Canton $6T Raíles RWA y el Múltiple Hiperlíquido de Lighter

Fuente: Blockworks Título original: Las $6T RWA de Canton y el múltiplo Hyperliquid de Lighter Enlace original: https://blockworks.co/news/cantons-rwa-rails Al comenzar el nuevo año, la participación en la mente de la comunidad cripto ha cambiado significativamente. Los mercados de predicción, las stablecoins y las RWAs han emergido como los claros ganadores, mientras que la IA, la modularidad y las memecoins han perdido favor. Un protocolo que destacó esta semana toca dos de las tres narrativas principales y ha estado silenciosamente mostrando métricas impresionantes: la Red Canton.

Canton es una blockchain construida específicamente para instituciones financieras, diseñada para habilitar transacciones seguras, interoperables y que preserven la privacidad. Su token se volvió transferible el 10 de noviembre y, tras una caída inicial de más del 50%, se ha recuperado completamente. Ahora ha subido un 47,6% en el último mes.

Escala RWA y adopción institucional

La escala de actividad RWA en la red ya es notable. A finales del cuarto trimestre de 2025, Canton ha procesado $6 trillones en activos del mundo real y actualmente maneja aproximadamente $350 mil millones por día en actividad con bonos del Tesoro de EE. UU. Gran parte de esta tracción proviene de socios institucionales como Broadridge Financial Solutions, un líder global en fintech en infraestructura de comercio y liquidación. La plataforma de Ledger Distribuido de Broadridge, Repo, funciona en Canton y procesa más de $8 trillones por mes en transacciones de repo, utilizando rails blockchain para mejorar la eficiencia en uno de los mercados más grandes de las finanzas globales.

El impulso ha seguido creciendo mediante integraciones más profundas. Una asociación con Nasdaq conecta Canton con Nasdaq Calypso, permitiendo la gestión automatizada de margen y colateral y facilitando que las instituciones muevan y reutilicen capital de manera más eficiente entre activos tradicionales y digitales. Más recientemente, DTCC, la columna vertebral de compensación y liquidación de los mercados financieros de EE. UU., seleccionó Canton para apoyar la tokenización de RWAs. La implementación inicial permitirá que un subconjunto de bonos del Tesoro de EE. UU. en depósito en DTCC se emita en Canton tras la aprobación de la SEC. Dado que DTCC liquida aproximadamente $10 trillones en transacciones de valores cada día, la capacidad de mover la liquidación de T+2 a casi en tiempo real podría mejorar significativamente la eficiencia y liberar capital dentro de la infraestructura del mercado existente.

Economía del token y uso de la red

El uso de la red está estrechamente ligado al token. El Sincronizador Global de Canton coordina transacciones entre instituciones, con tarifas predecibles pagadas en CC que se queman a medida que aumenta la actividad de la red. En los últimos 20 días, la red ha quemado una mediana de 6.71 millones de tokens diarios, lo que equivale a unos $627,000 por día, con picos entre $750,000 y $850,000. Para contextualizar, Solana promedió aproximadamente $670,700 en ingresos diarios en los últimos siete días, aunque cotiza a un FDV unas 16 veces mayor que Canton.

Las métricas de uso completan el panorama. Desde noviembre, Canton ha promediado alrededor de 28,500 usuarios activos diarios y 678,300 transacciones diarias, situándose en línea con redes como Monad en DAUs y Ton en número de transacciones.

Aún hay mucho por analizar en cuanto a arquitectura, validadores y diseño a largo plazo del token, pero las señales tempranas son difíciles de ignorar. Con exposición a narrativas como tokenización, stablecoins y privacidad, Canton se perfila como uno de los protocolos más interesantes para seguir de cerca a medida que nos acercamos a 2026.

TGE y valoración de Lighter

Lighter distribuyó y lanzó LIT por aire el 30 de diciembre, cerrando una línea de tiempo que los traders habían estado sometiendo a prueba mediante un contrato de Polymarket que funcionaba efectivamente como un proxy de TGE. Las probabilidades cayeron brevemente a ~60% durante el día antes de que la lanzamiento se concretara.

El suministro máximo de LIT es de 1 mil millones, con 250 millones en circulación en el TGE, un float del 25% en el día uno. La distribución por aire fue financiada con puntos de las temporadas 1 y 2, con 12.5 millones de puntos convertidos en LIT, lo que implica aproximadamente ~20 LIT por punto según las matemáticas principales. Las divisiones de asignación son 50% para el ecosistema (25% ahora, 25% más tarde), 26% para el equipo y 24% para inversores. El equipo y los inversores tienen un período de cliff de un año seguido de una vesting lineal de tres años. En ese contexto, el precio de los puntos en premercado se ha ajustado drásticamente tras el TGE, con compradores de puntos alrededor del 50% por debajo de los niveles máximos que implicaban aproximadamente $100 por punto en el pico.

El debate más interesante no es la distribución por aire, sino la protección de los titulares de tokens. Lighter está apostando directamente a la crítica de desajuste entre el valor del token y la participación accionaria, argumentando que los ingresos del DEX principal y futuros productos pueden rastrearse en cadena en tiempo real y asignarse entre crecimiento y recompras según las condiciones. Además, afirma que el valor creado por todos los productos y servicios se acumulará completamente en los titulares de LIT, con el token emitido directamente desde su C-Corp en EE. UU., que operará el protocolo “a costo”. En términos generales, esa postura es más fuerte que el modelo habitual de laboratorios separados que obtienen beneficios, pero no es una garantía absoluta: “a costo” es elástico (por ejemplo, salarios de empleados).

En comparación, el mercado valora a Lighter de manera similar a Hyperliquid. Con un FDV de $2.7 mil millones y $700 millones en circulación, el float de Lighter es aproximadamente el 25.9%, casi idéntico al ~25.4% de Hyperliquid (, con un FDV de $6.1 mil millones en circulación$24 . Más importante aún, Lighter cotiza con un múltiplo de tarifas que ya está en el rango de Hyperliquid: 26.6x FDV/ tarifas anualizadas )y 6.9x circulación/tarifas anualizadas( frente a 29.9x y 7.6x de Hyperliquid. Esto a pesar de una diferencia significativa en escala absoluta, ya que Lighter generó $8.5 millones en tarifas en 30 días frente a $66.8 millones de Hyperliquid, y el interés abierto de Lighter es de $1.45 mil millones frente a $7.44 mil millones de Hyperliquid.