La posible pérdida de efectividad de la regla del ciclo de cuatro años de Bitcoin puede estar ocurriendo silenciosamente. En lugar de aferrarse a la fecha de la reducción a la mitad, es mejor decir que el mercado ya ha evolucionado hacia un nuevo ritmo: las fluctuaciones son la norma, pero la tendencia a largo plazo sigue siendo ascendente.

¿Por qué el poder de la reducción a la mitad está perdiendo fuerza? Pensarlo detenidamente es claro. Primero, el espacio de minería de Bitcoin ya era limitado y ahora casi se ha agotado. Segundo, los protagonistas que controlan realmente el ritmo del mercado han cambiado: el capital institucional se ha convertido en la ancla del mercado. Sus estrategias son completamente diferentes.

Las instituciones no necesitan entender la lógica de minería y la cadena de beneficios detrás de la halving; observan ciclos de asignación de activos más macro y la liquidez del mercado. Este cambio significa que la fuerza impulsora del precio de Bitcoin está pasando de un ciclo de oferta basado en la reducción a la mitad a una lucha de capital en el lado de la demanda. El ritmo del mercado ha sido redefinido.