La jugada de la Reserva Federal de este paso decide directamente el ritmo del mercado para el próximo año.

Las tasas actuales se mantienen en 3.50%-3.75%, y esa reducción simbólica de 25 puntos básicos a finales de 2025 se considera una frenada. El ciclo de flexibilización que el mercado esperaba, la Reserva Federal simplemente no le dio suficiente impulso. La señal fría vino del gráfico de puntos de diciembre: la predicción mediana de los funcionarios muestra que en todo 2026 solo se recortarán 25 puntos básicos, y la tasa rondará alrededor del 3.4%. La expectativa de inflación se mantiene en 2.4%, y el crecimiento del PIB en 2.3% — estos datos dejan claro que la economía sigue siendo resistente, y que la necesidad de recortar tasas no es tan urgente.

Wall Street muestra una clara división. Goldman Sachs y Morgan Stanley son más conservadores, anticipando dos recortes en todo el año, en marzo y junio, cada uno de 25 puntos básicos, con la tasa final en el rango de 3.00%-3.25%. JPMorgan, por su parte, es más cauteloso, esperando solo un recorte de 25 puntos básicos. Pero también existen opiniones extremas: algunos analistas no ven recortes en absoluto, mientras que otros apuestan a una expansión agresiva de 150 puntos básicos. Los dovish están atentos a los cambios en el personal en mayo — tras el fin del mandato de Powell, el favorito para sucederlo, Haskett, ha sido muy observado por su "tendencia a recortar tasas", lo que podría marcar un punto de inflexión en el mercado.

Unos pocos optimistas, como Moody’s, apuestan a tres recortes consecutivos, en total 75 puntos básicos, argumentando que los datos de empleo débiles y la presión política podrían forzar a la Fed a actuar. Sin embargo, la dura realidad es que la inflación no ha desaparecido por completo y la economía muestra una resistencia inesperada. A menos que la tasa de desempleo suba repentinamente por encima del 4.7% o la inflación vuelva rápidamente al objetivo del 2%, será difícil que la Fed acelere el ritmo de recortes.

La reunión del FOMC del 27-28 de enero pronto revelará el nuevo gráfico de puntos. Este documento responderá directamente a la pregunta más importante del mercado: ¿podrán los dovish dominar, o los hawkish seguirán controlando el espacio de política? Para el mercado de criptomonedas, cada cambio en la política de tasas puede desencadenar una reacción en cadena. Prepárense, el clímax de esta gran apertura del año está a la vista.