#比特币机构配置与囤积 Al ver que Saylor vuelve a enviar señales en esta ronda, lo que me viene a la mente son las escenas de 2011 a 2017. En ese entonces, nuestro grupo discutía en los foros si Bitcoin era una estafa piramidal, mientras unos pocos acumulaban en silencio. La historia siempre se repite, solo que los actores cambian.

Lo que diferencia esta vez es que la acumulación ha pasado de ser una resistencia solitaria de los minoristas a convertirse en una declaración pública de las instituciones. El modelo de Strategy en esencia está alineado con los ETF de oro, solo que en lugar de ese activo, ahora es BTC — este cambio es crucial, solo hay que ver la reacción del MSCI y del mercado para entenderlo. Las voces que cuestionan, diciendo que no parece una empresa ni un fondo, en realidad evidencian el núcleo del problema: los activos digitales están gradualmente convirtiéndose en una opción habitual en la asignación de activos institucionales.

He pasado por demasiados ciclos, desde Mt.Gox hasta el escándalo de Gate.io, desde la burbuja de ICO hasta las explosiones de DeFi. Antes de cada colapso, alguien decía "esta vez es diferente", y en cada rebote también escuchamos "esta vez realmente es diferente". Pero la forma en que Saylor continúa acumulando de manera persistente, pública y respaldada por Nasdaq, realmente no la habíamos visto antes.

Seguir acumulando hasta que "las quejas del mercado cesen" — suena a broma, pero en realidad esa frase contiene una observación profunda: la estrategia de asignación institucional se basa en el costo de tiempo y el costo psicológico. Cuando las quejas son lo suficientemente fuertes, no es porque hayan parado, sino porque esta conducta ya se ha convertido en un consenso, y ya no hace falta demostrarla.

El patrón de la historia es muy claro: primero duda, luego se burla, después se sigue la corriente y, finalmente, se olvida — cuando todos olvidan que esto alguna vez fue una "cosa extraña", ese será el verdadero punto de inflexión.