acelera. Hay muchos catalizadores para 2026: expectativas de recortes de tasas, señales positivas en las políticas, y una mayor expansión de productos ETF.

Mi consejo sigue siendo mantener la posición o aumentarla moderadamente. Es la sensación de fondo.