La ola de compras de soja en China enciende la tendencia alcista de las materias primas: los contratos de enero se disparan tras la confirmación de la USDA de una venta importante de exportación

El complejo de la soja experimentó un rally significativo esta semana tras la confirmación de un acuerdo de exportación sustancial con China, lo que indica un renovado apetito por los productos agrícolas de EE. UU. El impulso va más allá de la soja en sí, con implicaciones para estrategias amplias de ETF vinculados a materias primas, particularmente aquellos que siguen la exposición agrícola y a China.

El factor China: un punto de inflexión para las exportaciones de soja

En un desarrollo clave, el USDA divulgó una venta privada de exportación de 312.000 toneladas métricas de soja destinadas a China, un movimiento que marca un cambio estratégico en los patrones de compra del mayor consumidor mundial de soja. Esta transacción representa la primera compra significativa de China en semanas recientes y subraya la importancia crítica de la demanda de Beijing en la formación de los precios globales de las materias primas.

El momento de este anuncio proporcionó el catalizador para el rally del viernes, con los futuros de soja de enero ascendiendo 12¾ centavos en la semana. Los contratos del mes en curso subieron de 4 a 6¼ centavos, mientras que el mercado al contado reflejaba una fuerza similar, con el promedio nacional de cmdtyView avanzando 6½ centavos para cerrar en $10.65½ por bushel.

Rendimiento contrato por contrato en todo el complejo

El complejo de la soja en general participó en el movimiento alcista, aunque con diferentes grados de entusiasmo. La soja de enero cerró en $11.37¾, con una subida de 6¼ centavos, mientras que los contratos de marzo y mayo también registraron ganancias de 5¼ y 4¾ centavos respectivamente. La fortaleza reciente contrasta marcadamente con las preocupaciones anteriores sobre una demanda de exportación debilitada.

Los futuros de harina de soja, sin embargo, retrocedieron $1.70 para cerrar en $3.60, con diciembre cayendo otros 70 centavos. El aceite de soja contó una historia diferente, subiendo de 87 a 110 puntos, con los futuros de diciembre disparándose 150 puntos, ya que los spreads de trituración atrajeron interés renovado. En noviembre se emitieron 199 avisos de entrega contra el contrato de harina de soja de diciembre, junto con 447 para aceite de soja, lo que sugiere una actividad activa de liquidación en efectivo.

Contexto de exportación más amplio: las ventas semanales siguen siendo desafiantes

El informe de ventas de exportación del USDA para la semana que termina el 16 de octubre mostró 1.1 millones de toneladas métricas de ventas de soja, exactamente en el punto medio de las expectativas de los operadores, que oscilaban entre 0.6 y 2.0 MMT. Aunque esto marcó la primera semana en superar el umbral de 1 MMT para el año de comercialización 2025/26, la cifra fue un 41.2% superior a la semana anterior, pero un 56.9% por debajo de los niveles del año pasado. La compra de China representa un avance en un entorno de exportación desafiante.

Las transacciones de harina de soja totalizaron 543,119 MT, mostrando una mejora semana a semana, mientras que las ventas de aceite de soja alcanzaron 19,133 MT. Los datos entrantes para la semana que termina el 23 de octubre, que se publicarán el lunes, ofrecerán la próxima lectura sobre el impulso de exportación, con los analistas modelando entre 0.6 y 1.6 MMT de soja, 50,000 a 500,000 MT de harina y 5,000 a 25,000 MT de aceite.

Dinámica de oferta global: Perspectivas de producción en Brasil

En cuanto a la oferta, Agroconsult estimó la cosecha de soja de Brasil para 2025/26 en 178.1 MMT, lo que representa un aumento de 6 MMT respecto al año anterior, un escenario alcista para la formación de precios globales y la capacidad de compra de China durante toda la temporada.

La convergencia del interés de compra chino, los precios de exportación firmes de EE. UU. y las proyecciones de oferta de Sudamérica respaldadas sugieren que los inversores en materias primas que siguen la exposición agrícola, ya sea a través de futuros directos o de vehículos ETF de materias primas y China, deberían monitorear de cerca esta tendencia en desarrollo.