Strategy las acciones cayeron un 49% en un año, alcanzando su nivel más bajo en cinco años, y la estrategia de BTC en la tesorería enfrenta por primera vez una prueba de caída continua durante seis meses

El último día de 2025, el precio de las acciones de MicroStrategy (Strategy) cerró en 151,95 dólares, con una caída del 49,35% en todo el año. Lo que merece más atención es que esta compañía, desde que adoptó la estrategia de tesorería en Bitcoin en agosto de 2020, ha experimentado por primera vez una caída continua en el precio de sus acciones durante seis meses consecutivos. Detrás de este récord histórico, hay una profunda duda del mercado sobre la efectividad de esta estrategia agresiva.

Récord histórico de caída

¿Hasta qué punto ha sido terrible el rendimiento de Strategy? Basta con mirar la caída en estos seis meses: agosto cayó un 16,78%, septiembre un 3,65%, octubre un 16,36%, noviembre un 34,26%, diciembre un 14,24%. La caída acumulada alcanza el 59,30%.

Esto no es solo una corrección normal. Es la primera vez desde que Strategy anunció en agosto de 2020 la adopción de la estrategia de tesorería en Bitcoin que experimenta una caída continua durante seis meses. Considerando que Bitcoin ha subido un 219% en los últimos cinco años, esta comparación resulta especialmente irónica.

La desconexión extraña entre el precio de las acciones y el precio de BTC

Aquí surge un fenómeno interesante: el precio actual de BTC es de 87.845,74 dólares, y aunque ha tenido volatilidad en el último año, no ha sufrido un colapso. En comparación, la caída en el precio de las acciones de Strategy supera con creces la de Bitcoin en sí. Esto significa que el problema no está en Bitcoin, sino en la propia Strategy.

Datos relacionados muestran que Strategy posee aproximadamente 672,497 bitcoins, con un coste base de alrededor de 75,000 dólares. Incluso a precios actuales, estos activos siguen en beneficios. Pero eso no ha impedido que el precio de las acciones caiga.

La falla colectiva en las expectativas del mercado

Una causa más profunda puede estar relacionada con la gestión de expectativas del mercado en 2025. A principios de año, varios líderes del sector cripto hicieron predicciones demasiado optimistas:

• Michael Saylor (cofundador de Strategy) esperaba que Bitcoin alcanzara los 150,000 dólares a finales de año
• Tom Lee esperaba que Bitcoin llegara a 250,000 dólares (luego ajustó a más de 100,000 dólares)
• Arthur Hayes esperaba que Bitcoin alcanzara los 200,000 dólares o más

Estas predicciones no se cumplieron. De hecho, el aumento de Bitcoin en todo el año fue limitado, muy por debajo de esas expectativas. Esta gran brecha entre expectativas y realidad puede haber socavado la confianza de los inversores en Strategy y su estrategia en BTC.

Enfrentamiento entre defensores y críticos

La estrategia de BTC de Strategy ha generado dos voces en el mercado.

El crítico principal es el defensor del oro Peter Schiff. Al final del año, comentó que si Strategy estuviera en el índice S&P 500, su caída del 47,5% lo convertiría en la sexta peor acción del índice. Dijo claramente: “Michael Saylor afirma que la mejor opción de la compañía es comprar Bitcoin, y eso es exactamente lo que hizo; esta estrategia destruye completamente el valor para los accionistas.”

Pero también hay defensores que argumentan en su favor. Algunos analistas señalan que el coste base de Strategy en BTC es de unos 75,000 dólares, y en la historia Bitcoin ha caído varias veces por debajo de ese precio, pero Strategy nunca se ha visto obligado a vender. CantorFitzgerald afirmó a finales de diciembre que actualmente no hay ninguna situación que obligue a Strategy a vender sus bitcoins.

¿Mantener o cambiar de estrategia?

Es importante destacar que la dirección de Strategy no ha cambiado su estrategia a pesar de la caída en el precio de las acciones. A finales de diciembre, Strategy aumentó su holdings en 1,229 bitcoins, alcanzando un total de aproximadamente 672,497. Esto demuestra que Michael Saylor sigue confiando en la estrategia de tesorería en BTC.

Esto también ha llamado la atención de otras empresas. El multimillonario estadounidense Grant Cardone anunció que en 2026 creará una empresa que participará tanto en Bitcoin como en bienes raíces, imitando el modelo de Strategy. La empresa japonesa Metaplanet también se convirtió en la segunda compañía en emitir acciones preferentes permanentes respaldadas por Bitcoin.

Resumen

El récord histórico de caída de Strategy refleja un problema profundo: ¿puede la estrategia de tesorería en BTC realmente crear valor para los accionistas, o solo es una apuesta?

Según los datos, la caída en el precio de las acciones no se debe al mal rendimiento de Bitcoin en sí, sino a las dudas del mercado sobre la efectividad de esta estrategia. Las expectativas demasiado optimistas a principios de año, el mal rendimiento general del mercado de valores (el índice Nasdaq 100 subió solo un 20,17% en 2025), y el propio desempeño operativo de Strategy, son factores que pueden haber presionado el precio.

Pero la persistencia de la dirección de Strategy en aumentar sus holdings indica que confían en que se trata de un juego a largo plazo. En 2026, seguiremos observando cómo evoluciona este experimento de la “estrategia de tesorería en BTC”.