El 26 de diciembre fue un día algo especial para el mercado: una gran cantidad de opciones vencieron, además de que la liquidez durante las vacaciones ya era escasa, y la combinación de estos factores generó cierta agitación en el mercado.

El aspecto más evidente en cuanto a volumen: aproximadamente 28.5 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum vencieron hoy en una plataforma de derivados de primer nivel. Entre ellas, Bitcoin fue la más impactante, con contratos por valor de 24 mil millones de dólares por vencer, más de 300,000 contratos, con los precios de ejercicio concentrados en 85,000 y 100,000 dólares. Ethereum fue algo más moderado, con un volumen de 4.5 mil millones de dólares, pero también con precios de ejercicio centrados en 2,900 y 3,000 dólares. Este alto grado de concentración en los vencimientos suele provocar retrocesos en la cobertura gamma, especialmente cuando la liquidez ya es limitada, haciendo que los precios puedan saltar con facilidad.

La liquidez realmente presenta problemas. Durante las vacaciones de Navidad, en todo el mundo, las plataformas de intercambio redujeron su volumen de negociación a la mitad, y el volumen de Bitcoin se redujo casi a la mitad en comparación con lo habitual. Los institucionales también han estado bastante pasivos en estos días, en modo de observación. Según los datos, el 24 de diciembre, el ETF de Bitcoin spot experimentó una salida neta de 175 millones de dólares, con una gran fundación que salió con más de 90 millones; el ETF de Ethereum también no fue la excepción, con una salida neta de 57 millones de dólares. Esto indica que la actitud de las instituciones actualmente es de esperar y observar.

Un pequeño incidente: el 24 de diciembre, en un intercambio de primer nivel, se produjo una vela extraña en el par de Bitcoin: el precio saltó de 87,6 mil dólares a 24,1 mil dólares, y luego volvió rápidamente cerca de 87 mil dólares. Suena bastante alarmante, pero en realidad fue más una anomalía en la cotización causada por una ruptura en la liquidez, no una presión de venta tan fuerte; simplemente fue un momento en que la liquidez desapareció de repente y se reflejó en el precio.

En general, los próximos dos días, este rango estrecho de fluctuación probablemente continuará, debido al efecto amplificador de la volatilidad por el vencimiento de las opciones, la falta de liquidez durante las vacaciones y la actitud de espera de las instituciones. Todo apunta a que, en el corto plazo, no es probable que haya una ruptura significativa en alguna dirección.