La subida del 25% de Walmart en 2025: Evaluando la jugada inteligente para la cartera del próximo año

Walmart Inc. (WMT) ha entregado retornos impresionantes, subiendo un 25,3% en lo que va de año, pero la pregunta para inversores astutos ahora se centra en si las valoraciones actuales aún representan una oportunidad o si señalan un momento para reevaluar posiciones. La superación del rendimiento de la acción frente tanto al mercado en general como a los pares del sector minorista refleja la fortaleza subyacente del negocio, sin embargo, los múltiplos elevados exigen una perspectiva más matizada antes de tomar decisiones de cara a 2026.

La realidad de la valoración

Antes de celebrar las ganancias de Walmart, vale la pena examinar los números en detalle. Cotizando a un P/E futuro de 12 meses de 39,13X — muy por encima del promedio del sector minorista mayorista de 35,61X — Walmart mantiene un premium que refleja altas expectativas. La comparación resulta aún más llamativa cuando se coloca frente a sus pares: Target cotiza a solo 12,34X, Kroger a 11,75X, mientras que Costco, otro jugador premium, se sitúa en 42,69X.

Esta brecha en la valoración no es arbitraria; refleja la confianza de los inversores en la ejecución de Walmart. Sin embargo, también introduce un riesgo de sensibilidad. Cualquier tropiezo en los impulsores clave de crecimiento o un cambio en el comportamiento del consumidor podría presionar el múltiplo, haciendo que la decisión inteligente sea una gestión cuidadosa de las posiciones en lugar de una acumulación agresiva en estos niveles.

Qué impulsa el momentum

El aumento de Walmart en 2025 tiene raíces en un impulso tangible del negocio en múltiples frentes. Las operaciones en EE. UU., Sam’s Club y los mercados internacionales mostraron resiliencia en el tercer trimestre fiscal de 2026, demostrando una fortaleza generalizada en lugar de un crecimiento concentrado.

El comercio electrónico sigue siendo la estrella, expandiéndose un 27% interanual, con las ventas digitales en EE. UU. acelerando un 28% y los canales internacionales subiendo un 26%. De manera crítica, las capacidades de entrega se han convertido en una ventaja competitiva — el 35% de los pedidos cumplidos en tiendas en EE. UU. se completaron en tres horas, una métrica que aumenta la fidelidad del cliente y fomenta transacciones repetidas.

El ecosistema omnicanal está madurando rápidamente. El marketplace de Walmart está ganando tracción, su negocio de publicidad se está expandiendo, y los programas de membresía (Sam’s Club y Walmart+) están sumando suscriptores a tasas récord. Nuevos beneficios como OnePay y velocidades de entrega mejoradas están impulsando la adopción. Mientras tanto, las operaciones internacionales continúan acelerándose, con Flipkart y México aportando contribuciones significativas a pesar de algunos vientos en contra a corto plazo.

Quizás lo más importante es que la mezcla de beneficios de Walmart está cambiando favorablemente. Las fuentes de ingresos de mayor margen — publicidad, cuotas de membresía y una economía de unidades de comercio electrónico optimizada — ahora representan aproximadamente un tercio del ingreso operativo ajustado consolidado. Este cambio en la composición responde a una crítica histórica y apoya la sostenibilidad del margen. Las inversiones en etapas tempranas en automatización e inteligencia artificial comienzan a dar frutos en eficiencia en el cumplimiento y gestión de costos.

Los vientos en contra que requieren atención

Aun así, el impulso oculta varios desafíos persistentes que los inversores que buscan una decisión inteligente deberían considerar cuidadosamente.

La mezcla de mercancía sigue arrastrando los márgenes, ya que el crecimiento se concentra en categorías de alimentos y salud de menor margen, mientras que los artículos discrecionales enfrentan la hesitación del consumidor. Las tarifas están introduciendo presiones de costos reales en la gestión de inventarios, especialmente para las operaciones en EE. UU. de Walmart. A nivel internacional, el ajuste en el calendario de Big Billion Days de Flipkart y las inversiones agresivas en precios en México comprimieron los márgenes del segmento en los últimos trimestres. El negocio de farmacias, históricamente un contribuyente a los márgenes, enfrenta una nueva legislación de precios justos máximos que se lanzará a principios de 2026, introduciendo incertidumbre.

Más allá de estos problemas específicos, el entorno del consumidor en general sigue moderado. Aunque Walmart captura cuota en diferentes segmentos de ingresos, la restricción del gasto discrecional limita el potencial de aumento en las categorías de mercancía general donde los minoristas suelen ampliar márgenes. Esta dinámica, combinada con la inflación de commodities, sugiere que la expansión de márgenes podría ser un desafío a pesar del apalancamiento operacional.

Cómo ven los analistas el camino a seguir

Las estimaciones de ganancias han aumentado en los últimos 30 días, con expectativas consensuadas de EPS para 2026 y 2027 en aumento. Esto sugiere que la comunidad de analistas ve los obstáculos actuales como temporales y espera que Walmart mantenga trayectorias de crecimiento sólidas. La tendencia de revisiones positivas respalda el caso alcista, aunque también refleja expectativas ya altas incorporadas en la valoración actual.

La decisión inteligente para 2026

Comparar el rendimiento a corto plazo de Walmart con el de sus pares ilustra la claridad en su ejecución. Kroger apenas logró un 0,1% de ganancia, Costco cayó un 4,4%, y Target cayó drásticamente un 30% en lo que va de año. El avance del 25,3% de Walmart en este mismo período refleja una preferencia clara del mercado por su visibilidad de crecimiento y competencia operacional.

Sin embargo, la decisión inteligente puede no ser perseguir más ganancias en estos niveles de valoración. En cambio, los inversores que ya tienen Walmart deberían considerar sus posiciones como inversiones principales que ofrecen una exposición duradera a la transformación minorista, capacidades digitales y cambios en la mezcla de negocios que aumentan el margen. Para quienes no tienen posiciones, una entrada selectiva en retrocesos o ante preocupaciones de margen a corto plazo puede ofrecer una mejor relación riesgo-recompensa que construir posiciones en los múltiplos actuales.

Walmart tiene una clasificación Zacks Rank de #3 (Hold), una calificación que refleja esta perspectiva equilibrada — reconociendo la calidad y el impulso, pero respetando las restricciones de valoración.

La tesis de inversión para 2026 se centra en la capacidad de Walmart para mantener el crecimiento del comercio electrónico, profundizar la penetración en el marketplace y navegar las presiones de margen derivadas de tarifas y cambios en la mezcla. Estas dinámicas probablemente generarán retornos positivos, pero las ganancias excepcionales de 2025 ya han descontado gran parte del potencial alcista a corto plazo. La decisión inteligente es posicionarse para el largo plazo, manteniendo el realismo sobre la valoración y permaneciendo alerta ante cualquier deterioro en el gasto discrecional del consumidor que pueda poner a prueba el múltiplo de la acción.