La audaz jugada contraria de Burry: por qué este inversor legendario apuesta por dos acciones en caída libre

El Maestro del Timing vuelve a la carga

Michael Burry, el gestor de fondos de cobertura inmortalizado en The Big Short por sus apuestas prescientes contra el mercado inmobiliario, lo ha vuelto a hacer. Tras una liquidación de cartera cuidadosamente sincronizada en el primer trimestre que permitió a su fondo Scion Asset Management esquivar la turbulencia del mercado en abril, Burry ahora está desplegando capital de manera agresiva en dos acciones profundamente deprimidas. Sus últimas posiciones sugieren que ha identificado un valor significativo donde la mayoría de los inversores solo ven banderas rojas.

El momento de las operaciones de Burry sigue levantando cejas. Su salida casi total de la cartera a principios de este año, combinada con opciones put estratégicas sobre grandes nombres tecnológicos, incluyendo Nvidia, resultó ser notablemente premonitoria. Ahora, con los informes del segundo trimestre que revelan una acumulación agresiva en dos acciones que han caído al menos un 40% en lo que va de año, Burry parece estar haciendo otra jugada contraria calculada.

UnitedHealth: Encontrando Oportunidades en el Turmoil del Sector Salud

UnitedHealth Group (NYSE: UNH) representa una de las adquisiciones más notables recientes de Burry. Como la aseguradora de salud más importante de Estados Unidos, la compañía ha soportado un año difícil, con su acción bajando aproximadamente un 41% a pesar de las recientes ganancias.

La caída se debe a desafíos operativos fundamentales. La subestimación de los costos médicos para 2025 por parte de la dirección se ha convertido en un obstáculo de $6.5 mil millones, forzando una revisión dramática de las ganancias, pasando de una guía inicial de $29.50-$30 por acción a solo $16. Estos obstáculos incluyen tasas de utilización elevadas, costos crecientes de medicamentos recetados y presiones demográficas por una población envejecida. Además, las autoridades federales están examinando las metodologías de facturación del Medicare Advantage de la compañía.

Sin embargo, la confianza de Burry en el negocio subyacente sigue siendo evidente. Además de acumular aproximadamente 20,000 acciones ordinarias, Scion compró 350,000 acciones mediante opciones call de largo plazo—apuestas direccionales de que UnitedHealth se recuperará. Inversores destacados como Warren Buffett de Berkshire Hathaway y David Tepper también aprovecharon la debilidad.

La tesis de inversión se centra en las ventajas estructurales de UnitedHealth. Como el mayor actor del sector, su poder de fijación de precios permanece intacto. A pesar de los obstáculos actuales, la empresa genera un flujo de caja operativo sustancial, mantiene un rendimiento de flujo de caja libre superior al 9% y distribuye un dividendo cercano al 3%. Burry y otros inversores creen claramente que los desafíos a corto plazo son obstáculos temporales para una empresa fundamentalmente sólida.

Lululemon: Descontada a pesar del escepticismo del mercado

Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU), el minorista de ropa deportiva premium, ha sufrido aún más, con una caída cercana al 47% en lo que va de año. La acción ha sido golpeada por una competencia cada vez más intensa, presiones arancelarias, la retirada del consumidor del gasto discrecional en lujo y la normalización del entusiasmo por el fitness durante la pandemia.

La posición de Burry es significativa: 50,000 acciones compradas directamente junto con 400,000 acciones adquiridas mediante opciones call de largo plazo durante el segundo trimestre. Este enfoque dual indica convicción en una recuperación eventual.

Sin embargo, la narrativa operativa sigue siendo mixta. Los resultados del primer trimestre fiscal de 2025 de Lululemon (finalizaron el 4 de mayo), superando las expectativas, con ganancias y ingresos que superaron las estimaciones de Wall Street en comparación con el año anterior. La revisión de la guía de gestión, sin embargo, fue decepcionante: las ganancias por acción del año completo se redujeron a $14.58-$14.78 desde $14.95-$15.15, por debajo de las expectativas del consenso. El CEO Calvin McDonald atribuyó la cautela a un “entorno macroeconómico dinámico.”

La posición financiera de la compañía, sin embargo, ofrece una base para el optimismo. Lululemon mantiene $1.3 mil millones en efectivo sin deuda, preparándose para afrontar las dificultades a corto plazo mientras realiza modestos aumentos de precios para compensar los impactos arancelarios. Con una valoración de solo 13.5 veces las ganancias futuras, la valoración se ha comprimido para reflejar la mayoría de los desafíos conocidos.

La tesis de Burry probablemente se centra en esta premisa simple: la mayoría de los factores negativos ya están incorporados en el precio actual, mientras que la fortaleza de la marca y el balance sólido ofrecen un potencial de recuperación significativo a medida que se alivian las presiones macroeconómicas.

El Cálculo del Contrario

Las últimas operaciones de Burry reflejan un patrón constante: identificar momentos en los que el pesimismo del mercado ha creado oportunidades asimétricas genuinas. Tanto UnitedHealth como Lululemon enfrentan obstáculos legítimos a corto plazo, pero sus posiciones competitivas subyacentes y estructuras financieras sugieren que la recuperación es plausible. Para los inversores que se sienten cómodos con la convicción y el timing, estas posiciones encarnan la inversión en valor profundo clásica—comprar activos de calidad cuando el sentimiento alcanza extremos.