Pronóstico de diciembre más cálido provoca venta masiva de gas natural y liquidaciones de largos

Los traders de gas natural enfrentaron una sesión desafiante el viernes, ya que los pronósticos meteorológicos dibujaron un panorama decididamente más cálido para gran parte de Estados Unidos. El contrato de enero de Nymex (NGF26) cayó 0.118 puntos, una disminución del 2.79% que amplió el impulso bajista significativo de la semana. Los precios cayeron a su nivel más bajo en seis semanas, señalando un cambio en el sentimiento del mercado impulsado por la dinámica de oferta y demanda.

La raíz de la venta masiva radica en las expectativas de temperatura. Los pronosticadores atmosféricos G2 predijeron que el calor por encima de lo normal dominaría las regiones oeste, central y sur hasta el 21 de diciembre, con la mitad sur del país experimentando condiciones generalizadas por encima del promedio hasta el 26 de diciembre. Estos escenarios más cálidos reducen la demanda de calefacción—un factor crítico en el consumo de gas en invierno—lo que desencadena una actividad sustancial de liquidación de posiciones largas.

La presión de la oferta agrava la debilidad

En el frente de producción, las condiciones permanecen robustas y bajistas para el soporte de precios. La EIA elevó recientemente su pronóstico de producción de gas natural para 2025 a 107.74 bcf/d, ligeramente por encima de la estimación de noviembre de 107.70 bcf/d. La producción actual de gas natural en EE. UU. se mantiene cerca de niveles récord, mientras que las plataformas de perforación activas alcanzaron un pico de 2 años. Hasta la semana que finalizó el 12 de diciembre, Baker Hughes reportó 127 plataformas activas de gas natural—justo por debajo del máximo de 130 plataformas establecido a finales de noviembre.

Dinámicas de demanda e inventario

La producción de gas seco en Lower-48 alcanzó los 112.5 bcf/d el viernes, lo que representa un aumento interanual del 7.1% según datos de BNEF. Por otro lado, la demanda regional de gas se suavizó a 110.6 bcf/d, una caída del 3.4% anual. La actividad de exportación de GNL mostró una retirada modesta, con flujos netos hacia las terminales de exportación de EE. UU. estimados en 18.1 bcf/d, una disminución semanal del 3.0%.

Un aspecto positivo apareció en el informe semanal de inventarios de la EIA del jueves. Las existencias de gas natural para la semana que finalizó el 5 de diciembre cayeron en 177 bcf—superando el consenso del mercado de 170 bcf y superando la retirada semanal promedio de 5 años de 89 bcf. Esta retirada mayor de lo esperado sugiere una demanda subyacente fuerte, incluso cuando las posiciones generales de inventario permanecen adecuadas. Al 5 de diciembre, los niveles de inventario interanuales se mantuvieron sin cambios, aunque las comparaciones estacionales muestran que los suministros están un 2.8% por encima de su promedio de 5 años.

Tendencias en generación eléctrica y almacenamiento

La producción de electricidad en EE. UU. proporcionó un pequeño contrapunto alcista. El Edison Electric Institute informó que la generación de electricidad en los Lower-48 en la semana finalizada el 6 de diciembre aumentó un 2.3% interanual, alcanzando 85,330 GWh. La producción anual de electricidad hasta esa fecha alcanzó los 4,291,665 GWh, un aumento del 2.84% en comparación con el año anterior.

A nivel internacional, las condiciones de almacenamiento de gas en Europa permanecen relativamente restringidas. Hasta el 10 de diciembre, las instalaciones de almacenamiento europeas estaban llenas en un 71%, 10 puntos porcentuales por debajo del promedio estacional del 81% para este período, destacando balances de oferta global más ajustados.

El mercado ahora espera el próximo catalizador, ya sea por cambios en los patrones climáticos, ajustes en la producción o sorpresas en la demanda, mientras los futuros de gas natural navegan en una volatilidad persistente.