Las tensiones geopolíticas socavan la subida del mercado petrolero a pesar de las restricciones de suministro

Movimiento de precios y factores del mercado

El crudo WTI para entrega en enero cayó 0,21 puntos, lo que representa una corrección del 0,35%, mientras que la gasolina RBOB de enero retrocedió 0,00195 puntos o un 1,04%. La modesta presión a la baja proviene principalmente de la fortaleza del dólar estadounidense, pero los participantes del mercado están monitoreando de cerca las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania—desarrollos que podrían remodelar significativamente el panorama energético si cesan las hostilidades y se levantan las restricciones a las exportaciones.

Interrupciones en el suministro que apoyan el suelo de precios

El mercado del crudo encuentra soporte en los crecientes desafíos de suministro en múltiples frentes. El presidente ruso Putin advirtió sobre represalias militares contra los buques que ayuden a Ucrania tras ataques con drones repetidos en las flotas de petroleros en el Mar Negro. En los últimos siete días, cuatro petroleros rusos sufrieron daños por ataques con drones, mientras que las fuerzas ucranianas asestaron un golpe estratégico a la infraestructura energética rusa atacando una terminal en el Mar Báltico, lo que obligó a su cierre temporal.

El Consorcio del Oleoducto del Caspio enfrentó restricciones operativas tras daños en infraestructura en uno de sus nodos clave, poniendo en riesgo el corredor de exportación de 1,6 millones de bpd para la producción de crudo de Kazajistán.

Señales de almacenamiento en buques que presionan el mercado

Datos de Vortexa revelaron tendencias preocupantes en los patrones de almacenamiento de crudo. El volumen de crudo en buques estacionarios—sin movimiento durante al menos 7 días—aumentó un 12% semana tras semana hasta alcanzar 124,64 millones de barriles al 28 de noviembre, marcando la mayor acumulación en casi 2,5 años. Este aumento sugiere que los productores están teniendo dificultades para mover inventario, reflejando preocupaciones más amplias sobre el exceso de oferta en el mercado.

OPEP ajusta sus previsiones sobre el exceso de producción

Un cambio de política importante surgió cuando la OPEP revisó su perspectiva para el tercer trimestre de 2024, pasando de un déficit esperado a una posición de superávit. El cartel ahora proyecta un superávit de 500,000 bpd para el tercer trimestre, un giro radical respecto a la estimación de -400,000 bpd de hace un mes. La recalibración refleja una producción estadounidense mayor de lo esperado y una aceleración en la producción de los miembros de la OPEP.

La Administración de Información de Energía de EE. UU. elevó su previsión de producción de crudo para 2025 a 13,59 millones de bpd desde la estimación previa de 13,53 millones de bpd, señalando una fortaleza sostenida en la producción estadounidense.

Revisión de recortes de producción

De manera cautelosa, la OPEP+ confirmó el domingo que pospondrá los aumentos de producción planificados durante el primer trimestre de 2026, manteniendo los niveles actuales para gestionar el superávit global emergente. Aunque la OPEP+ aprobó un aumento de 137,000 bpd para diciembre, los miembros detendrán futuros incrementos el próximo trimestre. La organización continúa sus esfuerzos para restablecer 2,2 millones de bpd de los recortes de producción implementados a principios de 2024, quedando 1,2 millones de bpd por restaurar.

La producción de octubre de los miembros de la OPEP aumentó en 50,000 bpd hasta 29,07 millones de bpd—el nivel más alto en 2,5 años—demostrando la capacidad del cartel para mantener una producción elevada incluso mientras deliberan sobre la estrategia futura de suministro.

Capacidades de exportación rusas limitadas

Aparte de las interrupciones relacionadas con el conflicto, los desafíos estructurales siguen limitando el potencial de exportación ruso. Datos del 19 de noviembre mostraron que los envíos de productos petroleros rusos se contrajeron a 1,7 millones de bpd durante la primera mitad de noviembre—el ritmo más bajo en más de tres años. La campaña de Ucrania contra la infraestructura de refinación rusa ha sido devastadora: ataques a al menos 28 instalaciones en tres meses han reducido la capacidad en un 13% a 20%, lo que equivale a aproximadamente 1,1 millones de bpd de capacidad de procesamiento perdida a finales de octubre.

Nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a empresas petroleras rusas, instalaciones y buques de transporte han agravado las dificultades para exportar.

Dinámica de inventarios y ajustes en la producción

El informe semanal más reciente de la EIA destacó un endurecimiento en las condiciones de inventario en el complejo energético. Al 21 de noviembre, las reservas de crudo en EE. UU. estaban un 3,8% por debajo del promedio estacional de cinco años, mientras que las reservas de gasolina estaban un 3,3% por debajo y las de destilados un 6,9% por debajo. Estas condiciones de escasez suelen apoyar los pisos de precios durante las temporadas de demanda.

La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 21 de noviembre se contrajo un 0,1% semana tras semana hasta 13,814 millones de bpd, retrocediendo desde el récord de 13,862 millones de bpd alcanzado la semana anterior. Las plataformas petroleras activas en EE. UU. disminuyeron drásticamente a 407 unidades al 28 de noviembre—un mínimo de cuatro años y una reducción significativa desde las 627 plataformas que operaban en el pico de 5,5 años en diciembre de 2022.

Resurge la prima geopolítica

Las posibles interrupciones en las exportaciones de Venezuela han vuelto a aparecer como un factor de riesgo tras declaraciones de la administración Trump respecto a restricciones en el espacio aéreo. Como el duodécimo mayor productor de petróleo del mundo, cualquier cambio material en los flujos de exportación venezolanos podría inyectar volatilidad adicional en los mercados globales, que ya enfrentan múltiples shocks de oferta.

Perspectivas futuras

El complejo del crudo enfrenta narrativas contrapuestas: los avances en la paz podrían liberar la oferta rusa, mientras que las operaciones militares en curso, las sanciones y los daños en infraestructura mantienen los desafíos de producción. Con la OPEP+ manteniendo la disciplina en la producción hasta principios de 2026 y los inventarios en EE. UU. bajos, la dirección del mercado dependerá cada vez más de los desarrollos geopolíticos y de si las previsiones de superávit global se materializan como se proyecta.