Señales contradictorias en los mercados de café: por qué la subida del arábica podría no durar

El café Arabica tuvo un jueves sólido, cerrando con un aumento del 1,05% para situarse en niveles más altos, mientras que el café robusta cayó un 0,26%. La divergencia cuenta una historia interesante sobre las dinámicas de oferta que actualmente están remodelando los mercados mundiales de café.

La crisis de exportación de Brasil está dando un respiro al Arabica

Esto fue lo que llamó la atención de los traders: las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre cayeron un 27% interanual, hasta apenas 3,3 millones de sacos. Es una caída significativa, y de inmediato puso un suelo en los precios del arabica. La escasez de oferta es real—la región de Minas Gerais en Brasil, que produce la mayor parte del arabica del país, recibió solo 11mm de lluvia la semana pasada, apenas el 17% de la media histórica. Cuando el mayor productor del mundo no puede enviar, los precios tienden a encontrar soporte.

Pero antes de volverte demasiado optimista con el arabica, hay una complicación en marcha. Conab, la agencia de previsión de cosechas de Brasil, acaba de elevar su estimación de producción para 2025 en un 2,4% a 56,54 millones de sacos. La producción en realidad está siguiendo una tendencia más alta de lo esperado, lo que crea una sobreoferta a medio plazo en los precios.

El auge del robusta en Vietnam es una bestia diferente

Vietnam presentó la imagen opuesta. Las exportaciones de café de noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, con envíos acumulados en lo que va del año un 14,8% más. Por eso el robusta está bajo presión—Vietnam, el mayor productor mundial de robusta, está inundando los mercados con oferta. Para 2025/26, se proyecta que la producción de Vietnam aumente un 6,9% hasta 31 millones de sacos, alcanzando un máximo de 4 años.

La situación de inventarios globales se está ajustando

Los inventarios de arabica monitoreados por ICE están en niveles que no veíamos en casi dos años. Alcanzaron un mínimo de 1,75 años de 398,645 sacos a mediados de noviembre, aunque se han recuperado ligeramente. Las existencias de robusta son aún más ajustadas, alcanzando mínimos de 11,5 meses. Para un mercado de commodities, ese es el tipo de estructura que respalda los precios, especialmente cuando las sorpresas en la oferta golpean.

El factor arancelario y la demanda en EE. UU.

Aquí hay un comodín: las importaciones de café de EE. UU. desde Brasil cayeron un 52% de agosto a octubre en comparación con el año pasado, bajando a 983,970 sacos durante el período de aranceles de Trump. Esos aranceles ya no están en vigor, pero los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo escasos. Si los compradores estadounidenses vuelven al mercado, la demanda podría sorprender al alza.

El comodín regulatorio

El Parlamento Europeo lanzó un giro inesperado en noviembre al retrasar la (regulación contra la deforestación) de la EUDR por un año. Eso significa que el café seguirá fluyendo desde regiones donde se está produciendo deforestación, lo cual es bajista para los precios a largo plazo. La prórroga de un año mantiene en movimiento el café africano, indonesio y sudamericano hacia los mercados de la UE sin fricciones.

Qué significa esto para el café en el futuro

Las exportaciones mundiales de café de octubre a septiembre apenas se mantienen—bajaron solo un 0,3% interanual a 138,658 millones de sacos. El USDA proyecta una producción para 2025/26 de 178,68 millones de sacos, un aumento del 2,5%, pero eso enmascara la divergencia: se espera que la producción de arabica caiga un 1,7% mientras que las suministros de robusta aumentan un 7,9%.

La subida del jueves del arabica refleja una verdadera escasez de oferta en Brasil, pero esa fortaleza será puesta a prueba a medida que avance 2025. La verdadera acción está en el robusta, donde las suministros vietnamitas están remodelando toda la estructura del mercado. Los traders de café deben vigilar de cerca tres cosas: los patrones de lluvia en Brasil en las próximas semanas, el ritmo de exportación de Vietnam y si los compradores estadounidenses vuelven al café brasileño ahora que los aranceles han sido eliminados.