La escasez global de suministro de café respalda la subida del arábica a pesar de los vientos en contra del robusta

Señales divergentes en el mercado del café mezclado debido a dinámicas de oferta

El mercado del café arábica subió el jueves, con contratos de marzo ganando +3.90 puntos (+1.05%), mientras que el café robusta de enero bajó -15 puntos (-0.26%). Esta divergencia refleja perspectivas de oferta fundamentalmente diferentes para las dos principales especies de café del mundo. Para el arábica, el impulso se ha trasladado desde los datos de exportación de Cecafe del miércoles, que revelaron una contracción marcada en los envíos brasileños. Las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre cayeron un 27% interanual, totalizando solo 3.3 millones de sacos, una caída significativa que se ha convertido en un soporte clave para los precios.

El clima y las perspectivas de producción en Brasil crean pisos de precios

Las condiciones de sequía en Brasil siguen fortaleciendo los valores del arábica. Minas Gerais, la principal región productora de arábica del país, experimentó solo 11 mm de precipitación durante la semana que terminó el 5 de diciembre, apenas el 17% del promedio histórico de lluvias. Este déficit de humedad amenaza el potencial de rendimiento y proporciona soporte subyacente para los precios de futuros. Conab, la agencia oficial de pronósticos agrícolas de Brasil, recientemente mejoró su estimación de producción de café para 2025 en un 2.4%, hasta 56.54 millones de sacos, en comparación con la previsión de septiembre de 55.20 millones de sacos. Sin embargo, surgieron obstáculos regulatorios cuando el Parlamento Europeo retrasó la implementación del EUDR (Reglamento de Deforestación de la Unión Europea) en un año, el 26 de noviembre. Este aplazamiento permite la continuación de las importaciones agrícolas desde regiones propensas a la deforestación en África, Indonesia y Sudamérica, lo que potencialmente aliviará las presiones de oferta a corto plazo derivadas de restricciones políticas.

Los niveles de inventario muestran una historia mixta

Las situaciones de stock físico envían señales contradictorias. Los inventarios de arábica monitoreados por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron ligeramente a 426,523 sacos el viernes pasado, aún en niveles históricamente bajos. Por otro lado, las existencias de robusta cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes para el miércoles, reflejando una oferta disponible más ajustada. El mercado estadounidense ha enfrentado una tensión particular tras los aranceles de la administración Trump que suprimieron las compras estadounidenses de café brasileño. Las importaciones de agosto a octubre cayeron un 52% respecto al año anterior, hasta 983,970 sacos, y a pesar de la reciente eliminación de aranceles, los niveles de inventario de café en EE. UU. siguen siendo limitados.

El aumento en la producción vietnamita presiona los precios del robusta

El café robusta continúa enfrentando preocupaciones por la abundancia de oferta. Las exportaciones de café de Vietnam en noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, con los envíos acumulados de enero a noviembre subiendo un 14.8% hasta 1.398 MMT. De cara al futuro, se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 suba un 6% interanual hasta 1.76 MMT (29.4 millones de sacos), alcanzando un máximo de cuatro años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam indicó que la producción podría alcanzar un 10% por encima del año agrícola anterior si el clima permanece cooperativo. Como principal productor mundial de robusta, la cosecha en expansión de Vietnam pesa directamente sobre las valoraciones de futuros.

Las proyecciones de producción e inventario globales configuran la perspectiva a medio plazo

La Organización Internacional del Café informó el 7 de noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) se contrajeron un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, sugiriendo un flujo de oferta más ajustado. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.5% hasta un récord de 178.68 millones de sacos. Esto se desglosa en una disminución del 1.7% en arábica a 97.022 millones de sacos, compensada por un aumento del 7.9% en robusta a 81.658 millones de sacos. Se pronostica que la producción de Brasil suba un 0.5% hasta 65 millones de sacos, mientras que la de Vietnam se espera que aumente un 6.9% hasta 31 millones de sacos. Se proyecta que los stocks finales aumenten un 4.9% hasta 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones en 2024/25, sugiriendo acumulaciones de inventario a largo plazo a pesar de la tensión a corto plazo.

El complejo del café enfrenta presiones contrapuestas: el arábica se beneficia de la debilidad en las exportaciones brasileñas y de las lluvias por debajo del promedio, mientras que el robusta lidia con la fortaleza de la producción vietnamita y los aumentos en la oferta global que se avecinan.