La ola de frío impulsa los futuros de gas natural a un máximo de 8 meses ante un cambio en la oferta y la demanda

El clima impulsa una fuerte subida

Los futuros de gas natural experimentaron un avance significativo el viernes, con los contratos de enero de Nymex cerrando con un aumento del 6,41% en niveles elevados, alcanzando el punto más alto en 8,5 meses. La subida fue impulsada por pronósticos meteorológicos que predicen temperaturas sustancialmente por debajo de lo normal en los principales centros de población de EE. UU. La modelización del clima por parte del Commodity Weather Group indicó una tendencia marcada a un enfriamiento, especialmente en el noreste y la región de los Grandes Lagos, prevista para principios de diciembre, con pronósticos que sugieren condiciones frías persistentes en las semanas siguientes. Se espera que esta bajada de temperaturas aumente de manera significativa el consumo de combustibles para calefacción, un motor de demanda tradicional para la materia prima.

La producción se mantiene cerca de niveles récord

Por el lado de la oferta, unas cifras de producción robustas representan un obstáculo para la apreciación de los precios. La Administración de Información Energética elevó su pronóstico de producción para 2025 en noviembre, proyectando 107,67 bcf/día, lo que supone un aumento del 1,0% respecto a la estimación previa de septiembre de 106,60 bcf/día. La dinámica actual de producción refleja que los 48 estados inferiores generaron 113,4 bcf/día el viernes, un 8,3% más que el año anterior y acercándose a récords históricos. Este aumento en la producción está respaldado por una actividad activa de perforación, con plataformas de gas natural alcanzando recientemente máximos de 2 años en 130 unidades a finales de noviembre, frente a los 94 de septiembre, que representaron el mínimo de 4,5 años.

El panorama de la demanda muestra señales mixtas

La demanda regional de gas alcanzó los 98,6 bcf/día (un aumento del 9,2% respecto al año anterior), mientras que los flujos en las terminales de exportación de GNL se aproximaron a los 18,5 bcf/día, un 4,4% más que la semana anterior. La generación de electricidad proporcionó un apoyo secundario, con la producción eléctrica en EE. UU. aumentando un 5,33% respecto al año anterior hasta 75.586 GWh en la semana que finalizó el 15 de noviembre, marcando un incremento interanual del 2,9% en el período de 52 semanas anterior.

Los niveles de almacenamiento sugieren una oferta adecuada

Los datos semanales de inventario enviaron mensajes mixtos a los alcistas. La EIA informó que los inventarios de gas natural disminuyeron en 11 bcf en la semana que finalizó el 21 de noviembre, superando la expectativa del mercado de una reducción de 9 bcf, pero permaneciendo por debajo del promedio semanal de 5 años de 25 bcf. A finales de noviembre, los inventarios acumulados estaban un 0,8% por debajo de los niveles del año anterior, mientras que estaban un 4,2% por encima de las normas estacionales de 5 años, lo que indica una oferta suficiente. El almacenamiento en Europa presentaba una situación más ajustada, con un almacenamiento de gas al 77% de su capacidad a 26 de noviembre, frente al 88% del promedio de 5 años para este período.

Implicaciones del mercado

El entorno actual refleja la interacción entre una producción estructuralmente fuerte y la cyclicidad de la demanda estacional, con los patrones meteorológicos emergiendo como el principal determinante de precios a corto plazo.