Las preocupaciones sobre la demanda global de energía socavan el repunte del mercado petrolero

Los mercados de petróleo crudo y gasolina enfrentaron vientos en contra significativos el lunes, ya que las señales de debilitamiento de la economía global redujeron el optimismo. El petróleo crudo WTI de enero (CLF26) cayó 0,62 puntos, o un 1,08%, mientras que la gasolina RBOB de enero (RBF26) bajó 0,0198 puntos, o un 1,13%. La venta masiva llevó el crudo a un mínimo de 1,75 meses y la gasolina a un mínimo de contrato cercano de 4,75 años, reflejando preocupaciones más amplias sobre el consumo de energía en el futuro.

Vientos en contra de la demanda: Los datos económicos de China señalan debilidad

El principal impulsor de las pérdidas del lunes fueron los datos económicos decepcionantes de China que socavaron el optimismo sobre la demanda energética global. La producción industrial de China en noviembre se desaceleró inesperadamente a +4,8% interanual, desde +4,9% de octubre y no alcanzó las previsiones de +5,0%. Aún más preocupante, las ventas minoristas de noviembre aumentaron solo +1,3% interanual, mucho más débiles que el +2,9% esperado y marcando el ritmo de crecimiento más lento en 2,75 años.

Estas cifras sugieren una reducción en el consumo de bienes y servicios intensivos en energía en la segunda economía más grande del mundo, presionando directamente las valoraciones del crudo. Combinado con la caída del S&P 500 a un mínimo de 2 semanas, las perspectivas económicas se deterioraron notablemente, lo cual es negativo para las perspectivas de demanda de petróleo.

Cambios geopolíticos podrían socavar las preocupaciones de suministro

Las negociaciones de paz sobre el conflicto en Ucrania parecen estar ganando impulso. El presidente ucraniano Zelenskiy declaró el lunes que las conversaciones entre EE. UU. y Ucrania destinadas a poner fin a la guerra eran “muy constructivas”. Si se materializa un alto el fuego, las sanciones a las exportaciones de energía rusas podrían levantarse, eliminando una restricción clave de suministro que ha respaldado los precios del crudo. Esta posible distensión en las tensiones geopolíticas ya ha comenzado a socavar la prima de riesgo incorporada en los futuros del petróleo.

Refinadores retroceden ante el debilitamiento de los márgenes de crack

El spread de crack del crudo—el margen de beneficio por convertir crudo en gasolina y destilados—cayó a un mínimo de 2,25 meses el lunes. Este deterioro desalienta a los refinadores a comprar crudo y procesarlo en productos terminados, reduciendo la demanda en el pozo. Los datos de Vortexa mostraron que el crudo almacenado a bordo de buques cisterna estacionarios durante al menos siete días aumentó un 5,1% semana tras semana hasta 120,23 millones de barriles en la semana que terminó el 12 de diciembre, indicando una demanda débil en la downstream y condiciones de exceso de oferta.

Factores del lado de la oferta ofrecen soporte limitado

Producción venezolana bajo presión

Los riesgos geopolíticos en Venezuela—el 12º mayor productor de crudo del mundo—proporcionaron algo de soporte después de que las fuerzas estadounidenses interceptaran y se apoderaran de un buque petrolero sancionado frente a la costa de Venezuela el miércoles pasado. Reuters informó el jueves que se están preparando más incautaciones. Estas acciones dificultan cada vez más que los transportistas venezolanos transporten crudo, ya que las empresas logísticas se vuelven más cautelosas al cargar cargas. Sin embargo, esta interrupción del suministro es modesta en relación con el tamaño del mercado global.

Las exportaciones rusas permanecen restringidas

Las exportaciones de crudo ruso reducidas siguen respaldando los precios. El 19 de noviembre, Vortexa informó que los envíos de productos petroleros de Rusia cayeron a 1,7 millones de barriles por día durante los primeros 15 días de noviembre, el nivel más bajo en más de tres años. Los ataques con drones y misiles ucranianos han dañado al menos 28 refinerías rusas en los últimos tres meses, agravando la escasez de combustible y limitando la capacidad de exportación de Moscú. Un ataque reciente dañó una terminal petrolera rusa en el Mar Báltico, lo que obligó a su cierre temporal.

El Consorcio de Oleoductos del Caspio, que transporta 1,6 millones de barriles por día de las exportaciones de Kazajistán, también fue desconectado tras daños en la tubería. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a las empresas petroleras rusas, infraestructura y buques cisterna han reducido aún más los volúmenes de exportación.

OPEP+ mantiene la producción estable

El 30 de noviembre, OPEP+ reforzó el apoyo al crudo confirmando que pausaría los aumentos de producción durante el primer trimestre de 2026. El grupo aprobó un modesto aumento de 137,000 barriles por día para diciembre, y luego detiene futuros incrementos a medida que surge un superávit global de petróleo. La Agencia Internacional de Energía pronosticó un récord de superávit global de 4,0 millones de barriles por día para 2026.

OPEP+ intenta restablecer el recorte de 2,2 millones de barriles por día implementado a principios de 2024, pero aún tiene 1,2 millones de barriles por día para volver a poner en línea. La producción de crudo de OPEP en noviembre disminuyó en 10,000 barriles por día hasta 29,09 millones de barriles por día.

La producción de EE. UU. continúa en aumento

La EIA revisó al alza su estimación de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13,59 millones de barriles por día desde 13,53 millones en el mes anterior. El informe de la EIA del miércoles pasado detalló las condiciones de inventario al 5 de diciembre: las reservas de crudo estaban un 4,3% por debajo del promedio estacional de 5 años, los inventarios de gasolina estaban un 1,8% por debajo del promedio de 5 años y las existencias de destilados cayeron un 7,7% por debajo de la norma estacional.

La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 5 de diciembre aumentó un 0,3% semana tras semana hasta 13,853 millones de barriles por día, acercándose al máximo histórico de 13,862 millones de barriles por día establecido el 7 de noviembre. Baker Hughes informó que las plataformas petroleras activas en EE. UU. aumentaron en una a 414 en la semana que terminó el 12 de diciembre, ligeramente por encima del mínimo de 4 años de 407 plataformas registrado el 28 de noviembre. En más de 2,5 años, las cuentas de plataformas en EE. UU. se han contraído drásticamente desde el pico de 5,5 años de 627 plataformas en diciembre de 2022.

Resumen: Las preocupaciones sobre la demanda socavan el optimismo del mercado petrolero

Varias preocupaciones relacionadas con la demanda dominaron la sesión de negociación del crudo el lunes, con datos económicos chinos debilitados y condiciones deterioradas en los mercados financieros sirviendo como principales vientos en contra. Aunque las exportaciones rusas restringidas, las interrupciones en el suministro venezolano y la disciplina de producción de OPEP+ proporcionaron factores de soporte tradicionales, estas medidas resultaron insuficientes para contrarrestar los temores de recesión y las señales de destrucción de la demanda.