Por qué Kohl's rompe el molde de las acciones meme: un estudio sobre valoraciones desalineadas

El auge de las nuevas favoritas de los memes en 2025

El fenómeno de las acciones meme continúa evolucionando más allá de la ola original de 2021. Mientras AMC Entertainment y GameStop siguen captando la atención entre los traders minoristas, ha emergido una contendiente fresca: Kohl’s (NYSE: KSS). Lo que distingue la actividad reciente de esta minorista es una desviación fundamental respecto a cómo se desarrollaron los anteriores rallies meme. A diferencia de los rallies impulsados por internet que llevaron ciertas acciones a la luna únicamente por sentimiento social, Kohl’s ha ascendido manteniendo una brecha sustancial entre su valoración de mercado y el valor real del negocio subyacente.

La compra en corto que no fue

El verano pasado, el precio de las acciones de Kohl’s saltó de un dígito a mediados de los 10-15 dólares, impulsado por traders minoristas que intentaban orquestar una compra en corto similar a campañas meme anteriores. El alto nivel de interés en corto inicialmente sugería un potencial para un movimiento explosivo. Sin embargo, la influencia de la comunidad de trading alimentada por redes sociales se ha debilitado considerablemente desde 2021. Su empuje colectivo no logró enviar la acción “a la luna” como se esperaba, pero ocurrió algo inesperado: las acciones se estabilizaron en niveles que reflejan métricas empresariales genuinas en lugar de pura especulación.

Este resultado contrasta marcadamente con las acciones meme anteriores, donde las valoraciones se desataron completamente de los fundamentos. Con Kohl’s, el suelo debajo de la acción parece anclado en el rendimiento operativo real y en la composición de activos.

La ecuación de activos pasada por alto

El aspecto verdaderamente convincente de la valoración de Kohl’s reside en su balance, no en su seguimiento en redes sociales. En 2022, una firma de compra valoró la compañía en $60 por acción—una oferta premium que dependía en gran medida de los bienes raíces del minorista. Ese mismo año, otro grupo de inversores presentó una propuesta de $2 mil millones centrada exclusivamente en los activos inmobiliarios.

Según el último informe 10-K de Kohl’s, los terrenos y edificios propios de la compañía tienen un valor en libros de aproximadamente $9.44 mil millones. Esta cifra supera sustancialmente el valor empresarial actual de la compañía (capitalización de mercado más deuda neta) en aproximadamente $1 mil millones. Con la capitalización de mercado actual en solo $1.76 mil millones, la aritmética sugiere una riqueza oculta considerable atrapada en bienes raíces.

En teoría, liquidar estos activos podría desbloquear retornos sustanciales en comparación con el precio actual de la acción. Sin embargo, apostar a la venta de activos como principal catalizador de ganancias conlleva un riesgo importante. El intento fallido de compra en corto por parte de la comunidad meme demuestra que las estrategias impulsadas por narrativa a menudo decepcionan.

La vuelta operativa: la verdadera prueba por delante

La trayectoria real de las acciones de Kohl’s probablemente dependerá de la ejecución operativa en lugar de factores externos. Si el minorista puede navegar con éxito su transformación como negocio—mejorando la rentabilidad, la adquisición de clientes y la posición competitiva—esto determinará si la valoración actual representa una oportunidad genuina o una trampa de valor.

El precedente histórico ofrece tanto advertencias como ejemplos inspiradores. Cuando Netflix fue destacado como una de las principales perspectivas de inversión en diciembre de 2004, una asignación de $1,000 habría apreciado hasta $576,882 en noviembre de 2025. De manera similar, Nvidia, identificada en abril de 2005, habría generado $1,119,006 con la misma inversión. Sin embargo, estos son casos excepcionales donde la excelencia operativa entregó retornos extraordinarios.

El S&P 500 ha registrado un retorno del 190% en períodos comparables, mientras que los servicios de análisis profesionales han logrado retornos promedio superiores al 1,000%—un recordatorio contundente de que la elección del negocio correcto marca toda la diferencia.

La conclusión

Kohl’s ocupa una posición peculiar: demasiado sólida desde el punto de vista fundamental para el público meme tradicional, pero dependiente de mejoras operativas inciertas para justificar la valoración actual. La convergencia de un alto interés en corto y un valor real de activos creó una ventana temporal de atención minorista, pero ni las mecánicas meme ni la venta de bienes raíces probablemente impulsarán el próximo movimiento de precio significativo.

El caso de inversión en Kohl’s depende completamente de si la compañía puede ejecutar con éxito una recuperación empresarial. Solo aquellos que confíen realmente en la capacidad de la dirección para restaurar la rentabilidad deberían considerar construir una posición en estos niveles.