La última apuesta de Michael Burry: apostar en contra del auge de la IA con lecciones históricas como su brújula

La apuesta más reciente de The Big Short apunta a Nvidia y Palantir

El legendario contrarianista Michael Burry vuelve a ser noticia. Los últimos informes 13F revelan que Scion Asset Management ha tomado posiciones sustanciales en opciones put por un valor total de aproximadamente 1.100 millones de dólares contra dos de las acciones de IA más celebradas en Wall Street: Nvidia y Palantir Technologies.

Las posiciones son impactantes por su escala—aproximadamente 912,1 millones de dólares en valor nocional contra Palantir y 186,6 millones de dólares contra Nvidia. Para quienes no estén familiarizados con las opciones put, estos contratos permiten a los inversores obtener beneficios si los precios de las acciones caen. Lo que hace que la jugada de Burry sea especialmente notable es el momento: apostar de manera tan significativa contra las estrellas más brillantes de la industria en pleno auge del ciclo de entusiasmo por la IA.

Por qué Burry ve peligro donde otros ven oportunidad

Michael Burry saltó a la fama identificando fallos en las narrativas consensuadas. Antes de la crisis financiera de 2007, cuestionó la estabilidad de los valores respaldados por hipotecas que tenían las principales instituciones financieras, y finalmente compró swaps de incumplimiento crediticio que pagaron miles de millones cuando el mercado colapsó. Su $725 millón de beneficio con esa apuesta inspiró la película The Big Short de 2015.

Ahora, aplica un razonamiento similar al espacio de la inteligencia artificial. Aunque pocos discuten que Nvidia domina la fabricación de GPU y que la plataforma Gotham de Palantir no tiene competidores directos, Burry ve que se repite un patrón.

El manual de la burbuja tecnológica: una advertencia histórica

La historia muestra una y otra vez que las tecnologías revolucionarias atraen ciclos de inversión irracionales. Hace aproximadamente tres décadas, la aparición de Internet llevó las valoraciones de las empresas dot-com a niveles sin precedentes—muchas con ratios precio-ventas entre 30 y 40. Cuando la realidad no estuvo a la altura de las expectativas, la burbuja estalló de manera espectacular.

Desde entonces, han surgido ciclos similares con la secuenciación del genoma, la nanotecnología, la impresión 3D y la tecnología blockchain. Cada uno llegó con promesas transformadoras; cada uno decepcionó a los inversores que compraron en el pico del entusiasmo.

La revolución de la inteligencia artificial puede seguir la misma trayectoria. La pregunta no es si la IA será transformadora, sino qué tan rápido se adoptará y optimizará realmente—y, más importante aún, si las valoraciones actuales podrán sostenerse durante la inevitable corrección.

Los indicadores de valoración muestran señales rojas

La evidencia más convincente que respalda la tesis bajista de Burry se encuentra en los múltiplos de valoración. Nvidia recientemente superó un ratio precio-ventas de 30—el techo histórico para la mayoría de las megacap durante la era de las dot-com. Palantir ha subido aún más, alcanzando un ratio P/S de 152.

Estos múltiplos sugieren que los precios actuales ya han descontado décadas de ejecución perfecta y crecimiento. Si alguna de las dos empresas experimentara incluso un modesto decepción, el margen de error prácticamente desaparecería. La política de la Fed a corto plazo y un fuerte crecimiento de beneficios podrían sostener estas valoraciones durante los próximos trimestres, pero la historia indica que tales extremos rara vez persisten indefinidamente.

Qué significa esto para los inversores

Las posiciones cortas de Michael Burry podrían resultar prematuras y frustrantes. El impulso del mercado, las condiciones monetarias favorables y la fortaleza real de los negocios podrían impulsar a Nvidia y Palantir aún más alto antes de que la gravedad vuelva a hacer efecto. Sin embargo, la evidencia estadística sugiere que su apuesta contraria se alinea con las probabilidades a largo plazo.

El momento sigue siendo desconocido—las burbujas pueden inflarse mucho más tiempo del que los escépticos esperan—pero la dirección de la corrección eventual parece respaldada por décadas de precedentes en el mercado.