Comprendiendo las stablecoins: por qué el dominio en el mercado no siempre significa una mejor inversión

El panorama de las stablecoins: más allá de la etiqueta de precio

Al navegar por los mercados de criptomonedas, las stablecoins pueden parecer intercambiables a simple vista—todas están vinculadas al dólar estadounidense y se negocian alrededor de $1. Sin embargo, la infraestructura, los mecanismos de respaldo y la integración en el ecosistema cuentan una historia completamente diferente. Dos ejemplos destacados muestran esta división: Tether (USDT), con una capitalización de mercado masiva de $183.5 mil millones, y Ripple USD (RLUSD), que tiene $1 mil millones y ocupa una novena posición en la jerarquía de stablecoins.

¿Qué hace que estas dos sean diferentes?

Dominio y controversia de Tether

Lanzada en 2014 por Tether Limited (una subsidiaria de iFinex con sede en Hong Kong), Tether revolucionó el ecosistema cripto al aparecer primero en la blockchain de Bitcoin y luego expandirse a Ethereum y muchas otras redes. Su ubicuidad en plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) y aplicaciones descentralizadas (dApps) es insuperable.

Sin embargo, este dominio genera preguntas. En lugar de depender únicamente de efectivo y reservas del Tesoro de EE. UU. como muchos competidores, Tether mantiene su paridad mediante una combinación de efectivo, papel comercial y otros activos. Aunque firmas de auditoría externas resumen estas reservas, las auditorías completas siguen sin estar disponibles—una brecha de transparencia que la distingue como una opción más opaca en comparación con sus alternativas.

Arquitectura única de Ripple USD

Ripple Labs introdujo Ripple USD en 2024, construido de forma nativa sobre el XRP Ledger. A diferencia del modelo centralizado de emisión de Tether, Ripple USD funciona como un sistema descentralizado donde los gateways (validadores de red) emiten tokens como IOUs—siglas en inglés de “pagarés”, que representan obligaciones contractuales de pagar al titular del token la cantidad equivalente en dólares estadounidenses.

Esta estructura de IOU significa que cada token está respaldado por efectivo en la cuenta bancaria del gateway emisor. Cuando adquieres Ripple USD, básicamente confías en la estabilidad financiera de ese gateway específico. Si un gateway no mantiene reservas suficientes, los titulares de tokens podrían sufrir pérdidas—similar a los depósitos en bancos no asegurados por la FDIC.

Compatibilidad en el ecosistema: donde más divergen

La arquitectura del XRP Ledger no soporta de forma nativa Ethereum y otras cadenas principales, limitando los casos de uso principales de Ripple USD a transferencias internas de pago dentro de la red de Ripple y aplicaciones de puente de divisas transfronterizas. En transacciones puente, ambas monedas fiduciarias se convierten en Ripple USD como paso intermedio antes de volver a convertirlas—lo que agiliza las conversiones directas, que de otro modo serían lentas y costosas.

Tether, en cambio, opera sin problemas en Bitcoin, Ethereum (con ETH a $2.98K), y múltiples otras blockchains, convirtiéndose en la opción predeterminada para protocolos DeFi, farming de rendimiento y aplicaciones entre cadenas.

La decisión de inversión

Cuándo tiene sentido Ripple USD: Si tus actividades se centran en el ecosistema XRP Ledger o realizas frecuentemente transacciones puente entre diferentes sistemas fiduciarios, Ripple USD cumple una función legítima.

Cuándo gana Tether: Para inversores que buscan una stablecoin de uso general para mantener, prestar para obtener intereses o desplegar en diversos dApps y ecosistemas DeFi, Tether sigue siendo la opción pragmática. Su mayor integración en redes y su historial probado en múltiples blockchains (a pesar de las preocupaciones de transparencia) ofrecen más versatilidad que el ecosistema limitado de Ripple USD.

Una perspectiva práctica

Ambas stablecoins cumplen funciones distintas en la infraestructura cripto. La elección entre ellas no depende solo de la capitalización de mercado, sino de tu caso de uso específico. La liquidez estable de Tether y su compatibilidad entre cadenas atraen a inversores generales, mientras que el modelo descentralizado basado en IOUs de Ripple USD ofrece una alternativa para quienes se sienten cómodos navegando su sistema de gateways basado en confianza. Entender estas diferencias estructurales—más allá de seguir simplemente el dominio del mercado—debería guiar tu decisión.