¿La infravalorada apuesta de Nokia en IA finalmente dará resultados en 2026?

De Irrelevancia a Oportunidad

Durante casi dos décadas, Nokia (NYSE: NOK) ha sido descartada como una reliquia tecnológica—un fabricante de teléfonos que alguna vez dominó pero que no pudo adaptarse cuando el iPhone de Apple revolucionó la industria. Aunque la compañía finlandesa logró una transición exitosa hacia la infraestructura de telecomunicaciones, su rendimiento permaneció poco destacado. Sin embargo, los movimientos recientes del mercado sugieren que esta narrativa podría estar cambiando. Tras un anuncio el 28 de octubre de una colaboración estratégica con Nvidia, las acciones de Nokia se dispararon, señalando una renovada confianza de los inversores en lo que muchos consideran un jugador subestimado en la carrera por la infraestructura de IA.

Los Números Cuentan una Historia Mixta

El panorama financiero revela tanto avances como cautela. En los primeros nueve meses de 2025, Nokia generó 13,7 mil millones de euros ($16.0 mil millones) en ingresos—un modesto aumento del 4% interanual. Sin embargo, el tercer trimestre mostró un impulso más fuerte, con ventas subiendo un 12% debido a una demanda robusta en redes ópticas impulsadas por IA. Esta divergencia insinúa un crecimiento acelerado en los segmentos más estratégicamente importantes de la compañía.

La rentabilidad sigue siendo el punto débil. El ingreso neto de los primeros tres trimestres cayó bruscamente a 116 millones de euros ($136 millones) desde 471 millones de euros en el año anterior, principalmente debido a la presión creciente sobre los costos. Curiosamente, la compañía obtuvo 80 millones de euros solo en el Q3, lo que sugiere una expansión de márgenes más adelante en el año. Esta dinámica elevó el ratio P/E actual a 36, por encima del promedio del S&P 500 de 31. Sin embargo, el P/E futuro de 21 implica un crecimiento esperado de las ganancias, posicionando la acción como potencialmente infravalorada en relación con el rendimiento futuro.

Lo Que Realmente Significa la Alianza con Nvidia

Esta colaboración va más allá de las relaciones típicas con proveedores. Nokia integrará su infraestructura en expansión de 5G y 6G de próxima generación con las tecnologías nativas de IA de Nvidia, diseñando conjuntamente sistemas destinados a manejar el crecimiento explosivo en cargas de trabajo de IA. Las dos compañías se centrarán en la optimización del edge computing y la virtualización en la nube, creando soluciones de red diseñadas específicamente para aplicaciones de IA.

La importancia radica en el momento. Aunque los ingresos por 5G pueden acelerarse en el corto plazo, las especificaciones de 6G no se finalizarán hasta finales de 2028, lo que significa que el impacto financiero completo aún está a años vista. Esto crea una ventana en la que la posición subestimada de Nokia podría atraer a inversores pioneros antes de que la inflexión tecnológica sea evidente para el mercado en general.

El Caso de una Verdadera Ruptura

La ganancia del 42% de Nokia en lo que va de año ya refleja cierto optimismo, pero la caída tras el anuncio sugiere que el escepticismo aún persiste. Este escepticismo puede estar mal fundamentado. La compañía no apuesta por un regreso a través de productos de consumo o mercados de nicho—se está alineando con el dominio de Nvidia en infraestructura de IA, una de las tendencias seculares más poderosas en tecnología.

Al convertirse en un habilitador clave de redes listas para IA, Nokia pasa de ser un jugador legacy en dificultades a un proveedor de infraestructura esencial. La asociación aborda simultáneamente la necesidad de Nvidia de socios de red robustos y le da a Nokia un catalizador para el crecimiento en su segmento de mayor potencial. El desarrollo de ciudades inteligentes, sistemas autónomos y la implementación de IA empresarial dependen todos del ecosistema 6G que Nokia ayudará a construir.

La Tesis de Inversión de Aquí en Adelante

Una compañía infravalorada + impulso de demanda en infraestructura + asociación estratégica = potenciales retornos desproporcionados. Aunque la colaboración de octubre es demasiado reciente para impactar de manera significativa las finanzas de 2025, ya se pueden observar señales tempranas de impulso operativo en los resultados del Q3.

El escenario realista: Nokia experimentará una aceleración gradual en los ingresos durante 2026 a medida que las soluciones 5G generen ingresos recurrentes y la adopción empresarial se profundice. Para finales de 2026 o 2027, cuando las especificaciones de 6G se consoliden y las actualizaciones de red comiencen, los inversores tendrán una mayor claridad sobre la viabilidad comercial de la asociación. En ese momento, la etiqueta de infravalorada podría finalmente desaparecer.

Para inversores pacientes dispuestos a acumular antes de que la narrativa de infraestructura de IA madure completamente, Nokia representa una apuesta infravalorada en una compañía que finalmente está posicionada correctamente para el próximo ciclo tecnológico.