Los mercados petroleros atrapados entre las esperanzas de paz y las realidades de la oferta

Los mercados energéticos cayeron el viernes, ya que los precios del crudo bajaron bruscamente en medio de señales contradictorias. El crudo WTI de enero cerró con una caída del 1,59%, mientras que la gasolina cayó un 1,62%, alcanzando ambos mínimos en 4 semanas. Los movimientos reflejaron una mezcla compleja de factores: un dólar fortalecido que alcanzó máximos en 5,5 meses, una creciente especulación sobre las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania, y un excedente global de petróleo que está redefiniendo la estrategia de producción de la OPEP.

La Incertidumbre en las Negociaciones de Paz Mantiene la Presión sobre el Petróleo

Los comentarios del presidente ucraniano Zelenskiy sobre involucrarse en propuestas de paz entre EE. UU. y Rusia inicialmente pesaron sobre el crudo, pero el mercado se invirtió rápidamente cuando Ucrania y sus aliados europeos rechazaron los términos clave del acuerdo propuesto. Esta volatilidad destaca cómo las expectativas geopolíticas—especialmente en torno a posibles finales de guerra—ahora hacen que los precios del petróleo fluctúen en un rango del 2-3% durante el día. Los traders están claramente atentos a cualquier declaración o señal de paz que pueda redefinir el conflicto, sabiendo que una resolución podría reducir drásticamente las interrupciones en el suministro causadas por sanciones rusas y ataques ucranianos a la infraestructura de refinerías.

La Perspectiva del Suministro Cuenta una Historia Diferente

Mientras las noticias sobre las negociaciones de paz dominan los titulares, la situación subyacente del suministro sigue siendo favorable. La OPEP acaba de revisar su perspectiva para el tercer trimestre, pasando de un déficit esperado de 400,000 bpd a un superávit de 500,000 bpd, lo que obliga a un cambio estratégico. Las exportaciones de crudo de Rusia cayeron a 1,7 millones de bpd—el nivel más bajo en más de 3 años—después de que Ucrania lograra atacar con éxito 28 refinerías, eliminando entre el 13 y el 20% de la capacidad de refinamiento rusa y limitando los volúmenes de exportación en hasta 1,1 millones de bpd.

Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE contra los petroleros e infraestructura rusos siguen afectando, proporcionando un soporte estructural a los precios a pesar del panorama de sobreoferta más amplio.

La Dinámica de Producción Apunta a un Potencial de Recuperación Modesta

Los miembros de la OPEP agregarán 137,000 bpd en diciembre, pero luego pausarán los aumentos hasta el primer trimestre de 2026, reconociendo el superávit emergente. La OPEP+ todavía trabaja en la restauración de sus recortes de 2,2 millones de bpd para 2024, con 1,2 millones de bpd aún por implementar. La producción de la OPEP en octubre alcanzó los 29,07 millones de bpd—el nivel más alto en 2,5 años—pero la producción de crudo de EE. UU. en realidad bajó un 0,2% semana tras semana, hasta 13,834 millones de bpd desde un récord de 13,862 millones de bpd.

La EIA elevó su pronóstico de crudo estadounidense para 2025 a 13,59 millones de bpd, lo que indica confianza en la resiliencia de la producción de esquisto, a pesar de que el conteo activo de plataformas petroleras todavía está más de 200 por debajo de su pico de diciembre de 2022, que fue de 627.

Debilidad en Inventarios y Auge en Almacenamiento Flotante

Los inventarios de crudo en EE. UU. se sitúan un 5% por debajo de los promedios estacionales, mientras que la gasolina cae un 3,7% y los destilados un 6,9%, mostrando presión de reducción en todos los productos. Mientras tanto, el crudo almacenado en buques estacionarios alcanzó los 103,41 millones de barriles—el nivel más alto desde junio de 2024—lo que sugiere que los traders están cubriendo sus apuestas sobre la dirección del mercado.

El Suelo Geopolítico

El petróleo todavía cuenta con soporte subyacente de varias fuentes: las incautaciones de petroleros iraníes en el Golfo de Omán, la posible acción militar de EE. UU. cerca de Venezuela (el 12º mayor productor del mundo), y la incertidumbre continua en torno al suministro ruso. La AIE pronostica un posible superávit global de 4,0 millones de bpd para 2026, pero cualquier acuerdo de paz significativo podría reajustar rápidamente estos cálculos si se levantan las sanciones y la producción rusa se normaliza.

Por ahora, el crudo sigue atrapado entre la promesa de alivio geopolítico y la realidad de un exceso de oferta estructural—una tensión que probablemente persistirá hasta que las declaraciones de paz se traduzcan en acuerdos reales.