Cada fin de año, lo que más me importa no son las tendencias de las velas, sino qué señales reales puede revelar la minuta de la reunión de la Reserva Federal.

Esta vez, la minuta de diciembre acaba de publicarse y rompió directamente con las expectativas unánimes del mercado. El FOMC efectivamente bajó las tasas en 25 puntos básicos, llevando la tasa a 3.50%-3.75%, ya es la tercera vez consecutiva que recortan. Pero lo que realmente sorprendió fue la discrepancia en la votación, 9 a 3 — la más alta desde 2019. De los nueve, dos insistieron en mantener las tasas sin cambios, y uno de los más radicales pidió directamente una bajada de 50 puntos básicos.

¿Y qué significa que en el interior del banco central haya tanto revuelo? La superficie seguramente oculta algo más profundo.

Los funcionarios que apoyaron la bajada de tasas también dejaron entrever en las actas: esta decisión es un "equilibrio delicado", y en teoría también podrían optar por mantener las tasas sin cambios. Incluso algunos admitieron abiertamente que la inflación podría estar profundamente arraigada, y que bajar demasiado rápido podría interpretarse en el mercado como que la Reserva Federal está suavizando su objetivo de inflación del 2%.

Este tira y afloja interno, en realidad, abre una ventana para Bitcoin y los activos de riesgo. La experiencia histórica muestra que: durante la transición de una política de endurecimiento a una de relajación, suele ser la ventana dorada para que los activos de riesgo prosperen. Los capitales inteligentes ya olfatean esta tendencia y están en plena disposición.

En resumen, la compuerta de la liquidez aún no está completamente abierta, pero el nivel del agua ya está en ascenso.