Moviendo en la cadena: La CEO de SynFutures, Rachel Lin, sobre DEXs, CEXs

A medida que la liquidez en cadena se profundiza y los intercambios descentralizados absorben silenciosamente cuota de mercado que alguna vez estuvo dominada por plataformas centralizadas, la pregunta ya no es si DeFi puede competir, sino hasta qué punto puede llegar.

Rachel Lin, cofundadora y CEO de SynFutures, se encuentra en el centro de ese cambio. Exejecutiva de mercados globales de Deutsche Bank y socia fundadora de Matrixport, Lin aporta una combinación poco común de rigor TradFi y ejecución nativa DeFi en derivados descentralizados.

En este Q&A, ella explica por qué los DEXs de libro de órdenes están cerrando la brecha con los CEXs, qué fallos recientes en intercambios han cambiado permanentemente la confianza de los usuarios, y cómo los mercados en cadena podrían evolucionar de réplicas financieras a sistemas completamente nuevos.

Resumen

• La liquidez en cadena, la ejecución transparente y la autogestión están impulsando a los traders desde los intercambios centralizados hacia plataformas descentralizadas.
• Rachel Lin de SynFutures espera que los préstamos, créditos y operaciones se realicen completamente en cadena en cinco años.
• SynFutures busca evolucionar hacia una infraestructura de mercado en cadena fundamental, apoyando RWAs y permitiendo a los constructores aprovechar su liquidez y sistemas de gestión de riesgos.

Con la liquidez en cadena volviéndose más profunda, ¿cómo ves el cambio en el equilibrio entre los intercambios centralizados (CEXs) y los intercambios descentralizados (DEXs)?

Lin: Ya estamos viendo un cambio medible en el equilibrio del mercado. Desde un punto de vista numérico, solo en el segundo trimestre, los DEXs facilitaron casi $900 mil millones en volumen spot, mientras que los volúmenes de los CEXs disminuyeron drásticamente, llevando la proporción de volumen a un mínimo histórico. Lo que ha cambiado es que los DEXs ahora pueden ofrecer velocidad, profundidad y calidad de ejecución que históricamente pertenecían a plataformas centralizadas.

¿Qué ventajas tiene una plataforma como SynFutures sobre los CEXs tradicionales?

Lin: SynFutures es el único DEX de libro de órdenes perpetuo verdaderamente descentralizado del mercado, que combina modelos de libro de órdenes y AMM para mejorar la liquidez y eficiencia en las operaciones, con emparejamiento y liquidación todo en cadena. La ejecución eficiente y la eficiencia de capital son especialmente importantes para derivados, donde la liquidez fragmentada y los contratos que expiran introducen una complejidad innecesaria. Combinado con tiempos de bloque más rápidos y controles de riesgo adaptativos, esto permite que los mercados operen de manera predecible incluso durante la volatilidad. Las ventajas estructurales con ejecución transparente, acceso sin permisos y autogestión están cada vez más difíciles de replicar para los CEXs tradicionales.

¿Cuál crees que es el factor más importante que impulsa a los usuarios desde los CEXs hacia los DEXs, especialmente en lo que respecta al interés creciente en la autogestión y la liquidez transparente?

Lin: La autogestión forma parte de ello, pero el motor más profundo es la predictibilidad. Los fiascos con Celsius y FTX cambiaron fundamentalmente la forma en que los usuarios evalúan el riesgo. Con más de $11 mil millones perdidos por CEXs en hackeos y mala gestión (una cifra que supera con creces las pérdidas de protocolos DeFi), los usuarios quieren ver liquidez, verificar ejecuciones y mantener la custodia de sus activos, todo lo cual ofrecen los DEXs por defecto.

Lin: Aparte de la transparencia, los DEXs como el nuestro también aplican restricciones de seguridad más estrictas cuando la liquidez empeora durante condiciones de mercado estresadas. Por ejemplo, aislamos márgenes para pares con liquidez insuficiente y reducimos automáticamente el apalancamiento cuando el interés abierto es demasiado grande. Estas medidas de protección al usuario, como parte de la experiencia, ayudan a generar confianza en los usuarios con el tiempo.

A medida que hemos visto más liquidez trasladarse a los DEXs, ¿crees que los CEXs eventualmente se volverán obsoletos, o todavía tienen un papel a largo plazo en el ecosistema?

Lin: No creo que los CEXs desaparezcan de la noche a la mañana, pero su papel está cambiando. Probablemente seguirán siendo importantes como puntos de acceso a fiat, distribución y en muchas regiones. Ya estamos viendo que los intercambios centralizados integran infraestructura en cadena, ya sea canalizando liquidez a través de DEXs o asociándose con protocolos DeFi. Esto responde a hacia dónde se están moviendo los traders y la actividad principal se está trasladando en cadena.

Pero agregar funciones descentralizadas a infraestructura centralizada no puede eliminar sus limitaciones subyacentes en confianza, flexibilidad y efectos de red. A menos que los intercambios centralizados se reinventen radicalmente a largo plazo, corren el riesgo de convertirse en puntos de acceso e interfaces que se sitúan sobre sistemas descentralizados.

¿Cuáles son los principales obstáculos tecnológicos y regulatorios que deben superarse para hacer realidad el préstamo, crédito y comercio en cadena?

Lin: Las barreras tecnológicas están cayendo rápidamente gracias a un rendimiento mejorado de blockchain y una infraestructura más robusta. Mejoras en latencia, velocidad de ejecución y eficiencia de capital ya han hecho viables productos complejos, incluidos derivados, completamente en cadena; también se han hecho posibles mercados de préstamos escalables. La siguiente fase consiste en perfeccionamientos como una mejor gestión de riesgos, mayor liquidez cross-chain y una interfaz de usuario más amigable para la adopción masiva.

Lin: En el frente regulatorio, el desarrollo aún es incipiente y el marco regulatorio está fragmentado. Pero es alentador que la auditabilidad inherente de los sistemas en cadena se alinee bien con los objetivos regulatorios. El desafío es garantizar que la regulación reconozca esta transparencia y automatización como fortalezas. La claridad regulatoria es importante, y muchos protocolos líderes de DeFi participan activamente en discusiones de políticas para impulsar ese cambio.

¿Cómo ves la adaptación de las instituciones financieras tradicionales a un ecosistema financiero completamente en cadena, y crees que habrá resistencia por parte de los grandes actores de TradFi?

Lin: Los sistemas en cadena ofrecen muchas ventajas que a TradFi le resultará difícil ignorar. En última instancia, la blockchain es una tecnología de infraestructura transformadora, capaz de liquidaciones continuas, riesgo de contraparte reducido, menores costos operativos y alcance global. Es una carrera que no pueden permitirse perder.

Dicho esto, habrá resistencia por parte de los sistemas bancarios tradicionales, preocupaciones regulatorias que ralentizarán la adopción. Pero a medida que experimentan con instrumentos tokenizados, stablecoins y mercados de crédito basados en blockchain, los beneficios son evidentes y las fuerzas del mercado tienden a ser persuasivas para que la resistencia ceda.

En tu opinión, ¿cuál será la próxima gran innovación o avance que hará que los servicios financieros en cadena sean más escalables y accesibles para las masas?

Lin: Muchas tecnologías se están desarrollando pensando en la usabilidad. Por ejemplo, la abstracción con carteras e interfaces ahora soportan registros con correo electrónico, lo que permite que las finanzas descentralizadas sean más simples y accesibles para los no expertos. Esencialmente, los usuarios no necesitarán entender la complejidad subyacente para beneficiarse de ella.

Lo próximo es la convergencia de estas infraestructuras modulares. Mejorando la interoperabilidad entre diferentes cadenas, protocolos y pools de liquidez, los activos y usuarios podrán moverse de manera más fluida, reduciendo la fragmentación y ofreciendo una experiencia más intuitiva.

Existe una narrativa creciente de que la tokenización de activos del mundo real (RWAs) es el enfoque principal para la adopción de blockchain en finanzas. ¿Estás de acuerdo?

Lin: Las RWAs son importantes, pero no cuentan toda la historia. Aunque la tokenización puede mejorar el acceso y la eficiencia en mercados existentes, el verdadero avance de DeFi será habilitar nuevas formas de estructura de mercado e instrumentos que aún no han existido en los mercados TradFi.

Dicho esto, replicar instrumentos TradFi en esta etapa es crucial, ya que demuestra las características sin permisos y programables de la blockchain, así como el potencial para diseñar, lanzar y comerciar nuevos productos financieros que operen globalmente.

¿Cuál es tu perspectiva sobre la idea de que el futuro de las finanzas no solo consiste en llevar instrumentos financieros tradicionales a las cadenas de bloques, sino en crear mercados y activos completamente nuevos que antes eran inimaginables en TradFi?

Lin: Estoy totalmente de acuerdo. Las finanzas descentralizadas serán más significativas cuando cumplan su potencial innovador y se aparten de las finanzas tradicionales. El objetivo final no es llevar Wall Street a DeFi, sino crear mercados y activos completamente nuevos. La blockchain ofrece una programabilidad y permisividad inherentes que TradFi no puede igualar, con lo cual, virtualmente, se pueden crear mercados en torno a cualquier activo, índice o incluso identidad.

¿Qué te sorprendió en 2025? ¿Y hay algo que te preocupe del sector de cara a 2026?

Lin: Fundamentalmente, Web3 y DeFi nunca han estado en un mejor momento. La escalabilidad y velocidad están mejorando drásticamente, cadenas de alto rendimiento como Monad alcanzan velocidades récord en transacciones, y las tarifas son apenas una fracción de un céntimo.

Con los reguladores globales cada vez más receptivos a las criptomonedas, ya podemos ver cómo los usuarios se están volcando a DeFi y cómo las plataformas descentralizadas han capturado de manera desproporcionada nueva liquidez. Y a diferencia de ciclos anteriores, este cambio no fue impulsado solo por incentivos, sino por la confianza en plataformas que combinan transparencia, controles de riesgo y ejecución confiable. De cara a 2026, a medida que surjan más cadenas y ecosistemas, la interoperabilidad y usabilidad determinarán qué tan suavemente escala DeFi hacia su próxima fase.

En general, soy muy optimista respecto al panorama. Hay signos claros de que DeFi se está volviendo realmente accesible para un público más amplio: incorporación por email, puentes sin fricciones, tarjetas cripto que se vuelven mainstream y adopción rápida de stablecoins, etcétera.

SynFutures ha estado a la vanguardia de los derivados descentralizados. Como CEO, ¿cómo visualizas la evolución de SynFutures en los próximos cinco años?

Lin: En los próximos cinco años, veo a SynFutures evolucionando de ser un solo mercado de derivados a convertirse en un proveedor de infraestructura central para mercados en cadena.

En cuanto al producto, vemos los RWAs altamente líquidos y negociados globalmente como una extensión natural de los derivados en cadena. Nuestro apoyo inicial a mercados RWA como oro y petróleo crudo es solo el comienzo. A medida que las plataformas de liquidación maduren, esperamos que una gama más amplia de RWAs se muevan en cadena y los perp sean las formas más eficientes de operarlos.

Igualmente importante es cómo se construyen estos mercados. En lugar de intentar poseer toda la interfaz nosotros mismos, lanzamos un Programa de Constructores para empoderar a equipos independientes a construir sobre nuestra infraestructura probada, aprovechando la liquidez y los controles de riesgo existentes.

En 2026, nos enfocamos en lanzar la nueva mainnet del protocolo SynFutures con una ejecución más rápida, tarifas más bajas y una experiencia de usuario más fluida, similar a CEX, en una cadena optimizada para perp, con mejoras diseñadas para soportar mayor liquidez y operaciones más estables.

También expandiremos los activos soportados (incluyendo acciones planificadas y productos de índice), lanzaremos aplicaciones móviles y continuaremos con mejoras en la gobernanza — con detalles sujetos a cambios a medida que avance el desarrollo.