¿Reclasificación de la marihuana de Trump: ¿Impulsarán los gigantes del cannabis Green Thumb, Tilray y Trulieve?

Un punto de inflexión en la política para la industria del cannabis

El 18 de diciembre de 2025 marca un momento decisivo para las empresas de cannabis estadounidenses. El presidente Trump firmó una orden ejecutiva que reclasifica la marihuana de la Lista I a la Lista III bajo la Ley de Sustancias Controladas, un movimiento que la Asociación Comercial Americana de Cannabis y Cáñamo describe como “el cambio de política federal más transformador en cannabis en más de cinco décadas.”

Esto no es meramente simbólico. La reclasificación reconoce lo que ya han aceptado 40 estados de EE. UU., tres territorios y Washington D.C.: que la marihuana posee aplicaciones médicas legítimas. Sin embargo, Trump aclaró un límite crítico: la orden ejecutiva no legaliza el uso recreativo de cannabis a nivel federal, ni sanciona el consumo casual.

Lo que realmente cambia la Lista III

Para entender las implicaciones, consideremos el contexto. Cuando el presidente Nixon firmó la Ley de Sustancias Controladas en 1970, la marihuana quedó en la Lista I—drogas consideradas como “sin uso médico aceptado y con alto potencial de abuso.” Esa clasificación persistió durante 55 años a pesar de la creciente evidencia médica y la aceptación a nivel estatal.

La clasificación en la Lista III representa una recalibración fundamental. Define las sustancias como teniendo “potencial moderado a bajo de dependencia psicológica o física” y reconoce su valor terapéutico. Este cambio semántico conlleva consecuencias prácticas enormes.

El cambio en el código fiscal

Para operadores de cannabis como Green Thumb Industries, Tilray Brands y Trulieve Cannabis, el beneficio más importante implica la Sección 280E del Código del IRS. Esta disposición ha impedido históricamente que las empresas de cannabis deduzcan gastos operativos estándar—nóminas, alquiler, marketing, servicios públicos—que otras industrias pueden deducir automáticamente.

La reclasificación crea un camino para la exención de la Sección 280E. El impacto financiero se acumula rápidamente. Un minorista de cannabis que gasta $10 millones anualmente en nóminas y costos de instalaciones de repente obtiene acceso a deducciones legítimas. Eso se traduce directamente en una mayor rentabilidad después de impuestos.

Lo que suceda a continuación es sumamente importante. Tres posibles resultados: las empresas podrían reducir precios para captar cuota de mercado, reinvertir los ahorros en marketing y expansión, o canalizar capital hacia retornos para los accionistas.

Efectos en cadena en todo el ecosistema

Más allá de las implicaciones fiscales, la reclasificación aborda una barrera institucional persistente. Muchos bancos han mantenido distancia del comercio de cannabis debido a la contradicción legal entre la legalización estatal y la prohibición federal. El estatus en la Lista III reduce esa fricción, potencialmente abriendo puertas a servicios financieros tradicionales—líneas de crédito, procesamiento de pagos, capital de inversión.

Las tres empresas han mostrado optimismo. Sus CEOs han dado la bienvenida públicamente al cambio de política. Tilray anunció planes de expansión para operaciones de cannabis medicinal en EE. UU. en respuesta inmediata al anuncio de Trump.

La realidad de la inversión

Sin embargo, el entusiasmo no debe cegar a los inversores ante los desafíos fundamentales.

Tilray Brands opera con pérdidas significativas. La compañía reportó una pérdida neta de $793.5 millones en solo el tercer trimestre de 2025. A pesar de los beneficios de la reclasificación, la falta de rentabilidad sigue siendo un obstáculo.

Trulieve Cannabis, con sede en Florida, reportó una pérdida neta de $27 millones en el tercer trimestre. El camino hacia una rentabilidad sostenible aún no está claro.

Green Thumb Industries presenta una preocupación diferente. La operadora de Illinois cotiza a un múltiplo precio-beneficio futuro de 34.6—una valoración premium que ya refleja un crecimiento sustancial futuro. Los inversores deben evaluar si los precios actuales de las acciones ya incorporan los beneficios de la reclasificación.

Más allá de la política: evaluar cada empresa por sus méritos

La reclasificación del marihuana representa un viento de cola estructural, pero no una tesis de inversión en sí misma. Cada empresa requiere un análisis financiero independiente, evaluación de su posición competitiva y calidad de gestión.

El entorno legal de la industria del cannabis ha cambiado fundamentalmente. Eso crea oportunidades para operadores bien posicionados. Sin embargo, oportunidad y retornos garantizados son conceptos distintos. La reclasificación abre puertas; la ejecución determina los resultados.

Los inversores que consideren Green Thumb, Tilray o Trulieve deben realizar una diligencia exhaustiva, examinando balances, tasas de quema de efectivo y posicionamiento en el mercado junto con el catalizador político.